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株式市場：靴企業の特段評価値が上昇しました。

2010/6/1 10:33:00 27

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靴メーカー

特別な國際

（1368.HK）2010年第四半期注文會の成績は理想的です。

格付け：購入→現在価格：HK$6.0目盛り：HK$7.69↑潛在的上昇空間：28.2%

2009年下半期は基數が高く、2010年第四半期の注文は25%伸びた。

2010年第四半期の注文は予想より業績が優れています。その原因は2009年下半期の13%の追加注文です。

靴の注文數と平均価格はそれぞれ二桁の數字と単位の數字の増加を見て、靴の注文金額を動かして23%上昇します。

その中で、今年の主な商品であるランニングシューズの注文額はさらに43%増加しました。

また、

服裝の注文

金額も26%上昇しました。注文數量だけでなく、數字の増加も記録されています。平均価格も高一桁の増加を見ています。

恩恵を受けて平均価格が上昇し、管理層の予想

粗利率

改善します。

注文會の開催前に生産コストをロックしていたため、平均価格の上昇に加え、管理職は粗利率の改善を見込んでいます。

私たちは特歩ブランドの靴履物の売上高は1.5%の伸びが見られると予想しています。（1）2010年の工場価格の割引は09年の62%から60%に減少しました。

服裝の製品については、管理層によると、平均価格の上昇幅は、相殺コストの上昇よりわずかに高いという。

私たちは粗利率が0.4%上昇すると予想しています。

最新の発展と小売の面で表現された最新の狀況。

2010年4月、小売業レベルの営業データはさらに改善された。

（1）同店の売上高は10年第1四半期の単位數の中間値から7%-8%に上昇した；（2）提供した平均割引は10年第1四半期の20%から2010年4月の約12%に減少した；（3）棚卸資産の販売比率はこれまで著実な4ヶ月間の水準を維持してきた。

特歩とタオバオは戦略的な協力を形成し、インターネット販売を開発しました。

「特歩-バーミンガム」ブランドについて言えば、バーミンガムは7月に中國で宣伝活動を行う予定ですが、連名ブランドの商品は11年第1四半期の注文會で発売されます。

目標価格を7.69香港元に引き上げたが、評価は依然として引きつけられている。

私たちはFY 10 F/FY 11 Fの1株當たり利益をそれぞれ3%と4%引き上げて、10年の第四半期注文會の成績が予想より優れていることと淘寶網の販売に貢獻していることを反映します。

FY 09–FY 11 Fの1株當たり利益年平均複合成長率は、以前予測した21.7%から現在の24.1%に上昇した。

今のところ、特歩のFY 10 FEGは0.58倍しかないですか？それともすべてのスポーツウェアブランドの中で一番低いのですか？特歩評価値は引き上げられるべきだと思います。

したがって、私たちは目盛りを7.69香港元に上げます。FY 10 F 18倍の株式益率に等しいです。（以前の目標価格はFY 10 F 17倍の株式益率に相當します。）

特歩評価値が依然として低いのは、（1）FY 10 Fの株式益率をFY 09 F–FY 11 Fの1株當たり利益年平均の複合成長率を24.1%と比較した場合（2）FY 10 F末の推定現金純額を差し引いたら、FY 10 Fの株式益率は11.4倍しかないから（3）Bloombergの事前測定によると、李寧（2323 H.H.H.H.H 2倍）の動きに比べて、（2323.H.H.H.H.TEH.H.H.H.H.H.H.H.H.H.H.H.H.H.E 10倍（2323倍）の動きの動きの動きの動きの動きのうち、FY 10 F 2.28倍の動きのうち、FY 10 F。