第一四半期の內(nèi)需は急激に増加して、投資の水かさは船の高さに上がります。

貿(mào)易黒字が急激に下がり、消費(fèi)も安定しています。今の経済成長はどこから來ると言いますか？

インフレ率はどうやって上がりますか？」

4月27日、北京大學(xué)中國経済研究センターの「中國経済観測(cè)」第13回報(bào)告會(huì)の後、中國経済研究センターの宋國青教授がこの問題を投げた。

宋國青の試算では、2008年第1四半期の名目GDPは21.6%に達(dá)し、1996年以來の歴史最高水準(zhǔn)となった。

これは「貨物貿(mào)易黒字が同17.8%（人民元で計(jì)算する）減少し、消費(fèi)があまり変わらない場(chǎng)合」です。

このため、宋國青の結(jié)論は「投資成長率が大幅に上昇し、內(nèi)需が急増する可能性がある」ということです。

つまり、中國の総需要は依然として強(qiáng)いです。

また、15の機(jī)関の予測(cè)指標(biāo)の加重平均から得られた「朗潤予測(cè)」によると、今年の第2四半期のGDPは10.5%、CPIは7.8%だった。

この2つの指標(biāo)は第1四半期の実績でそれぞれ10.6%と8%である。

「朗潤予測(cè)」によると、投資、消費(fèi)、輸出の3大指標(biāo)のうち、投資と消費(fèi)は大きく変動(dòng)しないが、輸出は第1四半期の21.4%から19.5%まで持続的に減少すると予想される。

「通貨派」の重要人物の一つとして、宋國青は會(huì)議後の本紙の獨(dú)占取材に対し、「外需が下がった場(chǎng)合、総需要は同5ポイント下がるはずですが、実際には上昇しています。何を説明しますか？

內(nèi)需が強(qiáng)いということだけです」

宋の論理チェーンには、內(nèi)需は消費(fèi)と投資の二つの部分が含まれています。

彼の計(jì)算によると、去年の第一四半期に比べて、消費(fèi)は大きく変化していません。13.6%から19%しかなく、サービス黒字と固定資産投資とストックの増加を含んだ「その他」の項(xiàng)目が、昨年第一四半期の9.2%から今年の四半期の33.7%に大幅にジャンプしました。

このため、宋國青は「投資成長率が大幅に上昇する可能性がある」と判斷した。

公式統(tǒng)計(jì)データによると、今年第一四半期の全社會(huì)固定資産投資は前年同期比24.6%増加し、多くの業(yè)界関係者は価格要因を差し引いた場(chǎng)合、実際の増加速度はかえって低下すると考えている。

宋國青は本紙記者に「私のところの『実際の成長率』は一般紙の意味ではなく、『実際に発生した投資の名義増加率』であり、価格要因に関わらず、実際に発生した過程を強(qiáng)調(diào)している」と説明した。

投資が拡大し、黒字収縮の原因も確認(rèn)した。

投資が高くなると、輸入が多くなります。

宋氏は、「輸入と固定資産の投資関係は非常に密接で、過去數(shù)ヶ月の輸入高の伸びは、投資の高成長の見込みと一致している」と述べた。

宋氏はまた、大口商品の國際価格の最近の上昇はアメリカの需要の弱さの中で起きており、重要な原因は「中國の投資と輸入の高成長」であると指摘している。

もう一人の北京大學(xué)中國経済研究センターの盧鋒教授もこのような観點(diǎn)に同意しました。

彼は、國際価格の上昇が比較的大きい程度の內(nèi)に我が國の國內(nèi)の需要に生まれて、國內(nèi)の総括的な需要と貨幣の角度から現(xiàn)在のインフレに理解して対応することを重視するべきですと思っています。

このため、宋國青はインフレを治めるには総需要を抑制し、より広義的な通貨MS（MS＝國外純資産＋國內(nèi)クレジット）の増加速度を制御するべきだと考えている。

宋から見ると、MSはやや低下の兆しを見せているが、「不安定」であり、「総需要の高成長と高インフレが長く続くリスクは依然として大きい」という。

同時(shí)に、市場(chǎng)のいくつかの懸念に対して、もし引き締め政策が行き過ぎたら、経済の成長率が多すぎて、失業(yè)問題が悪化すると考えています。

宋國青によると、インフレはかえって失業(yè)問題の解決に不利で、インフレが高い國の失業(yè)率、経済成長などの指標(biāo)はインフレ率の低い國より悪いだけだという。

しかし、多くの経済學(xué)者は第一四半期のGDPが高い伸びを維持していることに対して、「トロイカの三乗」の投資と純輸出の実際の伸びはいずれも去年より減少しており、消費(fèi)の増加速度だけが著実であるという疑いを表明しています。

中金のチーフエコノミスト、ハー継銘氏の研究によると、第一四半期の実際の投資増速（名義増速は投資品価格を差し引く）はわずか16%で、昨年より下落した。

事実はまだ考察を待たねばならない。

経済學(xué)者たちはインフレの原因について判斷が違っていますが、治理方法においては、基本的に似たような共通認(rèn)識(shí)があります。

宋國青は、食糧価格の上昇のリスクや価格の低さが供給に不利であることなどを考慮して、早く価格構(gòu)造に順応する必要があると考えています。

インフレが少し下がったら、早く価格メカニズムを整理します。

中國科學(xué)院農(nóng)業(yè)政策研究センター黃季也