紡績服裝：効果が持続的に回復(fù)します。生産コストの上昇が著しいです。

広発証券ユーラシアフェ

業(yè)界効果は持続的に回復(fù)し、生産コストの上昇が著しい。

業(yè)界効果の増加、固定資産投資の完成額から見れば、紡績服裝業(yè)界の効果は持続的に回復(fù)している。

しかし、原材料の価格は高止まりで運行しています。綿の価格は依然として上昇しています。

現(xiàn)在16都市で最低賃金水準(zhǔn)を引き上げており、國內(nèi)の低賃金労働コストの上昇は明らかであり、企業(yè)の利益率は圧迫されます。

規(guī)模とブランド効果を持つ企業(yè)は製品構(gòu)造を持続的に最適化し、製品の販売価格を高めることによって、コスト圧力を消費者に伝達(dá)し、コスト上昇が業(yè)績に與える影響は比較的小さい。

國內(nèi)市場の見通しが広く、輸出の伸びが緩やかになります。

今年の前の5ヶ月の國內(nèi)社會消費品小売総額は累計で前年同期比18.2%伸びています。その中で限度額以上の小売企業(yè)の中で服裝、靴、帽子、針、織物類小売総額は累計で同24.87%伸びて、服裝消費は著実に回復(fù)しています。

CPIの高止まりと緩やかなインフレが続いており、國內(nèi)の衣料品小売業(yè)は引き続き高成長を維持すると考えています。

長期的に見ると、國內(nèi)消費市場は將來の発展見通しが広く、主に國民所得水準(zhǔn)の向上に原動力を與え、住民の消費能力と消費意欲は絶えず向上し、その次に都市化のプロセスはより多くの都市住民をもたらす。

今年の5ヶ月前に、中國の紡織服裝完成輸出額は累計702.15億ドルで、同19.31%上昇しました。その中で、紡績品と服裝はそれぞれ同29.65%と13.12%上昇しました。

今年の輸出情勢が急激に好転したのは主に海外の在庫需要と去年の輸出データベースが低いためです。

現(xiàn)在、アメリカの小売在庫の販売は依然として低い位置にあり、短期注文が多く、小売業(yè)者は慎重である。

私達(dá)は下半期に紡績服裝の輸出は引き続き増加傾向にあると思いますが、上半期に比べて緩和され、通年の伸びは10%-15%と予想されています。

投資戦略：

私達(dá)は引き続き國內(nèi)ブランド小売型企業(yè)を見て、下半期は家庭用紡績、ブランド服裝（アウトドア用品を含む）と女性用靴の消費繁忙期であり、業(yè)界全體の「購入」投資格付けを維持します。

ブランドの認(rèn)知度が高いと思います。チャネルの拡張が速く、ルートのコントロールが強い會社はより速い発展が期待できます。

會社の株価の推計値、収入の弾力性によって選択して、中等の低PEG値、高収益性と高収入弾力性の會社を選ぶ傾向があります。

輸出型紡績企業(yè)に対して、人民元の切り上げ圧力とコストの上昇に対して、細(xì)分化業(yè)界の先導(dǎo)力に注目することを提案します。

リスクメッセージ:

人民元の切り上げは為替リスクをもたらし、國內(nèi)経済の回復(fù)は減速する。