ヒヌール：地域優位性を備えたメンズブランド

投資の要點

北方の有名な紳士服ブランド、スーツ著販売臺數は上場企業の中で2位だった。ヒヌール男裝株式會社は高級スーツ、シャツと服飾製品の研究開発、製造及び販売を一體に集中し、主にヒヌールブランドシリーズの紳士服を販売し、北方の有名ブランドであり、569軒の加盟店、18軒の直営店を持ち、山東、河北、河南、山西の4省の紳士服市場占有率は第1位に位置している。

紳士服の細分化市場に専念し、ブランド地域の優位性が明らかで、差別化セールス策略と全國最大の男性スーツ生産基地は會社の核心競爭力である。ヒヌール紳士服は中高級紳士服分野に集中し、北方で強いブランドイメージを確立した、生涯無料ドライクリーニングなどの差別化マーケティング戦略はブランドの位置づけに合致し、會社が顧客の中で良好な口コミを獲得した、全國最大の男性正裝生産基地はヒヌールに同業とは比べものにならないコスト優位性と迅速な注文反応能力をもたらし、規模化効果も生産効率と製品品質を高めた。

チャネル拡張、直営比率の向上による粗利益率の向上は會社の將來の利益成長源である。

利益予測と評価：當社は2010年～2012年のEPSを0.70、1.01、1.31元と予想している。現在、アパレル會社の動態的な市場収益率は一般的に30-35倍の間にあり、會社の業界內の地位を総合的に考慮し、會社の2010年の業績に対応し、合理的な価値區間は21.0-24.5元である。

リスク提示：會社のここ2年間の販売収入はマイナス成長であり、同時に店舗の平価効果は七匹狼、吉報鳥よりはるかに低い。そのため、金融危機の影響で対外貿易注文が下落し、會社の販売収入に影響を與えることを考慮しても、既存の店舗管理とアップグレードを重視する必要がある。將來の店舗展開には管理リスクがあり、プロジェクトの期待を実現できるかどうか。