不動産管理の流失調査：上場會社の株式インセンティブが足りない

5月9日夜、萬科（000022.SZ）は5月9日にオプション激勵計畫を完成したと発表しました。

萬科は今回810名の激勵対象に1043.5萬株のオプションを授與しました。行使価格は8.89元です。

將來の全行権を仮定して、最大の株式數は現在の會社の株価総額の0.9862%に相當する。

その中で、王石は660萬株のストックオプションを與えられました。

同じように、一部の激勵対象者が會社を退職することで、今回の「オプション激勵」にはならなくなります。

あるベテランの不動産関係者は、萬科の幹部が家出したのは王石（萬科會長）からもらったとからかっていました。

王石は本當にけちで、潘石屹は気前のいい社長ですか？

高給の惑星

社會全體のマイクロ寫真のように、給與の分配に対する不満は不動産各社、各階層の幹部に存在し、外の業界から見ても、不動産業界全體の給與水準はすでに低くない。

年報によると、純利益は年36.65%の上昇を前提に、萬科高管の平均年俸は2009年の211.45萬元から2010年の24.91萬元に上昇した。

現在、年報が発表されている大陸部の上場不動産統計データから見ると、萬科會長の王石は760萬元の年俸でトップを占め、続いて華遠不動産（600743.SH）董事長の任志強で、年俸は758.17萬元で、第3位は萬科総裁の郁亮で、年俸は680萬元である。

また、華遠地産総経理の孫秋艶の年俸も516.08萬元に達しました。

SOHO中國（00410.HK）年報によると、潘石屹の2010年の給與は595萬元、張欣は538萬元で、閻巖総裁は544萬元である。

給料の點から言えば、SOHOは萬科に及ばないようです。

しかし、潘石屹は販売員に対して一番気前のいい社長です。

SOHOの販売手數料の歩合は業界內で一番高いです。

譽翔安顧問會社のパートナーの王珂さんは言います。

ここ數年來、SOHO中國はずっと低広告の投入、高値上げの販売モデルを堅持しています。その販売人員は不動産業界で一番給料が高いです。

三里屯SOHOは2008年に8回値上げし、ある切り札の販売員はその年に15.6億元の売上を達成しました。稅引き後の収入は400萬元に達しました。

業界関係者によると、不動産管理者の500萬から700萬元の年俸水準は正常といえるが、少なくとも中國ファンド管理會社の有名ファンドマネジャーの王亜偉の千萬年年収と比べて72.83億元の純利益を上げた萬科會長の王石などの年俸は決して過ぎないという。

王石さんは近年登山や探検に熱中しているため、萬科の日常管理事務から離れています。

あるネットユーザーの王石微博での質疑に対し、王石氏は「萬科の規模は世界最大の住宅開発企業であり、社長として、人民元700萬元は萬が一年が高いと思いますか？」

この4年間で、2007年に王石の年俸は691萬元に達しました。2008年は金融危機の影響で248萬元にまで減りました。2009年に590萬元に回復しました。2010年に760萬元に引き上げました。

萬科の業績は2010年の売上高が記録的に千億元を超え、純利益は2007年より50%増加し、王石の年俸の増加を上回った。

業界內から見れば、萬科の高管の給料はそんなに高くないです。

2010年に発表されたデータによると、長江実業（000011.HK）取締役局副會長、李嘉誠氏の長男、李澤巨大氏は4686萬円の年俸で第一位となった。

華遠不動産會長の任志強さんは707.4萬人で第4位、王石さんは590.33萬人で第7位、潘石屹さんは546.8萬人で第9位です。

データによると、萬科、華遠不動産の高給に比べて、他の上場企業の役員報酬は気の毒なほど低いと言えます。多くは20萬～50萬元の範囲內で、ファンド管理會社の二級部門の責任者の給料にも及ばないです。

広宇発展（000537）のように、13名の高管の給料は合わせて48.95萬元しかなくて、萬科の1位の高管の給料に及ばないです。

上海のあるコンサルティング機関は2010年の年報を統計した上で、「中國上場會社の高級管理職の価格ランキング」を発表しました。2010年の上場企業のトップ10のうち、8人の幹部は金融と不動産業界から來ています。

金融は第一位で、不動産は第二位です。

業界別に見ると、高給の不動産や自動車業界はいずれも高管離職の被害が大きい。

不動産市場のコントロールのもとで、不完全な統計で、2010年に上場した不動産企業は全部で約117名の高級管理職の変動があって、だから業界に不動産の“離職年”と稱されます。

2010年4月以來、龍湖不動産首席財務官の林巨昌とSOHO中國の財務総裁の王少剣も相次いで辭職しました。

年5月22日、金地グループ取締役、資本管理部総経理の郭國強が辭任した。6月28日、元グループ取締役、高級副社長兼上海會社社長の趙漢忠が辭任を申請した。7月5日、金地総裁の張華綱が辭任した。

金地グループの離職事件はこの不動産企業の人事激動の高まりとなり、趙漢忠、張華綱と金地會長の凌克は金地の「三乗馬車」と呼ばれ、今はもうその二番目になりました。

また、萬科、華潤、緑城、保利、共生創展は今年に入ってから高級管理職が退職しました。

ある外資系不動産企業の幹部は本紙記者に「成熟した経済システムの下では人々の心理狀態とは大きく違って、中國では不動産業界は暴利業界と呼ばれ、市場があまりにも良く、プロのマネージャーは時に過剰な自信を持ち、心が浮き足立っている」と嘆いた。

この幹部によると、彼の會社の給料は業界內では中程度だが、外資系企業の納稅が厳しいため、実際に手に入れたのは民間企業とは比較にならない。

民間企業はさまざまな手段で稅金を避けています。民間企業の不動產會社の中間層が本紙記者に伝えました。毎月の帳面の給料は3000元だけで、殘りのお金は稅金を避けて、現金の形で支払うということです。

現在の個人所得稅の公式に基づいて計算しますと、700萬年の年収は各種社會保険料を計算しないで、3133725元の個人所得稅を納めなければなりません。

給料はすでに職業のマネージャーの去就に影響する肝心な要素の一つです。

社會全體のマイクロ寫真のように、給與の分配に対する不満は不動産各社、各階層の幹部に存在し、外の業界から見ても、不動産業界全體の給與水準はすでに低くない。

報酬の激勵が有効かどうかは、企業の人的資本の潛在力を本當に引き出すことができるかどうか、會社の管理構造と企業の長期的な発展を改善するために重要な役割を持っています。

激勵の短さ

伝統的な人的資本の激勵メカニズムの中で、給料の激勵は最も基礎的な位置を占めています。報酬の激勵は有効かどうか、企業の人的資本の潛在力を本當に引き出すことができますか？

一方、所有者と経営者の間の矛盾を調整し、両者の利益を一致させ、株主価値の最大化を追求する目標を達成する。

一方で、一般労働者の積極性を同時に刺激し、企業に自分の最良の利益を実現させることもできる。

以前から、我が國の上場會社の経営者の給料は普通は會社のボーナスあるいは年俸制をプラスする形式をとって、このような短期の激勵、國內の上場會社の幹部の長期の激勵が深刻で不足することを招きます。

ここ數年來、幹部の流失もいくつかの會社の深さの思考を誘発して、もし給料が短期の激勵だけだと言うならば、持分の激勵はもっと長期の激勵の構造と見なされます。

萬科総裁の郁亮は株主総會で、萬科の前に二回の株式の激勵があり、第三段階の株式の激勵は総合的な條件が一番厳しいと述べました。業績が平凡であれば、激勵するには適しないです。

萬科だけではなく、多くの會社が株式インセンティブを出したのも始まりです。

萬科を除いて、中央企業の中國建築（60668.SH）、ベテランの國有企業の第一株式（600376.SH）、中小型不動産會社の華業不動産（600240.SH）などの會社は次から次へと持分激勵案を打ち出しました。

しかし、株式市場の周期が大きくなり、業界の周期が大きく変動し、株式インセンティブ計畫の実現が難しくなりました。

株価の下落が速すぎて、下落が激しいため、多くの株価インセンティブ案はまだ後続のプロセスに入ることができないで、すでに効果を失いました。

名流買い付け（000667.SZ）が2008年4月11日に株式勵振の行権価格を12.32元/株としたが、2008年9月27日に名流買い付けが株価の終止を宣言した時、除権後の株価はすでに3.40元/株まで下落し、復権価格は約5元/株で、すでに行使価格より大幅に低かった。

名流買い付け第二次株式インセンティブ案は業績不振のため、今年4月19日に放棄を発表しました。

しかし、実際には、株式インセンティブの一部を維持することは困難です。

高管が行った貢獻に比べて、現在不動産上場會社の株式インセンティブが深刻で不足しています。激勵條件も完全に市場化されていません。

起業しますか？それともアルバイトを続けますか？

道然企業管理コンサルティング総経理の任輝は萬科グループ企畫部で萬科グループを主導した「未來十年戦略発展計畫」を退職しました。彼は今年の初めに徐洪_と肖楠の家出が必然と考えています。

離れた人は優秀ではないです。逆にもっといい考えを持っています。徐洪_レベルの職業マネージャーになったら、給料と株式インセンティブはもう彼らの一番の関心事ではありません。時には企業文化に対する認識の要素で個人の進退を決めました。

任輝は言う。

それ以外に、彼は高管のした貢獻と比較して、今不動産の上場會社の株価の激勵は深刻で不足して、激勵の條件も完全に市場化していないで、部分の高管を引きつけるチップになることができませんと思っています。

大多數の管理職を離れるのは、より良い職業計畫があるようです。

元SOHO中國運営総裁の蘇鑫はSOHOを離れて、高と投資ファンドを設立し、創業の道を歩みました。

彼は離れた理由を説明すると、「何かをしてほしいです。」

SOHOでは高給がもらえますが、ストレスもはっきりしています。

王珂さんは「SOHOのプラットフォームを離れましたが、SOHOで鍛えた人には、一つの信念があります。

時には自分を追い込んで、自分が知らなかった潛在力を発見することができます。」

王珂は同じSOHOを去る趙敬川と共に、譽翔安顧問會社を設立しました。

以前の「萬通系」文化の影響や薫陶を受けた不動産者は、離れてからもっと社長になりたいです。

退職した徐洪_や肖楠も自主的に起業するという。

これまで去った金地グループの取締役、高級副総裁兼上海會社の趙漢忠社長を含め、金地総裁の張華綱は次々と會社を設立しました。

一部の人は、新たにプロの道を歩む。