中國の通貨政策は二難に陥っている。金利引き上げは「輸入性インフレ」を指している。

しかし、外部流動(dòng)性がインフレ圧力と資産バブルをもたらすと同時(shí)に、國內(nèi)経済は需要制約と政策によって

金利引き上げは「入力インフレ」を指します。

FRBの金利會(huì)議が近づくにつれ、市場でも様々なバージョンの緩和の総量予測が出てきました。これらの予測は5000億ドルから2兆ドルまで様々です。

ゴールドマン?サックスは、FRBは量的緩和をバッチリ行い、短期間での総量は1兆ドルで、初めて5000億ドルになると予想しています。

FRBはすでに第1回目の量的緩和に1.7兆ドルを投じた。

中國をはじめとする新興経済體の回復(fù)予想は歐米より楽観的で、米歐などの先進(jìn)経済體が定量的に緩やかに投入した資金が新興市場に大量に流入しているため、アメリカの二次量的緩和政策はこの傾向を増大させるに違いない。

世界的な通貨の流動(dòng)性が氾濫している場合、新興市場の資産バブルを警戒し、通貨が逼迫している狀態(tài)にあることが必要です。

興業(yè)銀行のベテラン経済學(xué)者の魯政委員會(huì)は「経済參考報(bào)」の記者に対して、國內(nèi)の持続的な高位のインフレ圧力のため、中央銀行も引き続き利上げしてインフレ予想を抑制する必要があると述べました。

10月にC PIが4%を突破すれば、中央銀行は再び金利を引き上げる可能性が高いです。

第4四半期はさらに1～2回の予備金率の全面的な調(diào)整が予想される。

魯政委は、四半期にはもっと頻繁な政策行動(dòng)があるかもしれないと考えています。年間7.5兆元の信用とM 2の成長率が17%に達(dá)するという目標(biāo)を最終的に実現(xiàn)します。

中央財(cái)経大學(xué)銀行業(yè)研究センターの郭田勇主任も、C PIが引き続き上昇すれば、年內(nèi)に引き続き數(shù)量型のツールを採用してインフレを抑制し、利上げや預(yù)金準(zhǔn)備率の調(diào)整などの可能性があるとして、発展改革委員會(huì)などの関係部門も農(nóng)産物価格の調(diào)整などでインフレを抑制する可能性があるとしている。

金利を上げたり、実體経済の圧力を強(qiáng)めたりする。

しかし、この利器は両刃の剣でもあり、「物価の安定」という目標(biāo)を達(dá)成すると同時(shí)に、他の通貨政策目標(biāo)に対しても傷害を與える可能性があります。

金利引き上げを選択すると、先進(jìn)國が金利を據(jù)え置き、ひいては利下げの政策に逆行し、実體経済は大きなストレスを受ける可能性があり、利潤収縮が加速し、大面積の損失と生産停止が発生し、就業(yè)圧力が大幅に増加した。

中國人民銀行の鄭州訓(xùn)練學(xué)院の王勇教授は指摘しています。

さらに重要なのは、金利の継続は我が國の経済構(gòu)造の調(diào)整に不利です。

金利引き上げは潛在的な消費(fèi)と投資を抑制するが、わが國の経済構(gòu)造は消費(fèi)を奨勵(lì)し、內(nèi)需を増やすので、金利引き上げを継続することはこのような政策の予想に反している。

中國建設(shè)銀行高級(jí)研究員の趙慶明さんは言います。

中國人民大學(xué)経済學(xué)院の于澤氏は、國內(nèi)は流動(dòng)性を引き締め、金融政策はゆとりから穏健に転換し、徐々に緊縮していく必要があるが、短期間ではさらなる利上げは望ましくないと指摘した。

さらなる利上げは経済に対して一定の抑制作用があり、當(dāng)面の経済の安定に不利です。

しかし、もし中央銀行が金利を上げないなら、外部の流動(dòng)性をコントロールしないと、中國のインフレ圧力と資産バブルはさらに悪化します。

民族証券大手ストラテジストの陳偉さんはこのほど、メディアのインタビューで、當(dāng)時(shí)の日本の例を紹介しました。日本は円高のため、輸出企業(yè)に大きな圧力を與えず、金融緩和政策を維持しています。

その結(jié)果、このような狀況が長く続くほど、日本企業(yè)の投機(jī)心が強(qiáng)くなり、80年代には日本円の急速な上昇に伴って、日本企業(yè)は不動(dòng)産や株式市場に投資しました。

また、「経済參考報(bào)」の取材を受けた一部の経済學(xué)者も、アメリカは再び「定量的緩和」政策を打ち出すだけでなく、長期的に低金利政策を維持するため、新興國は金利引き上げと熱対策の両立にも直面すると予想しています。

専門家は、中央銀行が利上げした後、中米両國の利差はさらに拡大しました。アメリカが量的緩和を続けたら、より多くの熱いお金はヘッジ取引を通じて利潤を獲得することになります。

利上げの目的はインフレの期待をコントロールし、資産バブルの形成を防止することに役立つが、新しい短期資本の流入を招き、インフレ圧力と資産価格の上昇圧力をより大幅に増加させるかもしれない。

社會(huì)科學(xué)院の世界経済と政治研究所の國際金融研究室の張明副主任は、「経済參考報(bào)」の記者の取材に対し、金利を引き上げることによってインフレと資産価格のバブルを抑制する目的を?qū)g現(xiàn)すると表明した。

中國は人民元の國際化を大いに推進(jìn)していますが、人民元の國際化は資本プロジェクトの規(guī)制のある分野でリラックスしなければなりません。

しかし、みんなが疑問に思っている利上げが熱いお金の流入をさらに加速させるかどうかについては、魯政委員會(huì)は否定的な態(tài)度を取っています。