人民元の切り上げ加速：ワイヤー上のダンス

2005年7月21日、中央銀行は市場需給を基礎として、バスケット通貨を參考に調整し、管理されている変動為替相場制度を実行すると発表した。

2008年4月7日、人民元は米ドルに対してすでに7.002元に達しました。「6時代」までは目前の距離です。

この背景の下で、中國のマクロ経済と資本市場はどんな影響を受けるかもしれませんか？

投資家はどのような投資戦略を取るべきですか？

人民元の切り上げは國の経済に対するコントロール手段を多様化させ、同時により多くの市場の避難手段を生み出します。

わが國は産業(yè)構造の調整とアップグレードを促進し、経済成長方式を転換し、経済成長の質を向上させる過程で、元高は多くの分野の投資、拡張、発展と最適化の機會をはぐくむことになる。

2007年5月21日から、中國銀行間の一覧払為替市場の人民元対ドル相場の変動幅はこれまでの0.3%から0.5%に拡大されました。

2007年12月3日、國家情報センター経済予測部は公開した2008年のマクロ経済動向予測及びマクロコントロール対策において、「2008年は人民元の為替レートの弾力性をさらに強化し、人民元対ドルの為替変動區(qū)間を適度に拡大し、銀行間の即時為替市場の人民元対ドル相場の変動幅を0.5%から1%に拡大するべきだ」と提案した。

人民元の為替レートの弾力性を強める以外に、業(yè)界の専門家も今年は為替レートの方面で更に実際の有効な為替レートの変化に関心を持つべきで、更に為替レートを発展して國際収支を調節(jié)して、構造の調整を導いて、経済の平衡の成長能力を昇格させて、物価の上昇を抑える作用。

國際清算銀行が発表したデータによると、2007年の人民元実効為替レートの上昇幅は5.13%に達し、名目有効為替レートは1.63%上昇した。

両者の差が大きく、2007年の中國國內のインフレ水準が高いことを示している。

専門家は、切り上げを加速し、特に名目上の有効為替レートの上昇を加速させることがインフレ抑制に役立つと考えています。

対外経済貿易大學の金融學院の丁志傑副院長は研究を通して、人民元の名義の有効為替レートは5%上昇して、経済に対して明らかなのが緊密な効果を生むことができますと指摘しています。

人民元が今年の第1四半期に急速な切り上げ態(tài)勢を示したのは、通常の國內外の切り上げ圧力を除いて、國內の「引き締め」を実施する通貨政策に協(xié)力してインフレを誘導することも重要な原因である。

今年の第1四半期に人民元の対ドルの累計切り上げ幅は4.06%に達し、2006年通期の水準を超え、2007年前の8ヶ月の切り上げ幅に相當し、切り上げ速度は加速した。

ある國有大手銀行のトレーダーは、國內の外貨市場の需給狀況も最近の人民元の切り上げの原因であり、一部の國內金融機関が外貨を大規(guī)模に売り、人民元の切り上げを促していると指摘しています。

國際原材料価格の上昇は國內物価指數(shù)の上昇を牽引し、輸入型インフレ圧力を増加させ、人民元の切り上げはエネルギー輸入コストを低減し、インフレ圧力を緩和するのに役立つが、これは一定の伝導時間が必要である。

中央銀行は昨年第3四半期の通貨政策報告で、元高は國內のインフレ抑制に有利であり、資源性製品の輸入に対する依存度が増大した背景において、本位通貨の適度な切り上げは本位通貨での輸入コストの上昇幅を下げるのに役立つと述べました。

2008年、人民元の切り上げが肝心な年に入り、切り上げが加速されたのは外部からの受動的な要求だけではなく、國內経済の調整の主導的な需要でもあります。このような切り上げ幅は國內経済生活、外部の資本と貿易関係、ひいては世界経済、金融、貨幣システムに大きな影響を與えます。

現(xiàn)在のところ、切り上げを加速することは輸出の過成長と外貨流入を抑制することに有利であり、入力型インフレを緩和することにも有利であり、高成長とインフレの背景の下にある通貨引き締めのコントロールツールである。

內需拡大の方針を堅持し、投資と消費関係を調整し、経済成長を促進することは主に投資、輸出によって牽引され、消費、投資、輸出協(xié)調によって転換される。

このような深い転換の過程で、元高は抜群の多分野の投資、拡張、発展、最適化の機會をはぐくんで、中國経済のより健康で、より速く成長するのに役立ちます。

切り上げは中國の経済と金融を爆発的な発展段階に導くかもしれませんが、持続的な発展のためにも潛在的な危険が殘るかもしれません。

熱いお金による金融危機は最も警戒に値する落とし穴です。

日本円は70年代以降、ドルに対して長年にわたって大幅な上昇を続け、最大2.5倍の上昇となりました。株式市場も80年代には3倍に値上がりしました。

熱いお金は撤退して株式市場の暴落を持ってきました。

前世紀90年代初め、日経平均は39000點の高位から下落しました。その後2年間で14000ポイントまで下落しました。世界で最も深刻な株災害の一つとされています。

熱いお金が侵入するのは危険な始まりで、熱いお金が撤退するのは本當の危機だと分析する人がいます。

この點に対して、監(jiān)督層は非常にはっきりした認識を持っています。

中央銀行は昨年からすでにクロスボーダー資本の流動に対する監(jiān)督管理を強化することに著手しており、今年の仕事ぶりはさらに強まるだろう。

業(yè)界の専門家は、切り上げがインフレ抑制の目的以外に、人民元のドルに対する変動の幅が大きくなるにつれて、もっと多くの避難手段の使用を促進し、人民元の経常項目における両替の深化を排除しないと予想しています。

例えば、將來人民元は國際決済貨幣として或いは試行業(yè)務を展開します。

この仕事の展開はわが國がよりよく世界経済システムに溶け込み、周辺國との経済貿易往來を緊密にし、人民元の為替レート形成メカニズムをさらに改善することに有利であり、わが國の金融市場の発展に有利であり、國際金融市場における資源配置能力を強化する。

國內のインフレ率が高くなる一方で、人民元は米ドルに対して上昇し続けており、年內の累計上昇幅は4%を超えている。

ドルの持続的な急速な下落