上半期の貿易黒字は同11.8%減少した。

稅関からの統計によると、中國の対外貿易輸出入総額は08年上半期に引き続き増加している。

輸入の伸びは輸出の伸びを著しく上回り、トレーディング黒字は07年同期より11.8%減少し、純は132.1億ドル減少した。

「中國需要」が急増しているため、初級制品を中心とした月間の輸入が3ヶ月連続で千億ドルを超え、上半期だけで、初級制品の輸入増速は70%に近づいています。

中國経済の成長率が短期的に下がる可能性があると考えても、輸入総量は拡大を繰り返しており、その増加速度は輸出を上回る傾向が必ず続き、常態になると信じています。

このように人民元の為替レートと貿易黒字の関係、およびそれらが共鳴したら発生する可能性のある効果は、転ばぬ先の杖に値する。

周知のように、中國経済の奇跡的基礎はコストコントロール下の輸出誘導戦略から來ています。

現在、土地の水門が閉鎖され、地価、地代が高い企業があります。労働保護制度はスケジュールを上げて、労働コストは安くなくなりました。リストラ後の銀行はローンの質をより重視しています。企業は間接融資ルートに頼って資金調達を行うのがますます難しくなりました。

このような狀況では、紡績、服裝、靴類を中心とした伝統的な大口商品の輸出が鈍化しているのは不思議ではない。

結局、これは経済自身の構造調整メカニズムが働いているのです。

電子機器、機械設備、ハイテク製品も新たな「トロイカ」となり、中國の輸出の伸びを維持しました。

主流の話によると、人民元の急速な切り上げを背景に上記の成績が得られるのは極めて難しいです。

しかし、中歐間の貿易総額はすべての貿易相手國のトップにランクされており、中歐貿易の伸びが中米間のデータの倍以上になっていることが確認されます。

秘密は、人民元がユーロに対して2005年からずっとダウン通路を運行しています。対ユーロ貿易は自然に順風満帆です。人民元はドルに対して強い姿勢を繰り返しています。対米貿易の成長率は昨年の初めから繰り返し反落しています。

人民元の為替レートの変動が貿易に大きな影響を與えていることは明らかです。

幸いなことに、7月の初めに、ヨーロッパ中央銀行はインフレ抑制のために25ベーシスポイントの小幅利上げを行い、ユーロの人民元に対する短期的な反落の勢いを最初に抑制し、一時は緊張していた中國の対外貿易環境が緩和された。

しかし、観察の視野を緩めて、中、米、歐の三大経済體の利率、通貨関連を考慮に入れると、あまりにも楽観的ではないかもしれません。

今のところ、中國人民銀行はまだ利上げが遅れていますが、主な原因はアメリカの利上げ信號を待っています。

結局、インフレの下で、世界はこのように冷たいです。

もし中國がアメリカより先に利上げしたら、間違いなく人民元を直接米ドルに対して引き上げて、さらに軟らかい中米貿易黒字を抑えて、人民元をユーロに対して為替レートを突破して通路の下に沿っています。

さらに、第3四半期の世界経済環境が緩和されないなら、中國はずっと自慢の貿易黒字を下半期に2000億ドルを下回るかもしれません。

黒字の増加率が下がるのは本當にこのように心配するべきですか？

國際経済環境の不安定な環境の中で、中國を代表とする新興市場國家は経済チェーンの中下流にあり、中心國の國際通貨武器なしに経済問題を輸出できます。

経済のストレス耐性を維持するには、中國は財政黒字と外貨準備によって國內と対外の國家実力を証明し、內外の景気信頼を守るしかない。

輸出企業の収益貢獻が微視的に欠如していると、経常口座の黒字殘高を中観的に減損し、マクロレベルの財政と外部貯蓄は「無本の木」と「無源の水」になるのではないでしょうか？

上記の心配は決して不可能ではない。

中國のインフレが蔓延し、通貨當局に長期的かつ大幅な利上げ措置を迫られた場合、中國を物価、金利の「雙高」に引き入れる可能性があり、人民元の為替レートを繰り返し押し上げ、貿易黒字を縮小させ、その時の経済安全の基礎――外貨準備と財政収入も厳しい挑戦を受けます。

外國貿易黒字とは、現代の中國経済に関わる「生命線」であることがはっきりしている。

沈洪溥（中國信達資産管理會社研究センター研究員）

■関連ニュース

商務部研究促進輸出政策

黒字の減少に対して、現在より注目されているのは輸出狀況です。

6月の輸出が17.6%伸びたため、5月の28.1%の伸び率の低下が目立っており、政府は輸出に対するコントロールを緩め、例えば輸出稅還付を引き上げ、輸出抑制の規定をキャンセルするなどの専門家が多いとみられています。

それぞれの単月から見て、上半期の各月の輸出の増幅は明らかに揺れて、例えば2月の輸出は6.5%だけ増加して、しかし3月に輸出は30.6%まで大幅に増加して、6月にまた17.6%だけです。

HSBCの北京に駐在するマクロ経済アナリスト、馬暁萍氏によると、昨年から、毎月の輸出が揺れている。これは主に昨年から、中國は特定の業界に対して、輸出稅還付の調整などの貿易政策を打ち出したからだ。

このような揺れの狀況は業種別に見ても、紡績服裝など労働集約型の業種と、ますます劣悪な輸出狀況に直面しているということです。

6月の服裝とアクセサリー類の製品の輸出は同3.4%だけ伸びて、今年上半期の最低値として、春節と年初の雨雪氷結災害の影響を受けた時の2月より2.3%低いです。

馬暁萍さんによると、一部の業界の輸出稅還付が可能で、現在全體の輸出環境が悪化している場合、特定の業界に対して政策的な傾斜と調整があるべきだという。

現在の対外貿易の形式に対して、引き締めのクレジット政策は減速するべきだという説があります。馬暁萍氏によると、國內のインフレは依然として注目に値するということです。中央銀行の通貨政策は依然として性の解決に対応しています。

政府側が優遇政策を打ち出しているかどうかについて、商務部総合司の劉海泉副司長は「今は関連政策を検討しているが、まだ結論が出ていない」と述べました。

■石油

製品油は輸入品を増やして供給します。

昨日の稅関統計によると、上半期の輸入原油は9053萬トンで、前年同期の8154萬トンから11%増加したが、前年の11.2%と橫ばいだった。

また、國內の供給が逼迫しているため、上半期の石油輸入は16.4%大幅に上昇し、2101萬トンに達したが、昨年同期の石油輸入は1%減少した。

中國石油関係者によると、上半期の國際原油価格が大幅に上昇した場合、國內の原油輸入は11%の伸びを維持するのは容易ではないという。

しかし、彼は季節的な需要の低下や國際原油価格の下落などの影響で、下半期には原油輸入が減少する可能性があると考えています。

データによると、昨年の原油輸入量は1.631億トンで、上半期は8154萬トンに達し、上半期はほぼ橫ばいだった。中國の原油輸入依存度は47.1%で、2006年の45%から2.1ポイント増えた。

上記の関係者は、昨年の狀況から計算すると、下半期に輸入が減少しても、今年の原油輸入総量は2000萬トン近く上昇する可能性があり、全體として原油輸入は著実に増加しているとみています。

輸入価格は上半期の輸入完成品油の平均価格が758.9米ドル/トンに達し、77.3%上昇し、原油輸入の平均価格も67.3%上昇し、717.7米ドル/トンに達した。

昨年の石油製品の輸入は1805萬トンで、同1%下落した。中國石油関係者によると、主に昨年上半期の國際原油価格は55ドルだったが、今は136ドルに達し、昨年5月の製油までまだ利益があったため、國內の製錬所の積極性はまだ打撃を受けていない。