利益が圧迫される&Nbsp;中小銀行の爭議貯蓄率調整上限

すぐ預金準備金率は無限度の調整ができるかどうかは、中央銀行が何度も表明したことに従って論爭をやめていません。

光大グループの唐雙寧會長はこのほど、預金準備率を調整するには、一部の中小銀行の流動性の耐える能力などを考慮する必要があると指摘しました。これまで、中小からも來ていました。銀行預金準備率の無限度調整は中小銀行の流動性に大きな衝撃を與えると考えられています。

しかし、ある市場関係者は、銀行業にとって、預金準備金の上限爭いの背後には実質的に利益の問題が多く、その頻繁な調整は業界全體、特に中小銀行の利益空間はひどく押し出されている。

調整上限は理論上存在しません。

中央銀行の通貨政策の中で最も重要なツールの一つとして、すでに20.5%の高位に位置していますが、既存の政策の方向から見ると、流動性を今後回収する主要なツールとなります。既存の狀況から分析すると、通貨乗數に対する影響は他の要因による相殺効果があるため、依然として大きな上方修正の余地がある。

通常、法定預金準備金の通貨供給量に対する影響は主に二つの面から來ています。一つは基礎通貨の増減を直接引き起こします。二つは乗數効果によって基礎通貨の拡張または縮小の倍數を決定します。

2010年以來、中央銀行は10回連続で法定預金準備率を引き上げたが、関連データから見ると、その役割は限定的にしか表現できない。最も明らかな証拠は、今年3月末の通貨乗數が3.94に達し、通貨拡張能力が依然として強いことです。対照的に、前の年末より0.02高く、下がりません。

さらに分析してみると、このような狀況が出てくるのは當然のことです。法定預金準備率は引き上げられたが、超過預金準備金の減少も伴う。両者の通貨乗數に対する作用原理が同じであるため、1リットル當たりの下落の結果は當然、通貨乗數が不変または変化が小さい。

また、中央銀行の継続的な利上げや政策決定層が物価上昇抑制に対する決意を頻繁に表していることに加え、季節要因などにより、通貨の乗數に影響を與える別の指標である現金と普通預金の比率も小幅に減少しており、これは通貨乗數の向上にも一役買っている。

他の要因が法定準備金率引き上げの牽制作用により、このツールの効果は大幅に割引された。この論理に沿って考えると、將來の貨幣の乗數はやはり高い地位にあります。

超額預金準備金から見ると、3月末には1.5%の低水準にまで下がったが、銀行體系の流動性は依然として余裕があり、特に人民元の上昇に伴ってもたらされる外貨の占有率が増加し、新たに補充される流動性は、法定預金準備金に対する牽制作用が依然として存在することを意味する。

最近の人民元の切り上げ傾向が加速していることを受けて、「熱いお金」が國內への流入を加速している。データによると、3月の中國の外貨の占有率は4000億元に達したが、3月の中國の貿易黒字は1.4億ドルにすぎない。アナリストは、人民元の切り上げ予想が高まったため、最近の人民元決済量は大幅に上昇し、最終的に外貨の増分を押し上げ、基礎通貨の発行規模も高くなったという。

また、現金が普通預金に占める比率を見ると、主に経済主體が將來現金取引と現金以外の取引をしようとする比重、現金と預金を持つ相対的機會コスト（一般的には両者の収益率の差で測定される）、インフレ率、風俗習慣などの要因に影響される。一般的に國內では、基本的には第二四半期は現金で預金の比率が最も低い時期ですが、第三四半期から徐々に上昇し、第四半期までは最大になります。これは、少なくとも次の期間において、この比率が低下する傾向を示し、それによって、通貨の乗數が増加することを意味する。

総合的な分析では、他の要因の逆効果により、今後も預金準備率の引き上げを継続しても、通貨乗數の低下の可能性は小さい。これはまた、政策の頻繁な調整が通貨の供給量に対して制御不能な拡大の影響を與えないことを意味し、今後も大きな調整の余地がある。

流動性衝撃と利潤の爭い

しかし、全體の流動性に対する影響は限られているかもしれないが、預金準備率の頻繁な引き上げは単一の銀行、特に中小の銀行にもたらす流動性の衝撃に注目するべきだという関係者もいる。光大グループの唐雙寧會長はこのほど、預金準備率を調整するには、一部の中小銀行の流動性の耐える能力などを考慮する必要があると指摘した。

銀監會はこれに先立ち、発表した2010年報によると、昨年中央銀行は6回にわたって預金準備率を引き上げ、2回にわたって預金ローンの基準金利を引き上げた。銀行體系の流動性は徐々に反落し、銀行間の市場金利の変動性は絶えず増大し、一部の中小商業銀行の流動性は上昇した。高利収受、高値取引預金などの不正行為が発生する可能性があります。

中小銀行が含む流動性リスクも銀監會の注目を集めている。銀監會2011年第二次経済金融情勢通報會で、銀監會の劉明康主席は、流動性リスクを防止し、流動性リスクに対して持続的、ダイナミックなモニタリングを実施し、月次観測日ごとにすべての貸付けの流動性レベルを貯蓄し、銀行に預金業務の経営と審査行為を確実に規範化させるよう求めました。

記者の知るところによると、シーズン末の預金殘高比などの指標審査に対応するため、一部の商業銀行は投資信託商品の期限が切れる日を月末などに集中的に取りまとめることで緩和しています。

普益財産が発表したデータによると、今年の第一四半期において、2010年と比較して、半年以下の投資信託商品の比率はすでに全製品の80%を超えています。その中で、一ヶ月以下の超短期商品の発行量は5%アップし、各期間で最大の銀行商品の一つとなりました。

しかし、一部の中小銀行が流動性に影響を與えるとして提出した預金準備率の調整に上限があることについては、理由にならないという市場関係者もいます。

「全體の銀行システムの流動性がまだ比較的余裕がある場合、一部の中小銀行に出現する流動性の緊張は完全に銀行間市場を通じて解決できます。銀行全體が短い流動性に緊張していても、公開市場の逆買い戻しなどで解決できる」と述べた。実際には、銀行にとっては預金準備金の上限爭いの背後には利益の問題が多く、準備金率の頻繁な調整が利潤空間を圧迫します。

銀行業にとって、預金準備金の上限爭いの背後には実質的に利益の問題が多く、その頻繁な調整は業界全體、特に中小銀行の利益空間を深刻な圧迫を受けることになる。

貯蓄率の頻繁な調整は、通貨供給量に対して制御不能な拡大の影響を與えず、今後も大きな調整スペースを持つ。