人民元の未來の動きはどうなりますか？

9月26日、中國中部投資貿易博覧會は予定通り南昌で開催されています。楽しい雰囲気の裏には茫然とした感じがあります。特に中部向けの輸出品企業家彼らが一番知りたいのは人民元の未來の動きですが、誰も明確な言い方ができません。

彼らが筆者と話しているうちに、一番多いのは為替のことです。彼らの心配はよく分かります。人民元が大幅に高くなると、彼らの日が悲しくなります。彼らの圧力は2つの面から源を発しています。1つは東部の産業移転で、彼らの競爭を強めました。彼らは統合を望んでいますが、どうやって統合するか分かりません。レベル彼らはまだ続けてやれるかどうか分かりません。

人民元の切り上げによるマイナスの結果について、二つの見方があります。一つはデフレを引き起こし、流動性の不足を引き起こし、もう一つは輸出貿易に影響を與えるということです。実は、中國の內部にとって、金融リスクの問題は大きくないです。中國の金融システムは國有を主干としています。もし不測が発生したら、例えばある程度の流動性の問題が発生したら、中央銀行が助けてくれさえすれば、流動性を提供してくれます。約束した一言でも、國民はすぐに信頼を回復します。

中國のリスクは金融ではなく、実業のリスクにあります。特に銀行業改革后です。なぜこのように言いますか？道理はとても簡単で、中國は1つの実業を本の國家にするので、世界の消費財の加工工場で、何がもとで何かに関わらず、いったん実業が大面積に傷つけられるならば、必然的に金融に対して持ってきて、甚だしきに至っては全體の國民経済の致命的な打撃です。伝統的な実體経済は必ず銀行ローンを主な融資方法とし、伝統的な実業に大きな問題が生じたら、金融業、特に銀行業も一害を免れない。

今、中國の実業に対する圧力はすでに來ています。この圧力は人民元の切り上げです。米歐を除いて、実はすべて中國と貿易の往來の國家を持っていて、彼らは口では言わないかもしれませんが、心の中では人民元の切り上げを見たいです。これは彼らの輸出に有利です。これは中國がWTOに加盟して交渉するように、前は大國が中國と話していますが、小國は待っています。大國と中國が成立した條件は同じ小國に適用されるので、小國は「瓜落」を食べるのを待てばいいです。

筆者の分析によると、今回の人民元の圧力は2005年の為替改定前にも劣らず、さらに重いかもしれません。なぜですか？2005年のアメリカは國內の消費を増やすために努力しています。インフレが心配で、人民元の切り上げが速すぎるのを見たくないです。そのため、國內の消費財の輸入コストを高めて、國內の消費品の価格を上昇させ、インフレを牽引します。

しかし、今は違っています。アメリカは自分の消費財の価格が少し上昇してデフレを避けることができます。人民元の切り上げは明らかにアメリカのデフレ回避の既定案の一つです。

また、ヨーロッパや日本にもデフレ防止の問題がある。その上、すべての國は中國に自分の商品を多く買いに來てほしいので、人民元の切り上げ問題は非難の的になりやすいです。アメリカとヨーロッパはもっとこの問題の上でやりたい放題で、中國以外のため、この事は國際的に反対する力がなくて、その年のアメリカに比べて日本円の切り上げを迫るのは更に簡単です。當時、日本は海外で大量の円借款を持っていたので、円高を迫られて日本円の債務國の返済圧力が高まっていましたが、中國では今はそんな問題がありません。

これは中國政府に対する厳しい試練です。このような危機をどう解決するかには、優れた知恵が必要です。実行可能な方法は：あなた達は私に多くの輸入を求めるのではないですか？はい、私はしばらくの間の輸入をいとわないで、実質的には為替レートを安定させるために外貨準備を惜しまないのです。しかし、私たちは外貨準備を使ってドルの債務を現金に変えなければならないので、アメリカ債を売らなければなりませんか？中國はこれによってアメリカに価格を請求して、人民元の切り上げ圧力を下げることができます。