株価指數(shù)先物は下落の元兇ではない。

4月16日に発売されて以來(lái)、株価指數(shù)先物は満月となりました。期待感とともに、A株市場(chǎng)も急落した。4月16日の終値で、上海深300指數(shù)の最大の下げ幅は17.87%に達(dá)した。

人民日?qǐng)?bào)は5月6日付の「中國(guó)経済が好調(diào)に推移している株式市場(chǎng)はなぜ下落が止まらないのか」、5月14日付の「A株はなぜ連続的に下落しているのか」に続いて、今日再び「株価指數(shù)先物は下落の元兇ではない」と発表した。今回の株式市場(chǎng)の下落の原因は海外の金融事件の影響があります。國(guó)內(nèi)の通貨政策、不動(dòng)産政策の調(diào)整の影響もあります。中央財(cái)経大學(xué)証券先物研究所所長(zhǎng)の賀強(qiáng)教授は、株価上昇を決めるのは基本面とマクロ政策で、株価指數(shù)先物ではなく、この両者は何の関連もないと分析しています。株価指數(shù)先物がなくても、本船の下落は避けられない。

月內(nèi)の株式市場(chǎng)の下落に対して3度の発文を行います。

人民日?qǐng)?bào)は5月14日付の文章で、株価の上昇と下落には獨(dú)自の法則があり、株価指數(shù)先物の下落は株価の根拠がないと述べた。文章は多くの専門家の態(tài)度を引用して例証とする。

中央財(cái)経大學(xué)証券先物研究所所長(zhǎng)の賀強(qiáng)教授は、株価の上昇と下落を決めるのは基本面とマクロ政策で、株価指數(shù)先物ではなく、この両者は何の関連もないと分析しています。株価指數(shù)先物がなくても、本船の下落は避けられない。今回の株式市場(chǎng)の下落に影響を與えた理由はたくさんあります。海外の金融事件の影響があります。例えば、ギリシャの債務(wù)危機(jī)など、國(guó)內(nèi)の通貨政策、不動(dòng)産政策が逼迫しているなどの原因もあります。

株価の上昇と下落は自分の法則があり、株価を指數(shù)先物に戻す根拠がない。上海証券副社長(zhǎng)の姚興濤氏は言う。

海通証券高級(jí)研究員の雍志強(qiáng)さんによると、上海深300株価指數(shù)は先物市場(chǎng)に上場(chǎng)した後、4つの契約価格と株式現(xiàn)物市場(chǎng)は密接に関連しています。株価指數(shù)先物契約価格が現(xiàn)物を離れて獨(dú)立している局面は全く現(xiàn)れていません。

雍志強(qiáng)の提供する時(shí)のデータは表示すって、株券の現(xiàn)物が株価指數(shù)の先物を下げるので、株価指數(shù)の先物が現(xiàn)物を引くのではありません。海外の學(xué)者はこれに対して大量の研究を行って、基本的な結(jié)論は：株価指數(shù)の先物市場(chǎng)の初期に、圧倒的多數(shù)はスポット価格が先物価格を?qū)Г韦恰⑾任飦瘠线Wらせて、現(xiàn)物価格の動(dòng)きに従います。株価指數(shù)先物名義の取引金額と未決済契約値が現(xiàn)物株市場(chǎng)の取引額の50%を超えています。80%ぐらいに達(dá)すると、株価指數(shù)先物は株式現(xiàn)物市場(chǎng)の価格に影響を與えます。

株価指數(shù)先物規(guī)模が小さい「小アリ」は「A株の象」と提攜できません。

現(xiàn)物に影響するのか、現(xiàn)物に左右されるのか。今日の文章によると、市場(chǎng)関係者は現(xiàn)在、中國(guó)大陸の株価指數(shù)先物資金の規(guī)模は70億元しかないと分析しています。保証金の総額は株の時(shí)価総額に及ばず、総時(shí)価20兆円前後のA株市場(chǎng)に対して、「アリ」はまだ株式市場(chǎng)のこの「象」を揺るがすことができない。

最近の株式市場(chǎng)、ストックの分析を通じて、4月16日以來(lái)、中國(guó)株式市場(chǎng)の急落に伴い、上海深300株の純資金流出は約678.94億元で、この時(shí)間帯に先物市場(chǎng)の活発な資金保存量は平均15.94億元である。資金量から見ると、株価指數(shù)先物市場(chǎng)の資金行動(dòng)はまだ株市場(chǎng)の動(dòng)きに影響を與えない。また、試算によると、株価指數(shù)先物上場(chǎng)以來(lái)、約94.93%の出來(lái)高が投機(jī)取引を行っており、ヘッジ取引のシェアはかなり小さい。これは株価指數(shù)先物の下落が比較的遅く、正の価格差で運(yùn)行されている主な原因です。これはまた、現(xiàn)物は先物ではなく、現(xiàn)物の下落をけん引することを証明した。また、參加者から見れば、大きな機(jī)関が參加していないので、株式市場(chǎng)の価格を左右することを期待するのは小さいかもしれません。

また、記事はまた、株式市場(chǎng)に大きな出來(lái)高が影響を與えるかどうかを説明し、専門家によると、株価指數(shù)先物の取引額と株式市場(chǎng)の取引額は比較的に優(yōu)れていないという。株価指數(shù)先物は保証金取引で、「T+0」の日中回転取引を?qū)g施しています。同じ資金で日に何回も取引ができます。これらの取引額は名義のものです。名義の成約額が高いのも正常です。予想より高いですが。海外市場(chǎng)から見ると、例えば、2009年、アメリカの株式の派生商品の取引額は株式市場(chǎng)の取引額の1.20倍、香港は3.22倍、韓國(guó)は29.70倍、インドは3.07倍、日本は1.20倍、臺(tái)灣は2.10倍です。したがって、このような取引量は驚くにはあたらないと文章で述べています。

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