生産コストの低下を受けてPTAを推進し、さらに低価格を探る見込みです。

最近、國際原油価格の急落に伴い、その下流製品の価格も下落しています。

PTA期の主力809契約は9,968元/トンを上限にした後も千元近くの反落がありますが、遠月811契約は8,200元/トンぐらいまで下落しました。以下は國內のPTA産業チェーンの狀況について、後市の方向を簡単に分析します。

PTAの原料はPXで、ソースから言えば原油です。

國內では、PTAの主要産業チェーンはPX-PaTA--ポリエステル--紡績であり、この四つの業界の需給狀況はPTAの価格動向を決定しました。

PTA産業チェーンの中で、ここ一ヶ月のPXスポット価格の下落率は最大で15.38%に達しています。PTAスポットと下流製品はいずれも一定の下落幅があります。

現物に対して、809契約期間の価格は2.96%しか下落しておらず、現在価格の差は422元/トンに達しました。

PX価格は原油価格の変動に伴うものであるが、原油の変動と同期していない。原因は近年の生産能力の問題で供給が逼迫していることに加え、中國のPTAの生産能力が急増し、中國PXの輸入依存度は50%以上であり、國內PTA工場のPX価格に対する発言力は強くないからである。

PX価格の位置づけは原油のほか、PTA工場の耐える力も重要な要素の一つです。

PXメーカーの利益が比較的に豊富なため、原油の一般的な変動はPX価格にあまり影響しません。PTA価格の変動は一定期間內に大きな影響を與えます。

この波のPXは大幅に下落し、原油の反転に加えて、PTA工場は生産制限価格のため、稼働率が大幅に下がり、PXに対する需要も明らかに減少しました。

PX価格の下落により、PTA工場の生産コストが低くなり、稼働率も高くなります。供給量もすぐに増加します。消費需要が安定すれば、現物価格が低くなります。

また、中國化繊網によると、PXは今後供給過剰の可能性があり、アメリカ、韓國、日本、タイなどの主要サプライヤーが先に駐車した裝置は近く再開されるという。

供給の増加と需要の減少は、PX価格の後に市場が引き続き低下する可能性が高く、2008年6月初めにPTAコストの推進型の上昇の基礎がなくなる可能性があります。

PTAの下流から見ると、紡績業界の稼働率はずっと低く、短期間では根本的な変更がありにくく、輸出稅還付の引き上げなどの政策支援がありますが、短期的な昇格能力は限られています。

ポリエステル業界の稼働率も低い水準にあり、もし紡績需要が増加していなくてPTA価格が上昇したら、ポリエステルは稼働率を下げることでしか対応できません。

先物市場の動きから見ると、PTA生産者が極力生産を制限して価格を守る努力のもとで、809契約期間の価格は明らかに強いですが、809と811契約の価格差は800元/トンに達していますか？

基本的な分析を抜きにして、理論的に言えば、809契約と811契約のこのような大きな価格差は投資家にとって素晴らしいヘッジ機會を作り出しました。

現在、809契約は納期が迫っていますが、持ち場はまだ大きいです。

當期の時価差が400元以上に達したため、809契約は現在の利潤、期間外の利率及び輸入融資の売値の圧力に直面しています。

空いているところにとって、市場は決して品切れではないです。

全體としては、石油価格はまだ大幅に反転する可能性がありますが、下流の耐える能力は非常に限られています。PTAの生産コストが下がるにつれて、価格がさらに低くなる可能性があります。