土曜日：チャネル拡張を加速させる&Nbsp;婦人靴業(yè)界の急速な発展を分かち合う盛宴

土曜日のブランドを中心に、マルチブランド戦略を?qū)g施します。同社は婦人靴の製造及び小売業(yè)者として、現(xiàn)在「ST&SAT」（土）、「FONDBERYL」、「SAFIYA」（ソフィア）、「MOOFFY」、「RIZO」、「69」の6つの自社ブランドと「Baldinini」、「Killah」の2つのブランドを持っています。このうち、「土曜日」は會(huì)社の主力ブランドで、會(huì)社の収入と粗利益の60%以上を占めています。「ソフィア」と「フィベルレ」はそれぞれ會(huì)社の収入と粗利益の17%と10%ぐらいを占めています。

中高級(jí)ブランドの女性靴は発展の見通しが広いです。都市のホワイトカラーの女性のファッション意識(shí)と消費(fèi)能力の高まることに従って、ブランドの女性靴に対する需要も著しく上昇しています。未來(lái)の女子靴市場(chǎng)、特に中高級(jí)ブランドとファッションの女性靴市場(chǎng)は広い発展空間があると予想しています。また、女性靴業(yè)界の市場(chǎng)集中度から見ると、まだ分散している段階にありますが、徐々に統(tǒng)合の兆しが見えてきました。その中、十大女性靴ブランドの市場(chǎng)シェアはどんどん拡大しています。

チャネル拡張のスピードアップ、急速成長(zhǎng)期に入ります。百貨店の発展と上場(chǎng)融資は、會(huì)社のチャネル拡張のための有利な機(jī)會(huì)と資金保障を提供します。會(huì)社は2010年と2011年にそれぞれ300店と500店以上の店舗をオープンする予定です。つまり2011年末には、自社の店舗數(shù)は09年の倍近くになります。

內(nèi)部経営管理はまだ更なる改善が必要である。會(huì)社は現(xiàn)在経営管理において一定の優(yōu)位性を持っています。垂直統(tǒng)合のビジネスモデル、三位一體の研究開発システム及び快速反応の経営管理メカニズムなどの方面に體現(xiàn)されています。しかし、業(yè)界のトップ百麗國(guó)際線と比べて、依然として在庫(kù)管理、物流と情報(bào)システムの建設(shè)及び上流サプライヤーに対する交渉能力などの面では、さらに向上させなければならない。

短期の費(fèi)用の圧力が大きいです。會(huì)社のチャネル拡張が加速しているため、短期的には費(fèi)用の圧力が大きいと予想されます。主に販売人員の給料と福利費(fèi)、広告費(fèi)及びその他の費(fèi)用の増加から來(lái)ています。また、會(huì)社の所得稅の優(yōu)遇期限が切れて、稅率は12.5%から25%に引き上げられました。

投資の提案：會(huì)社の第1四半期の販売狀況から見て、収入は31.31%伸びて、主に単店の販売量の増加による內(nèi)生性の増加から來(lái)ます。通年の全體収入の伸びは30%-40%程度を見込む。短期の費(fèi)用圧力が大きいことを考慮して、今年の業(yè)績(jī)の伸びは収入の増加速度を下回りますが、11年から業(yè)績(jī)の伸びが期待されている高速道路に入ります。會(huì)社の10-11年のEPSはそれぞれ0.47元と0.65元で、31倍と22倍のPEに対応する予定です。PEの角度から見て、短期評(píng)価のレベルは基本的に合理的で、しばらくは「増やす」評(píng)価を與えます。市場(chǎng)の価値から見れば、會(huì)社は百麗國(guó)際際線やダファニーなどの靴類會(huì)社に対して、まだ大きな差があります。もちろんこれは會(huì)社の現(xiàn)在の規(guī)模と成長(zhǎng)段階と関係がありますが、會(huì)社の未來(lái)も反映しています。