Rapport De Recherche Sur Les Conseils En Investissement De Fonds: Les Résultats Ont Généralement été Inférieurs à Ceux Des Fonds Similaires, Certaines Stratégies Ont été Mises En Vente Ou Ont été Mises En Vente, Et La Valeur Nette Du Portefeuille A été Contestée.

Note de l'éditeur

Les investisseurs de fonds en Chine en sont à leurs premiers balbutiements et le marché américain des investisseurs est en pleine croissance.Le 6 juillet, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a annoncé que le premier groupe d'institutions pilotes de conseil en investissement de fonds avait fourni plus de 50 milliards de RMB d'actifs de service.En revanche, selon Ping An Securities, les fonds américains représentent actuellement 83 700 milliards de dollars.Face à l'énorme marché de l'océan bleu, les grandes institutions nationales sont prêtes à prendre de l'ampleur et à se battre pour la mise en page.

Nancai Caitong a mis sur pied un groupe de recherche sur les cours de conseil en investissement de fonds afin de découvrir la valeur du Conseil en investissement de fonds, de clarifier la situation actuelle et de faire référence au développement de l'industrie.Dans le présent document, l'équipe de recherche de nancaitong se concentrera sur l'analyse classifiée du rendement des portefeuilles d'investissement et de Conseil de cinq fonds publics et de trois organismes de vente tiers.

94 portefeuilles d'investissement, jusqu'à 33% radicaux

Selon les statistiques du Groupe de recherche nancai Caitong, 5 fonds publics et 3 organismes de vente tiers ont fourni 94 portefeuilles de fonds.

Selon la répartition des actifs des portefeuilles d'investissement et de conseil en fonds, le Groupe de recherche de nancai finance Tong a divisé 94 portefeuilles d'investissement et de conseil en six catégories.Il s'agit respectivement d'un portefeuille d'investissement de fonds radicaux, d'un portefeuille d'investissement de fonds actifs, d'un portefeuille d'investissement de fonds équilibrés, d'un portefeuille d'investissement de fonds stables, d'un portefeuille d'investissement de fonds conservateurs et d'un portefeuille d'investissement de fonds cibles.

Selon la classification ci - dessus, l'équipe de recherche de nancaitong a choisi ? près d'un an ? comme dimension temporelle, la ? marge de fluctuation ? et le ? Retrait maximal ? comme indicateurs d'analyse pour analyser le rendement du portefeuille de conseil en investissement de fonds établi depuis plus d'un an.

Y a - t - il une limite au ratio de placement des fonds de la première maison de superstar?

En ce qui concerne les indicateurs de rendement, au 13 juillet, quatre portefeuilles de conseillers en placements de fonds radicaux avaient augmenté de plus de 20% au cours de la dernière année, 12 portefeuilles de conseillers en placements de fonds radicaux avaient augmenté de 15 à 20% au cours de la dernière année et 21 portefeuilles de conseillers en Placements de fonds radicaux avaient augmenté de plus de 10%.Le rendement moyen de 24 portefeuilles d'investissement de fonds radicaux au cours de la dernière année était de 16,86%.

Les données de Wind montrent que Shanghai et Shenzhen 300 ont augmenté de 8,18% au cours de la même période et que le rendement moyen des fonds communs de placement au cours de la même période était de 31,27%.Le rendement moyen du portefeuille de conseillers en placements des fonds radicaux a dépassé celui de Shanghai et de Shenzhen 300, mais a été inférieur à celui des fonds communs de placement.

En ce qui concerne les types de fonds subdivisés, 5 des 24 portefeuilles d'investissement de fonds radicaux sont explicitement investis dans des fonds indiciels.Parmi eux, la ? combinaison d'indices à puce bleue à facteurs multiples de Sinan ? et la ? combinaison d'indices de croissance à facteurs multiples de Sinan ? des fonds du Sud ont augmenté et diminué respectivement de 19,45% et 18,04% au cours de la dernière année, tandis que le rendement moyen des fonds indiciels passifs au cours de la même période était de 12,99%.Les deux portefeuilles ont battu les fonds indiciels passifs.

Du point de vue de l'indice de risque, la plupart des retraits maximums de 24 portefeuilles de conseillers en investissement de fonds radicaux au cours de la dernière année se sont produits lorsque les actifs de base ont été fortement redressés après l'année, avec un taux de retrait maximal moyen de 15,48%.Au cours de la même période, le taux de retrait maximal de Shanghai et de Shenzhen 300 était de 15,18%, et le taux de retrait maximal moyen des fonds communs de placement était de 15,98%.Le retrait global du portefeuille de conseillers en placements des fonds radicaux est à un niveau moyen.

Plus précisément, le taux maximal de retrait de l'industrie chinoise ? All - Star of Advantage Industry ? et du ? shenlu one ? de Jiashi au cours de la dernière année est supérieur à 20%.Et près de 60% des portefeuilles d'investissement de fonds radicaux ont un taux de retrait maximal de plus de 15% au cours de la dernière année, ce qui est évidemment influencé par le marché des capitaux propres.

De plus, le taux de retrait maximal du ? Plan d'investissement à long terme de l'indice gagnant - investissement fixe s ? au cours de la dernière année était de 8,34%, et c'est le seul portefeuille de conseillers en investissement de fonds radicaux qui a reculé de moins de 10%.

En ce qui concerne les indicateurs de performance et les indicateurs de risque combinés, le portefeuille d'investissement de la Chine et de l'Europe est excellent."Superstock All - Star", "post - 90 water drop Elderly" et "post - 85 water drop Elderly" couvrent les trois premiers ratios de calmar.Parmi eux, le rendement des ? Superstars ? a été ramené à 1,94.

à cet égard, China - Europe Wealth a déclaré dans une entrevue avec l'équipe de recherche que ? superstock All - Star? est basé sur la stratégie d'investissement de ? Core + satellite?, la configuration de base est basée sur l'évaluation des produits de fonds et des gestionnaires de fonds, et les fonds avec une performance à long terme continue excellente sont sélectionnés comme configuration de base, afin d'obtenir un rendement Alpha élevé à long terme et de suivre de près la durabilité de la performance d'investissement des gestionnaires de fonds;La configuration des satellites combine la recherche qualitative et quantitative sur les fondamentaux, les aspects techniques et les aspects politiques, ajuste modérément la position pour effectuer l'opération de sélection du temps, et ajuste la configuration dans les grands et petits marchés, le style de croissance de la valeur et l'industrie (les fonds obligataires sont la durée, L'effet de levier, le taux d'intérêt, le crédit, etc.) en investissant dans différents styles de fonds, afin de suivre de près la dérive de style possible des gestionnaires de fonds.

En ce qui concerne les positions sous - jacentes, l'application China - Europe Wealth montre que le dernier ajustement de position du portefeuille a eu lieu à la fin du deuxième trimestre, après quoi 12 fonds ont été alloués.Parmi ceux - ci, 75% des fonds propres du Fonds Chine - UE.

à cet égard, un grand gestionnaire d'investissement de fonds publics dans le sud de la Chine a déclaré aux journalistes que la principale raison pour laquelle le portefeuille de fonds d'investissement alloue leurs propres fonds est qu'ils sont familiers avec leurs propres fonds, tandis que les fonds extérieurs ne sont connus que par la recherche et la compréhension limitées.Mais en même temps, il est difficile pour une société de fonds d'avoir des gestionnaires de fonds et de fonds qui se démarquent dans de nombreuses industries, de sorte qu'une sélection à l'échelle du marché est nécessaire.

Le gestionnaire d'investissement a déclaré que la proportion d'allocation de plus de 70% était en effet plus élevée et a déclaré que la proportion d'allocation de fonds internes pour les entreprises de conseil en investissement de fonds propres était d'environ 50%.L'équipe de recherche estime que la proportion d'allocation est trop élevée ou qu'il est possible d'augmenter la taille de son propre fonds.

En réponse, China - Europe Wealth a déclaré qu'elle détenait actuellement environ 50% de ses dernières participations dans des fonds appartenant à la Chine et à l'Europe.Selon les statistiques de la Chine et de l'UE sur la richesse le 6 septembre, les fonds extérieurs représentent actuellement 65%, 70% - 80%, 50% - 100% des stratégies de ? gestion de l'argent vivant ?, de ? gestion financière stable ? et de ? croissance de la richesse ? de la Chine et de l'UE.

Dans le même temps, China Europe Wealth a également déclaré que l'allocation des fonds de la Chine et de l'Europe tient principalement compte du fait que les fonds propres n'ont pas besoin de frais d'abonnement et de remboursement des positions (à l'exception de ceux qui sont inclus dans les actifs du Fonds), ce qui peut donner aux investisseurs une plus grande préférence tarifaire.

Le rendement du portefeuille ? positif ? est faible, mais il ne gagne pas le type mixte d'actions biaisées

Au 20 juillet, le rendement moyen du portefeuille de conseillers en placements actifs était de 14,8% au cours de la dernière année.Shanghai et Shenzhen 300 ont augmenté de 12,42% au cours de la même période, tandis que les fonds mixtes à participation partielle ont augmenté de 29,46% au cours de la même période.

Du point de vue de l'indice de risque, le taux de retrait maximal moyen de neuf portefeuilles de fonds actifs au cours de la dernière année est de 11,08%.Au cours de la même période, le taux de retrait maximal de Shanghai et de Shenzhen 300 était de 15,17%, tandis que le taux de retrait maximal moyen des fonds mixtes biaisés était de 14,09%.Comme on peut le voir, le retrait global du portefeuille des fonds actifs est faible.

En ce qui concerne les indices globaux de rendement et de risque, les fonds mixtes à participation partielle ont un rendement plus élevé que les fonds actifs, mais le taux de retrait maximal est également plus élevé, ce qui peut être considéré comme un ? rendement élevé et un risque élevé ?.Il est suggéré que les investisseurs ne choisissent pas seulement en fonction de la performance, mais qu'ils évaluent globalement leurs besoins et leur tolérance au risque.

Au niveau du portefeuille, les fonds du Sud occupent deux des trois premiers.Le premier ? portefeuille actif d'obligations de Sinan ? a augmenté de 20,33% au cours de la dernière année.Le ? portefeuille actif de puces bleues de la dette de Sinan ? de style Blue Chip a chuté de 19,60% au cours de la dernière année.Toutefois, du point de vue de l'indice de risque, le taux maximal de retrait des portefeuilles susmentionnés au cours de la dernière année est supérieur à 14%, ce qui se situe à un niveau relativement élevé.

En ce qui concerne le ratio calmar, la ? retraite par goutte d'eau après 70 ? de la richesse de la Chine et de l'Europe, le ? Plan d'investissement de l'indice Long Win - 150 ? du Fonds yingmi et le ? portefeuille actif d'obligations d'actions de Sinan ? du Fonds Nanfang présentent un rapport co?t - efficacité plus élevé, les ratios de retrait des revenus étant respectivement de 2,30, 1,65 et 1,42.

En comparant des combinaisons similaires, nous pouvons également constater que le ? portefeuille de vie intelligent après 70 ? de Huaxia fortune et le ? portefeuille de retraite goutte - à - goutte après 70 ? de China Europe fortune sont tous deux axés sur les besoins des clients en matière de services de pension après 70.Dans l'ensemble, le taux de rendement de la pension après 70 ans est de 12,98% au cours de la dernière année et le taux de retrait maximal est de 5,65% au cours de la dernière année.

"Sinan Equity Debt balance Blue Chip" a gagné le premier, et "Chunhua Qiushi" a une excellente capacité de contr?le de retrait

En ce qui concerne les indicateurs de rendement, le rendement moyen du portefeuille de conseillers en placements de fonds équilibrés au 20 juillet était de 11,44% au cours de la dernière année.Selon les statistiques du Groupe de recherche nancaitong, le rendement moyen des fonds hybrides équilibrés était de 19,40% au cours de la même période.En revanche, les portefeuilles de placement de fonds équilibrés n'ont pas dépassé les fonds hybrides équilibrés.

Plus précisément, le rendement du Fonds du Sud, le ? portefeuille de puces bleues à solde d'actions et d'obligations de Sinan ?, a atteint 18,20% au cours de la dernière année.Le taux maximal de retrait au cours de la dernière année est de 9,93%, et le taux de retrait des revenus est de 1,83.

Du point de vue de l'indice de risque, le taux de retrait maximal moyen de 14 portefeuilles de fonds équilibrés au cours de la dernière année est de 7,14%.Au cours de la même période, le taux maximal moyen de retrait des fonds hybrides équilibrés était de 14,19%.Le retrait global du portefeuille de conseil en investissement des fonds équilibrés est faible.à l'exception du ? portefeuille d'or de l'éducation Ivy League ? de Huaxia Wealth, dont le taux de retrait maximal est supérieur à 10%, d'autres portefeuilles de fonds équilibrés sont inférieurs à 10%.

En ce qui concerne les indicateurs globaux de rendement et de risque, le Fonds yingmi ? Chunhua Qiushi ? a le taux de rendement le plus élevé, atteignant 2,81.Le portefeuille a augmenté de 12,30% au cours de la dernière année, avec un taux de retrait maximal de 4,37% au cours de la dernière année.En fait, le portefeuille affichera une capacité de contr?le des retraits plus élevée en 2019 et 2020.En 2019, le taux de retrait maximal de Shanghai et de Shenzhen 300 est de 13,49%, et le taux de retrait maximal de la combinaison est de 3,96%;En 2020, le taux maximal de retrait de Shanghai et de Shenzhen 300 est de 16,08%, et le taux maximal de retrait du portefeuille est de 5,08%.

Du point de vue du principe de fonctionnement, le portefeuille est basé sur la prémisse d'un retrait contr?lé, par l'allocation de capitaux propres, d'obligations, de devises, de fonds alternatifs (y compris les produits de base, neutres) et d'autres catégories de fonds publics pour équilibrer le rapport risque - rendement.

"Sinan shuangyuebao" est devenu un cheval noir sur le rapport qualité - prix de l'investissement, et la page d'avancement de la dette biaisée chaque année a été affichée incorrectement

Au 20 juillet, le rendement moyen du portefeuille de conseillers en placements de fonds solides au cours de la dernière année était de 6,05%.Du point de vue de l'indice de risque, le taux de retrait maximal moyen de 23 portefeuilles d'investissement de fonds au cours de la dernière année est de 2,75%. Le taux de retrait maximal des autres portefeuilles est inférieur à 5%, à l'exception des portefeuilles de la Chine et de l'Europe qui sont ? l'avance de la dette biaisée chaque année ? et de la Chine et de la Chine qui génèrent des intérêts en dollars américains.

Plus précisément, la Chine et l'UE se classent au premier rang pour leurs ? progrès annuels en matière d'endettement ?.Le portefeuille a augmenté de 9,60% au cours de la dernière année, avec un taux de retrait maximal de 5,10% au cours de la dernière année.

Cependant, l'équipe de recherche a constaté qu'il y avait des problèmes dans la répartition des actifs et les détails de la répartition.

Les détails de la répartition des actifs du portefeuille sont les suivants: 23,9% pour les fonds d'actions, 9,74% pour les fonds spéculatifs quantitatifs, 30,57% pour les fonds à revenu fixe pur, 30,73% pour les fonds à revenu fixe + et 5,06% pour les fonds monétaires, selon l'application China - Europe wealth.

Dans le ratio des actifs, les données sont manifestement erronées.La page montre que les actions représentent 64,37%, les obligations 30,57% et les devises 5,06%.C'est - à - dire que 64,37% des fonds d'actions dans le ratio de répartition des actifs comprennent les fonds d'actions dans les détails de la répartition, les fonds spéculatifs quantitatifs et les fonds à revenu fixe +.Toutefois, les fonds à revenu fixe + ne sont pas des fonds d'actions, ce qui peut induire les investisseurs en erreur dans une certaine mesure.

à cet égard, l'équipe de recherche a également demandé des preuves aux experts.Yu xiaojian, professeur agrégé à la School of Economics and Finance de l'Université de technologie de Chine du Sud, a déclaré à l'équipe de recherche qu'il s'agissait principalement d'un problème d'affichage classifié de la page d'accueil de l'application.Du point de vue de la configuration de base, 23,9% des fonds d'actions sont conformes au positionnement du portefeuille.

Le vendeur doit faire preuve de diligence raisonnable et l'acheteur doit assumer ses propres responsabilités. L'équipe de recherche de nancai finance Tong recommande à l'Organisation de vérifier et d'ajuster l'information sur les produits afin d'assurer l'exactitude de l'information afin d'éviter les différends avec les investisseurs.

En plus de la richesse de la Chine et de l'Europe, la ? combinaison de deux trésors lunaires du Sud ? mérite également une attention particulière.

En ce qui concerne les indicateurs globaux de performance et de risque, le ? portefeuille Sinan shuangyuebao? a augmenté de 4,66% au cours de la dernière année, avec un taux de retrait maximal de 0,34% au cours de la dernière année et un rapport de retrait des revenus de 13,7, ce qui a entra?né un rendement élevé du portefeuille.

Quelle est donc la logique d'investissement du ? portefeuille Sinan shuangyuebao ??En réponse, Lin Fei, gestionnaire de portefeuille du Fonds Nanfang ? Sinan shuangyuebao ?, a répondu au téléphone:? la durée d’investissement du portefeuille est de 2 à 3 mois. Selon nos calculs, les fonds d’obligations à court terme sont des positions de cl?ture, et la capacité de rivaliser pour un taux de réussite plus élevé et un retrait plus faible en deux mois. En ce qui concerne l’augmentation des rendements, nous avons principalement deux stratégies, La stratégie d’ajustement de la durée et la stratégie d’investissement en actions. D’une part, nous configurons des fonds d’obligations pures ou une base d’obligations de premier ordre en prolongeant la durée; etD'une part, nous utilisons des fonds à revenu fixe et des fonds à revenu fixe avec une stratégie de rendement absolu pour allouer des actifs de capitaux propres, et nous contr?lons la position boursière du portefeuille à moins de 5%. Enfin, nous réalisons l'épaississement des revenus et le contr?le des risques par l'idée de ? double protection ?.

"Cash Enhancement" s'est effondré et "Conservative" a dépassé le Fonds monétaire international

Selon les statistiques du Groupe de recherche nancaitong, au 20 juillet, le rendement moyen du portefeuille d'investissement et de Conseil des fonds conservateurs au cours de la dernière année était de 2,70%, tandis que le rendement moyen du Fonds monétaire au cours de la même période était de 2,19%. Le portefeuille d'investissement et de Conseil des Fonds conservateurs a surpassé le Fonds monétaire dans son ensemble.

Toutefois, dans le portefeuille ? conservateur?, il existe encore certaines différences entre les ratios de la catégorie monétaire et de la catégorie obligataire des actifs sous - jacents.Parmi eux, la proportion de fonds obligataires ? à revenu fixe optimal ? était la plus élevée, atteignant 93,61%.Par conséquent, le portefeuille a également augmenté et diminué de 4,31% au cours de la dernière année, et le retrait maximal au cours de la dernière année est relativement élevé.

En outre, la stratégie ? cash Enhancement ? du Fonds UE - Chine mérite également d'être examinée.Au 6 septembre, le rendement moyen du portefeuille au cours de la dernière année était de 2,18%, tandis que le rendement de l'indice de référence du rendement (indice du Fonds monétaire international) était de 2,58% au cours de la même période.Du point de vue des indicateurs de risque, le produit a subi un retrait important du 22 au 29 janvier, avec un taux de retrait maximal de 0,51%.

à cet égard, China - Europe Wealth a déclaré à l'équipe de recherche que ? l'amélioration de la trésorerie ? est positionnée sur la base d'une base d'investissement principale pour la flexibilité du capital du compte, et que l'augmentation de la base d'allocation de la dette vise à obtenir des rendements plus élevés, de sorte qu'elle est plus volatile et inversée que la base de performance.? au cours du premier trimestre de cette année, le marché obligataire a subi un ajustement important, ce qui a entra?né un certain recul de la stratégie d'amélioration de la trésorerie par rapport à l'indice de référence des résultats au cours de la même période ?, a déclaré China National wealth.

"Happy Eighteen Goals" ou a été retiré de la liste, la stratégie "goal profit" est toujours chaude

Dans les services de conseil en investissement de fonds, la combinaison de la stratégie de profit cible devient une caractéristique majeure.

D'après les commentaires de l'Organisation, la stratégie est populaire auprès des investisseurs après son lancement.Quelle est la magie de cette stratégie?

à cet égard, Lin Fei, gestionnaire de portefeuille du Fonds Sud ? Sinan Small Target ?, a déclaré au Groupe de recherche que la stratégie d'arrêt des bénéfices était différente de la stratégie d'investissement traditionnelle.Pour atteindre l'objectif d'arrêt des gains, il faut se concentrer sur le choix des positions à des moments clés, et la combinaison peut être plus volatile.Si la stratégie traditionnelle d'appariement des actions et des obligations est adoptée, l'effet peut ne pas être très bon.? Nous avons également mis au point des stratégies spécifiques pour le portefeuille d'investissement cible ?, a déclaré M. Lin.

Dans l'ensemble, yingmi Fund "Happiness Small agreement" le plus grand nombre de périodes d'émission, jusqu'à 49.Cependant, le temps d'émission de la combinaison est court et n'a pas atteint la période d'observation de l'arrêt des bénéfices.

Parmi les 36 périodes d'émission du Fonds Sud ? Sinan Small Target ?, 13 sont restées silencieuses et 21 des 23 autres ont cessé d'être rentables.Alors que Huaxia "xiaochangle Target Ying" a publié 29 numéros, il y a eu 17 numéros pour arrêter Ying.

Et la richesse de la Chine et de l'Europe a déjà publié deux combinaisons de stratégies de profit cible.Il s'agit respectivement de six objectifs de bonheur et huit objectifs de bonheur.Le premier a un rendement cible annualisé de 6,6%, tandis que le second a un rendement cible annualisé de 8,8%.

Parmi eux, ? Happiness eighteenth Small Goals ? phase 1 du 1er février de cette année à partir du fonctionnement jusqu'à 219 jours (statistiques jusqu'au 8 septembre), n'a pas atteint les conditions d'achèvement des bénéfices.à l'heure actuelle, cette combinaison de politiques peut être trouvée sur l'application Fonds tous les jours, mais elle affiche l'état ? vendu ?.C'est - à - dire que le produit n'a pas été distribué après la phase 1.La combinaison n'a pas pu être trouvée sur la page "drop - down" de l'application China - Europe fortune.L'équipe de recherche a émis l'hypothèse que cette combinaison de stratégies pourrait avoir été lancée dans le cadre de l'application China - Europe fortune.

Les normes d'affichage des performances sont différentes et la valeur nette du portefeuille est contestée.

Dans l'ensemble, les normes de performance des portefeuilles des organismes pilotes de conseil en investissement des fonds varient d'un organisme à l'autre.L'équipe de recherche a constaté qu'à l'exception du Fonds Teng'an et du Fonds yingmi, qui affichaient des résultats nets, d'autres organismes n'affichaient que des gains et des pertes quotidiens et des gains échelonnés.

En réponse, Teng'an Fund a déclaré à l'équipe de recherche que la présentation de la valeur nette du portefeuille d'investissement du Fonds tenait principalement compte des besoins réels des utilisateurs.? notre plate - forme a déjà re?u de nombreux commentaires des utilisateurs qui voulaient ajouter ce champ, de sorte que la valeur nette a été con?ue ?, a déclaré Teng.

Cependant, un cadre supérieur d'un fonds de capital - investissement du Sud de la Chine a déclaré à l'équipe de recherche qu'il n'y avait pas de valeur nette de conception parce que le portefeuille de capital - investissement n'était pas un produit normalisé.? les portefeuilles de fonds ne devraient pas être trop axés sur la performance relative, mais plut?t sur la capacité de répondre aux attentes des investisseurs en matière de rendement ?, a déclaré un cadre supérieur de fonds communs de placement.

Un autre cadre supérieur du Département des investissements et de la recherche du Fonds commun de placement a un point de vue similaire.

? le Conseil en investissement de fonds est une nouvelle entreprise qui ne peut pas suivre l'ancienne voie de la production traditionnelle. L'accent est mis sur la coordination de la valeur de l'investissement dans la direction du Conseil. L'affaiblissement de la théorie du rendement est avancé. Ce n'est pas parce que plus le rendement est élevé, mieux c'est, mais parce que la stratégie répond mieux aux besoins des clients. Le rendement élevé et faible ne devrait pas être la norme de base pour mesurer la qualité de la stratégie ?, a déclaré la haute direction du Département des investissements et de la recherche.

Il est vrai que pour les services de conseil en investissement de fonds, la performance doit être appréciée, mais pas simplement.Tout en testant la capacité d'investissement et de recherche de l'Organisation, les investisseurs devraient également se concentrer sur la question de savoir s'ils doivent vraiment répondre à leurs propres besoins.Huang Guiyu, chercheur, Southern Finance and Economics all Media Group?Shenzhen Report

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