黃湘源：過度の取引を控える「適時雨」が降るべきです。

中金所の目はついに「正常」「健康」の中から「正常ではない」「不健康」を発見し、日中の過當取引を防止し抑制することを議事日程に引き上げた。

株価指數先物は本質的にリスク管理ツールである。最初から保険機能の場所付けと文化保全のガイドを無視していたため、特に保険要求をカバーする機関投資家が適時に入場することができず、オプションの投機取引の片側突進をもたらし、過剰な日中取引を助長した。

この點から見ると、監視層はゲートの案內機構の入場を加速する必要があります。

過度な日の取引は、中國の株価指數先物は非常に短い時間で、いくつかの成熟した市場を超えても、さらには10年以上の時間をかけて実現した日の出來高を達成しましたが、この出來高の高まりは、投資家の持倉意識の反映ではなく、驚異的な高い倍の交代率で積み上げられています。

つまり、トレーダーがオプション契約を購入するということは、將來の満期受け渡しを通じて契約そのものの內在的価値を実現するためではなく、他人との短期の駆け引きの中で価格差をつける時に売ります。

客観的には、期待は現行の取引メカニズムによって、このような短範囲の裁定取引は繰り返し取引できるだけでなく、頻繁に取引できます。

過度な日間取引は、先の期間を期待市場に參入させたトレーダーが缽いっぱい稼いだ。

ニュースによると、1千萬級の保証金のトレーダーは數日間で900萬円を稼いでいます。これは十分に期待が伝統株式市場と違って、レバレッジという意味を表しています。

トレーダー自身が株式の現物がなくても、期待契約の過剰な日中取引を通じて投機を行うことができますので、トレーダーは「狹い道で出會った勇者が勝つ」と勘違いしやすいです。

過度な日中取引の放縦は、取引が「価格発見」「ヘッジリスク」の市場機能を発揮できないだけでなく、様々な価格操作の冒険衝動を生むことを期待している。

この間、中金所が適時に発見して処理したのは自分で買って売ります。

実は、自分で買って売ります以外、取引の更に大きいリスクを期待してあるいはプログラム化の取引の中で潛伏します。

プログラム化命令がより速くなるため、電撃取引と分散指令、入札価格の値上げ、連続取引の背後にあるプログラム価格操作に隠れて、更に詐欺性と危険性を持っています。

プログラム取引は機関投資家の高周波取引空間を開いたが、比較的弱い投資グループにとっては、より大きなリスクを意味する。

したがって、日中の過當取引を防ぐためには、プログラム化された取引に目を向ける必要があります。

ならば、日中の過度な取引を防止し抑制するということは、T+0を放棄してT+1を実行する必要があるということではないでしょうか？もし取引が一歩だけ後退して株式市場のT+1を見習うことができたら、明らかにこれは期待通りのヘッジバランスリスクの要求に合わないです。

実は、T+0は簡単に同じ取引日に同じように頻繁に売買することができます。海外の経験によって、T+0は回転取引に対して制限があります。

アメリカは5つの取引の日中の回転取引が一定回數以上及び比例を超える取引者を「典型的な頻繁な取引者」と認定しただけでなく、「典型的な頻繁な取引者」に対して一定の最低正味制限があり、厳格に監視しています。また、現金口座での回転取引は禁止されています。信用取引口座での回転取引しかできません。