紡績企業のヘッジ機會分析

最近の綿相場の分析

1、國際市場

今年のアメリカの雨は各生産綿區にとって一喜一憂相半ばし、アメリカ中南部の雨が多すぎて、本州の一部と東南部の大部分の地區では雨が不足しています。

現在から見ると、アメリカ農業部が予測している1400萬パック（305萬トン）の生産量はまだ達成が期待されています。極端に不利な天気や実際の放送面積が大幅に減ったら、綿の生産量は予想に及ばないです。

今、アメリカの各地は天気が良くて、悪いです。他の作物の栽培も明らかに遅れています。だから、今年の綿の生産量はまだ予想できません。

今年の米綿輸出はUS DAの予測1420萬パック（309萬トン）に達するために、殘りの時間內に米綿の週間平均出荷量は7.5萬トンに達する必要があります。

現在の米綿の中國への輸出は悪くないです。今のところ続けて維持したいのですが、価格が70-72セントに上がると、需要は明らかに弱まります。

今年の全世界の期末在庫と美綿の在庫は高すぎます。だから綿の価格は大幅に上昇しません。全世界の生産量に大きな問題がない限り。

USDAは2008/09年度の全世界の期末在庫を調整しましたが、全世界の綿の供給は需要を満たすことができます。

綿花の動きについては、北半球の綿花の成長が正常であれば、2008年12月の契約の底の価格は75-76セントで、12月の契約は83-84セントを超えにくいです。

5月27日、ICEコットンの先物価格は大部分の契約が停止しました。最近の契約は數日間で70セント/ポンド以下になりました。國際現物価格も相応して下がりました。

ICEコットン先物7月の契約は66.38米セントで終了した。

國際綿指數（M）は74.23米セント/ポンドで、1%の関稅で計算します。人民元の輸入コストは13363元/トンで、國內標準級の綿の557元/トンを下回っています。滑り準稅で計算した輸入コストも13902元/トンに下がります。國內の綿花価格の19元/トンを初めて下回ります。

2、國內市場

綿企業は綿花を切望して販売しています。國産綿花の販売進捗はやや加速していますが、國內の綿花価格は下落していません。

今まで、今年度に殘った綿の資源はもう多くないです。後期の國內綿の価格は上昇相場が現れますか？

國家綿花市場監視システムの予測によると、2007/08年度の國內綿花生産量は774.88萬トンで、前年度より25.07萬トン増加し、3.3%増加した。綿消費は1238.91萬トンで、生産需要の穴は464.03萬トンであった。他のソースの綿と圧縮期末在庫消費比を拡大する前提に、國家綿花市場監視システムは2007/08年度の中國綿輸入量は297萬トンを見込んでいる。

その他の供給元の綿は輸入の再生綿と廃棄綿を含み、市場狀況を総合的に考慮した比較的保守的なデータである。2007/08年度の國內生産量2092.2萬トンを計算すれば、消費1238.91萬トンは本年度の國內総合配綿が60%未満で、比較的保守的であることを意味する。

上述の全體的な保守的な條件の下で、國家綿花市場監視システムは2007/08年度の中國綿の輸入量を297萬トンと予測している。

今のところ、この保守的な綿花の輸入數量でも、今年度中に完成するかどうかはまだ変數があります。

中國稅関総署の統計によると、4月現在、2007/08年度の累計輸入綿花は158.84萬トンで、今年度の殘りの4ヶ月間に、中國は138.16萬トンの外綿を輸入する必要があり、月平均は34.54萬トンで、今年度の歴史輸入データから見ると、この任務は比較的に困難である。

輸入と期末在庫は2つの調整できるデータです。もし今年度の輸入任務が実現できないなら、今年の在庫消費比はさらに圧縮されます。価格を上昇させる可能性を次の年度に押し上げるのと同じです。もし輸入任務が実現できれば、輸入が激増することを意味します。今の綿花価格に対しては刺激になるかもしれません。

今後一ヶ月間、國內外市場の価格動向と周辺市場の変化は綿花市場の影響に対して楽観的ではなく、綿花価格に対して支えられている依然として國內現物価格の剛性とデータの不確実性を形成することができます。

したがって、現在の市場條件の下で、需給雙方は後期価格の動きに慎重に対応する必要がありますが、自身と市場の狀況に合わせて自分の策略を選ぶ必要があります。

供給側にとっては、価格後期の上昇が難しいという心理的な準備をしながら、コストのさらなる浸食を避けることが収益の當面の重點である。一方、在庫などのコストが沈殿したため、後期の価格が急落しにくくなり、紡績企業の購買が積極的でない現狀を考えると、できるだけパニック性割肉を避けて商品を捨てるべきである。

需要家にとって、目下の重點は後期の青黃不接、価格が大幅に上昇するかもしれない準備をしっかりと行うことで、國內外の先物と仲介市場を考慮して、鄭綿先物契約価格を低位に戻した場合、先物市場を十分に利用して価格リスクを回避し、資金の使用率を高めることができれば、紡績企業の賢明な選択である。