馬化騰の6年の創業の身の家の9億

ネットで富神話が再び現れる。

今回は、QQの主人テンセントの番です。

6月16日、騰訊ホールディングス（700.HK）は香港聯取引所で正式に上場しました。

1株當たり3.70ドルの発行価格から計算すると、テンセントは62.2億香港元の市場価値を持っています。

_sが登場し、5億萬長者、7千萬長者を輩出しました。

持ち株比率によって、馬化騰は14.43%の株を持っています。帳簿上の財産は8.98億香港元です。張志東は6.43%の株を持っています。帳簿上の財産は4億香港元です。他の3人の高層は李青、許晨_、陳一丹は9.87%の株を持っています。3人の財産契約は6.14億香港元です。

また、テンセントの他の7人の高層は別の6.7%の株を持っています。7人は全部で4.22億香港元の財産を持っています。

_騰訊の筆頭株主であるMIHグループ（ミラ國際ホールディングス）はさらに大きな利益を得ている。

MIHはナスダックとアムステルダムの両方の上場會社で、最も主要な業務は南アフリカで、南アフリカ最大の有料テレビ事業者です。

MIHは2001年6月に株価46.5%を引き継いだ。

MIHの財務報告によると、MIHは営科デジタル、IDG、及び管理層から騰訊46.5%の株式を取得し、3200萬ドルを費やし、その中で営科デジタルに1260萬ドルを支払う。

買収後、騰訊管理層は持ち株46.5%、IDGは7%を保有している。

たとえ後にIDGが7%の株を持っていても、管理層とMIHに二分割されて売られました。MIHはこのためにまた何百萬ドルを支払ったかもしれません。

つまり、MIHの総投資は4000萬ドルを超えています。

しかし、MIHが持っているテンセントの時価総額は23.33億香港元に達し、3年間でMIHの投資は7倍の価値を上げました。

當初のIDGと株式が今まで売られていないと仮定すれば、両者の投資収益は70倍になる。

収益モデルを探していますが、歴史は仮定できません。

実は、テンセントの5歳半の生命の中で、かつて半分時間がお金を儲ける利益のモードが探し出せない中でもがいて、誰がまたそれが意外にも“日進斗金”になることを思い付くことができますか？

1998年11月、同じく大學の學生である馬化騰と張志東は海に行って商売をすることを決定して、そこでテンセントを創立します。

最初の業務はいくつかのページをシステム統合するためです。

二人はセールスもして技師もして、その後全國に広まったQQソフトはその年にプロジェクトによって贈られた副産物です。

_QQは最初に「ネット中國語ポケベル」と名づけられました。OICQと略稱します。

各方面から見ても、OICQは當時の馬力の模倣ICQの隨興的な作品です。

ICQはすでに全世界を席巻していましたが、中國語版はなく、PICQ、CICQなどの中國語インスタント通信ソフトが登場しました。しかし、効果的に市場を開けていないのはよく分かりません。ICQが2.87億ドルの“天価”でイスラエルからアメリカに売られているのを見たからかもしれません。

その簡潔で実用的なスタイルと細心なデザインによって、OICQはまず高校で一砲を打って、そして高校を中心に驚くほどのスピードで広がってきました。

PICQ、CICQなどの相手はほとんど一撃にも堪えません。

この時のテンセントはプロジェクトを開発し続けながら、稼いだお金で育てるOICQです。

しかし、OICQのユーザー數は幾何學的に増加しており、OICQを扶養できるかどうかの問題が深刻になり、毎月幾何學的に増加しているサーバーの委託管理費用も騰訊に耐えられなくなりました。

馬化騰はその後、OICQを売り払いたいと當時の様子を思い出しました。何度も売ってないので、別の生活をしています。

この策は融資です。

2000年初め、OICQが半年で占領した市場地位によって、テンセントは幸運にもIDGと李澤楷の傘下にある盈科デジタル220萬ドルの投資を引いてきて、株の40%を占めます。

金があっても、しばらくは死活の心配がない。

しかし、OICQの登録人數は引き続き急峻な曲線で狂長しています。OICQの収益モデルは依然として見つけられません。実はOICQの先駆者ICQもずっと黒字モードがありません。

OICQの収益モデルを探してネット広告からスタートしました。2000年7月25日の新バージョンソフトの中で、BANNERの広告バーがメッセージ受信に詰まっています。

テンセントのネット広告の販売は順調に発展していますが、かつて「ネット広告のパイオニア」の調査で第三位になりました。

しかし、毎日新たに登録するユーザー數十萬人（最高時は毎日新規加入者が80萬人に達した）に対して、一ヶ月で二臺のサーバーの投入を新たにするという點では、ネット広告は焼け石に水だ。

全體の2000年、騰訊は2つのうわさの中で過ごしました。噂の一つは騰訊が全面的に徴収されるということです。うわさの2つは騰訊が売られるということです。買収先はTOMか脈拍網です。

この2つのうわさは、テンセントの「もうお金がない」ということと関連しています。そして、「もうすぐお金がない」という証明に対しては、OICQソフトは無料の新規ユーザー登録を停止しました。

中國移動が2000年末に「モバイル夢網」を発売した瞬間、それは知らないかもしれませんが、この革新的な価値チェーンがインターネット會社を救うかもしれません。

テンセントはこの名簿の前列にあります。

テンセントの場合、億級に迫るインターネット登録ユーザー數を持ち、しかもこれらのユーザーの中には大量の消費訴求が含まれていますが、騰訊は有料のルートがないことに苦しんでいます。

しかし、攜帯の夢路は攜帯電話を通じて有料の「二十八分帳」協議（運営者は二割、SPは八割）を代行しています。

_騰訊は急速に有料會員業務を展開し、ページ登録を制限し、モバイルQQ業務を展開しました。時間が経つと、騰訊はモバイル夢路のバックボーンとなり、「FS:PAGE」移動夢路の中のシェアは最高で七割を占めました。

お金を儲けるスピードは當初登録したユーザーの気違いと同じで、2001年7月だけで、テンセントは正のキャッシュフローを実現しました。2001年末までに、テンセントは1022萬人民元の純利益を実現しました。

その間、2001年3月に、騰訊はICQの著作権訴訟に対処するために、ソフトウェアの名稱をQQに変えました。

この二年間の騰訊はQQ行、QQショーなどの新しい業務を提供している一方で、新浪のショートメッセージや著メロの勉強、網易の交友業務を始めたQQ男女の勉強などを続けています。

2002年には、テンセントの純利益は1.44億円で、前の年より10倍も増えました。2003年には、テンセントの純利益は3.38億元で、2002年に比べて倍近くになりました。

テンセントの「株式募集説明書」によると、現在のテンセントの主な利益は3つの部分に分類されています。すなわち、インターネット付加価値サービス（會員サービス、コミュニティサービス、ゲーム娯楽サービスを含む）、モバイル及び通信付加価値サービス（モバイルチャット、音聲チャット、ショートメッセージ著信音などを含む）とインターネット広告です。

前二部分の収入は騰訊総収入の96.1%を占めています。

したがって、一般的な観點から、テンセントはSP（コンテンツプロバイダの現在の正確な意味エピタクシーはまだ確定されていません）であり、前の2つの部分のお金の受け取り方の多くは、モバイルドリームネットワークを通じて分割されています。

_テンセントの投資監督の蘇麗芬氏は、攜帯夢路からの収入の総収入の割合を明らかにしないでください。騰訊は一部の會員カードとオンラインゲームポイントカードを持っていますが、書籍の露店やコンビニを通じて販売しています。

今年の第1四半期のデータ統計によると、テンセントは730萬の有料會員を持っています。その中に高級會員は毎月テンセントに10元の人民元を貢獻しています。「QQ行」會員は毎月2元の人民元に貢獻しています。また、テンセントは1310萬の登録ショートメールユーザーを持っています。

また、非常QQ男女、ベール、畫像などのショートメールサービスは各種の形で利益を得ています。

_テンセントはまた「インターネット星空」に參加するという分割計畫があります。ビデオQQやQQゲームを通じて、テンセントはブロードバンド事業者から一部の収入を得ることができます。

また、テンセント企業QQは別の野心的なところであり、企業QQをカスタマイズして運用することによって、企業からの収入を渇望しています。

またQQのブランド「レンタル」をおもちゃ企業に與え、QQのおもちゃを生産しています。毎年、騰訊は固定収益を得ています。

qqの未來：すべての.com達と敵ですか？

狹義SPの観點から移動増値サービスだけを見ると、騰訊総収入の割合は徐々に縮小しているが、學校の騰訊移動及び通信増値サービス部分の収入は全體収入の割合が2002年には75.6%で、2003年には63.6%で、今年の前の3月までに、この割合は著実に55.5%まで下がっています。

以前、馬化騰氏は「モバイル業務は私たちの核心的価値の周辺部分だけを表し、PCに基づく付加価値サービスこそが私たちの核心的価値です」と述べました。

一般的なショートメッセージSPと比較して、テンセントの最大の利點はデスクトップでの獨占であり、それが命脈であり、核心競爭力でもある。

市場アナリストの漢景奎さんによると、漢は4年以上前からずっと騰訊の発展に関心を持っています。

この観點から分析すると、現在はリスクの高いSPとして知られています。騰訊はますます遠くなるかもしれません。逆に、財務諸表に反映されるように、インターネットの付加価値サービスにおける収入はますます多くなります。

インターネットの付加価値サービスにおいて、「騰訊は今後も継続して戦略に従うかもしれません。」

漢景奎さんは本紙記者に対して、「テンセントはマイクロソフトのようで、大量のユーザー資源を掌握しました。」

今、QQは2.9億の巨大な登録ユーザー量を持っています。その上、他人の成功を見てからフォローします。新規開拓業務のコストが低いからです。

QQゲームの例を証明することができますが、昨年半ばから運営されています。投資資金は多くないです。しかし、QQコミュニティと縛られていますので、一年も経たないうちに多くのゲームとほぼ同じ規模になりました。これは戦略に従っての表現です。

また、過去に開拓されたベルやメール、交友関係、校友録などのサービスは、戦略に従った結果ではないでしょうか。

追従戦略を使った結果、「テンセントはすべてのCOMを敵に回すかもしれない」「テンセントのユーザー群と.COMのユーザー群が重なるから」という。

_は、「投資説明書」によると、今回の騰訊IPOは、15億を超える資金のうち2/3を新たな業務の開拓に充てるという。

「株式募集説明書」では、新たに業務を開拓する方向を列挙しました。その中の肝心な點はインターネット業務の面であり、これは分析者の未來の通信戦略に対する見方を暗に合わせました。

自分の將來のインターネット業務の核心はQQゲームのポータルサイトを開拓し、オンライン交友コミュニティを建立し、垂直情報サイトを建立することを含むと述べました。さらに、騰訊は將來的に「ビジネス広告ランキング技術」に參加すると言及しました。QQに縛られているテンセントブラウザに連絡して、テンセントは3721、百度のようなインターネット會社と雌雄の野心を決します。

無料登録を通じて多くのユーザーを獲得し、攜帯電話の有料化で利益を実現し、他のお金を稼ぐネットワーク事業に參入することは、テンセントの発展ロジックのようです。

しかし、この論理の基礎はまだ活発な巨量登録のユーザである。

QQの有料に対して、もう一つは未だに無料のリアルタイムサービスであるマイクロソフトMSNメッセンジャーはQQの強敵である。

_責任編集：杜俊