GCL Xinneng (002015): Commentaires Sur Le Rapport Intérimaire De 22 Ans

événement: la société a publié le rapport intermédiaire de 2022, le premier semestre de la société a réalisé un chiffre d'affaires de 5030 milliards de RMB, en baisse de 17,19% par rapport à l'année précédente, dont 2746 milliards de RMB et 1892 milliards de RMB de revenus de vente d'électricité et de chaleur, en baisse de - 28,78% par rapport à l'année précédente, + 16,63%;Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 387 millions de RMB, en baisse de 22,3% par rapport à l'année précédente;Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 117 millions de RMB, en baisse de 73,37% par rapport à l'année précédente;La marge brute était de 17,67%, en baisse de 6,93 PCT par rapport à l'année précédente.Le taux d'intérêt net était de 7,73%, en baisse de 3,76 PCT par rapport à l'année précédente.EPS (dilution) 0,26 yuan / action, en baisse de 29,36% par rapport à l'année précédente;Roe (pondéré) 4,71%, YOY - 3,99 PCT.

Le prix du carburant est resté élevé, la marge brute a légèrement diminué au premier trimestre, et l'activité de l'énergie propre a continué d'être sous pression en raison de la hausse continue des prix du gaz naturel et du charbon. Au cours du premier semestre de l'année, la compagnie a terminé le règlement de 7 182 millions de tonnes de vapeur, de 4 891 millions de kWh d'électricité et de 1 018 300 tonnes de déchets éliminés, en baisse de 13,04%, 35,28% et 3,79% respectivement.La capacité installée totale cumulée connectée au réseau est de 3 807,24 MW, dont 2 437,14 MW de cogénération de turbines à gaz, 862,1 MW d'énergie éolienne, 60 MW de biomasse, 116 MW de déchets, 332 MW de cogénération de charbon et 91,28% d'énergie propre.

Selon le procès - verbal de l'enquête auprès des investisseurs publics, l'échelle installée de l'énergie propre nouvellement ajoutée de la compagnie en 2022 est d'environ 200mW, y compris le projet de turbine à gaz Gaochun de Jiangsu, le projet d'énergie éolienne Chaoyang de Liaoning, le projet d'énergie éolienne Feng d'Anhui, etc. l'échelle installée devrait être d'environ 1000 - 1500mw de 2022 à 2024, dont environ 50% pour les projets d'énergie éolienne et 40% pour les projets de turbine à gaz.La production d'électricité à partir de déchets et d'autres projets représente environ 10%.Il est prévu d'augmenter la capacité installée de l'entreprise d'environ 2,5 GW au cours des cinq prochaines années. L'objectif est d'augmenter l'échelle et la capacité installée;Deuxièmement, la structure doit être optimisée et la part des énergies renouvelables, en particulier des projets d'énergie éolienne, doit être progressivement augmentée afin d'améliorer la rentabilité de l'entreprise et de réduire l'impact des fluctuations des prix des combustibles.

En outre, la société détient Zhejiang Jiande Xiexin Pumped Storage Co., Ltd. Et possède le projet de centrale de pompage - turbinage Jiande. L'échelle installée est de 2400mw. Il s'agit d'une centrale de pompage - turbinage pure de régulation quotidienne. La tache principale est d'entreprendre des taches telles que la régulation de crête, Le remplissage de vallée, le stockage d'énergie, la modulation de fréquence, la modulation de phase et la sauvegarde d'urgence du réseau électrique de la Chine de l'Est. Actuellement, il s'agit de la plus grande centrale de pompageLe projet est également inclus dans le plan national à moyen et à long terme et dans le ? quatorzième plan quinquennal ? de la province du Zhejiang. Selon l'avis sur l'occupation des terres, les zones inondées et la population immigrée publié par le Gouvernement populaire de la province du Zhejiang le 29 juillet, la construction du projet devrait commencer au cours de l'année, ce qui élargira encore la portée et l'échelle des activités de nettoyage de l'énergie de l'entreprise.

Il y a suffisamment de réserves pour le projet de changement d'électricité. Il est proposé d'émettre 4,5 milliards de RMB d'obligations convertibles pour aider la société de construction de la phase II du port d'électricité à accro?tre ses investissements dans la technologie de l'énergie mobile. Les investissements dans la recherche et le développement au cours du premier semestre de l'année ont été de 37,23 millions de RMB, en hausse de 485,04% par rapport à l'année précédente. Au cours de la période considérée, 53 brevets autorisés ont été achevés et 4 produits du port de changement d'électricité ont été livrés, y compris 6 types de tramway de remplacement de4. Annonce du changement de type de tramway pour les voitures particulières auto - étudiées;Et terminer le développement et l'essai de diverses plates - formes d'exploitation et d'expédition.

Selon l'annonce de la compagnie, 3117 milliards de RMB sur les 3,72 milliards de RMB levés en 2021 seront utilisés pour la construction de la phase I du projet de port d'électricité, principalement pour la construction de 248 sous - stations d'échange de voitures particulières et de 47 sous - stations d'échange de camions lourds. La zone d'aménagement se trouve principalement dans la province du Zhejiang, la province du Jiangsu, la province de Guangzhou et d'autres endroits. Le projet devrait être achevé en 2023 en raison de la situation épidémique nationale inattendue en 2022.Le 15 ao?t, la société a publié un plan de collecte de fonds et a l'intention de lever 4,5 milliards de RMB en émettant des obligations de sociétés convertibles à des objets non spécifiques, dont 1 858 millions de RMB pour l'investissement dans le projet de phase II de GCL Xin Power Port et 1 542 millions de RMB pour La construction d'une usine de carbonate de lithium de qualité batterie.Pour le projet de la phase II, la compagnie prévoit d'effectuer des travaux dans les provinces de Mongolie intérieure, Ningxia, Shanxi, Shaanxi et d'autres provinces. Il est proposé de construire environ 86 nouvelles centrales de remplacement de camions lourds et 30 nouvelles centrales de remplacement de camions légers au moyen d'un site de location, soit un total de 116 centrales de remplacement.La période de construction d'une seule sous - station est de 3 mois et la période de construction globale du projet est de 2 ans.

Selon le procès - verbal de l'enquête auprès des investisseurs publics, l'objectif de l'entreprise en 2022 est de construire 300 sous - stations et de desservir environ 30 000 véhicules. à l'heure actuelle, la réserve interne du projet par l'intermédiaire du Comité de décision d'investissement a atteint 150. La période de construction du projet est généralement de 2 à 3 mois, et 2 à 3 mois sont consacrés à l'escalade des véhicules. La Sous - station devrait afficher une tendance à la décharge au cours du deuxième semestre.Au début de l'année, l'objectif du ? quatorzième plan quinquennal ? de la compagnie était de construire plus de 6 000 centrales électriques et de desservir plus de 500 000 à 600 000 nouveaux véhicules énergétiques.

Sous l'impulsion de la demande du marché et des politiques, le développement stable des services énergétiques intégrés, avec la promotion de la réforme de l'énergie et l'augmentation de la proportion d'énergie verte, la diversification des formes et des sujets de commerce de l'énergie, ainsi que le prix de l'énergie à temps partagé et d'autres politiques, donne à toutes les parties du marché un espace de réglementation et de profit, tandis que l'état et les collectivités locales font de grands efforts pour promouvoir le développement du stockage de l'énergie et de l'énergie verte distribuée, y compris les centralesLes services énergétiques intégrés, tels que le remplacement de l'électricité par des véhicules électriques, la gestion de la demande et la gestion des actifs Carbon és, se sont développés rapidement et ont de bonnes perspectives.

La société est en tête des entreprises de vente d'électricité du même type. Au cours du premier semestre de 2022, le volume d'énergie des services de négociation axés sur le marché a atteint 9,3 milliards de kWh, en hausse de 27,01% par rapport à 7 322 milliards de kWh au cours de la même période l'an dernier;La capacité de production cumulée du projet de distribution d'électricité est de 1091mva, et le marché de la vente d'électricité du Zhejiang et du Sichuan conna?t une croissance rapide;Dans le même temps, toutes sortes d'échanges neutres en carbone ont été effectués, dont plus de 100 millions de kWh d'électricité verte et de certificats verts;Posséder la qualification de niveau I de l'Organisation nationale de services de gestion de la demande, avec une capacité de gestion de l'utilisateur supérieure à 14 millions de kVA;Plus de 30 projets de services énergétiques tels que l'énergie distribuée stockée et le micro - réseau ont été mis en service.

Prévision des bénéfices: on s'attend à ce que la société réalise un bénéfice net de 1037 milliard de RMB, 1498 milliard de RMB et 2199 milliard de RMB pour la société mère de 22 à 24 ans, ce qui correspond à PE 22,8x, 15,8x et 10,8x, et qu'elle maintienne sa cote de participation excédentaire.

Conseils sur les risques: les prix d'achat du gaz naturel et du charbon peuvent être plus élevés que prévu;La demande de gaz électrique en aval pourrait diminuer;Le développement intégré de l'énergie n'a pas répondu aux attentes;Les véhicules électriques n'ont pas évolué comme prévu.