アイル眼科の株式微調整インセンティブ案&Nbsp ;市価行使権により価格が下落する

因子市価権利行使価格との逆算によるアイル眼科の再調整株式インセンティブ案、會社は今日株式インセンティブ草案の修正案を発表した。元の激勵草案と比較して、新案は激勵対象、授受數量と行使條件などの面で調整を行ったが、権限を行使する価格は変わらず、41.58元だった。

2010年11月1日に発表されたインセンティブ草案と比較して、この改正案は當初予約されていた80萬件のオプションを今回、一部の役員とコア要員に直接授與することに変更したほか、最大の見どころは市価と行使価格が20%近く下落した場合、會社は予想外に役員をインセンティブの対象として追加し、シェアを授與することであり、その中には李力総裁が100萬部追加され、副総裁の郭雄大氏は80萬部、董秘韓忠氏は元の20萬部から52.08萬部に増えた。

もう一つの大きな変化は、行使條件の調整である。改正案の行使條件は、2010年の純利益を基數とし、2011年から2016年の2010年に対する純利益の成長率がそれぞれ20%、40%、65%、90%、110%、140%を下回らないこと、2011年から2013年、2014年から2016年の純資産収益率はそれぞれ9.6%と10%を下回っていない。従來案の権利行使條件は2009年の純利益を基數とし、2011年から2016年の純利益成長率はそれぞれ25%、50%、75%、100%、130%、160%を下回らない。

2010年11月1日、アイル眼科が発表したインセンティブ草案によると、同日、同社の株式は41.99元で取引が開始され、最高は45.7元、終値は44.03元、2010年12月22日、株価は47.75元で取引が終了し、その後は橫ばい、株価は最低時は33.97元に下落し、現在は35元付近をさまよっており、行使価格と株価が逆さまになる現象が現れている。

エクイティインセンティブ草案の修正案を見ると、アイル眼科のエクイティインセンティブの行使の敷居は低く、將來の業績成長の減速に対する投資家の懸念を引き起こすのではないか。

これについて、會社の董秘韓忠氏は、企業會計準則第11號の規定に基づき、會社が株式インセンティブを実行するのはコストがあり、これは會社の損益計算書の帳簿上の圧力を増加させることになると考えている。2011年だけで約2600萬元から3000萬元程度のオプション費用を償卻する必要があり、會社の2010年の純利益の21%から25%に相當し、會社が権利行使の條件を設計する際にこの要素を十分に考慮した。しかし、會社は高度成長の段階にあるため、株式インセンティブは會社の実際の価値に影響を與えない。

市場に対して、會社が激勵対象にお年玉を配る意向があるかどうかを疑問視したことがあるが、韓忠氏は、アイル眼科の行動権指標は會社の底気不足を代表するものではなく、會社は株式激勵が前向きな激勵作用を発揮し、會社の成長の觸媒になるべきだと考えている。

時価と行使価格の下落現象について、韓忠氏は、長期的に見れば、株式の激勵作用が十分に放出されれば、會社の業績指標が行使條件に達することは確率事件になる可能性があると述べた。

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