ブランドの衣料品受益綿価の下落&Nbsp;粗利益率の業(yè)績をダブルアップしました。

3月以來、國內(nèi)の綿花価格は連続的に大幅に下落し、綿花の売れ行きが悪く、産業(yè)チェーンの各方面の損失が深刻で、市場(chǎng)パニックが広がっています。このため、中國綿協(xié)會(huì)は5月24日に業(yè)界情報(bào)早期警戒システムの専門家會(huì)議分析會(huì)を開催し、政府の関連部門、業(yè)界協(xié)會(huì)、綿、紡績企業(yè)などの関係者から、最近の綿花価格の下落は理性的な要因に回帰するが、大幅な変動(dòng)は産業(yè)の各方面の利益を損ない、綿花産業(yè)の持続的な健康発展に不利であるとの認(rèn)識(shí)で一致した。

業(yè)界の分析では、綿の価格の大幅な下落は下流ブランドのアパレル企業(yè)にとって、コストの低下を意味しています。これらの企業(yè)は毛利率と業(yè)績のダブルアップを迎えます。綿紡糸などの紡績製造企業(yè)にとって、在庫消化の圧力を強(qiáng)めています。

価値回帰

中國綿協(xié)會(huì)のデータによると、2011年5月26日、中國綿価格指數(shù)（CCIndex 328）は24242479元/トンで、この価格は2010年10月中旬の綿花価格とほぼ同じですが、落ち著いたように見える価格変化の背後には、7ヶ月以內(nèi)の「ジェットコースター」のような綿花価格の動(dòng)きが隠れています。

2010年9月、新しい綿年度が始まりました。綿の生産量が予想される低下と値上げ心理の影響で、綿の価格が急騰しました。わずか二ヶ月で、18000元/トンからスタートして、2萬、3萬の関門を突破しました。2010年11月11日まで、綿の価格は31302元/トンに觸れて、最高の上昇幅は75%ぐらいに達(dá)しました。その後、急速な調(diào)整が行われ、20日間で17%の下落となりました。

2011年の年初から今まで、綿の価格は「V」の字を倒す相場(chǎng)を現(xiàn)しています。年初の27000元/トンから3月8日の31241元/トンまで上昇し、その後はUターンして下を向いています。5月26日に年內(nèi)の安値を出し、年內(nèi)の高値より22%下落しました。

3月以來の綿花価格の下落について、中國第一紡績網(wǎng)のアナリスト汪進(jìn)氏は「下落は主に水分をしぼる過程で、現(xiàn)在の綿花価格はすでに実際の価値の近くまで回復(fù)した」と述べました。汪さんは今年度の綿花の供給が厳しい事実があるにもかかわらず、綿花の価格が需給の基本面から外れて暴騰し、綿業(yè)の各方面の利益をひどく損なったと考えています。とともに政策を調(diào)整するの登場(chǎng)と下流需要の萎縮、市場(chǎng)の過度の楽観はすでに完全に消えて、慎重に見るのがだんだん主流になって、綿花の価格も前期市場(chǎng)で過度に宣伝した後に正常に戻ります。

第一紡績網(wǎng)の予想によると、2010/2011年度の國內(nèi)綿花の生産需要は400萬トン前後に不足しています。しかし、非理性的な暴騰を経験した後、綿の需給が過剰に借り越しられ、産業(yè)チェーン全體及び國家の認(rèn)可を超えました。

綿花の「価値回帰」を促す要因も多岐にわたる。業(yè)界は、金融の引き締めの経済環(huán)境の下で、企業(yè)の資金圧力は増大して、原料の仕入れに対してすべて比較的に慎重ですと表しています。同時(shí)に、これまで急速に増加した全世界の「在庫補(bǔ)填」の相場(chǎng)は終了を宣言して、紡織の服裝の輸出が盛んでないことを招いて、綿に対する需要をも抑制しました。

稅関のデータによると、今年1～4月の中國の織物服裝の累計(jì)輸出は685.0億ドルで、同27.39%伸びた。そのうち、織物の輸出は289.31億ドルで、同34.05%伸びました。服裝及び付屬品の輸出は395.69億ドルで、同22.93%伸びました。しかし、汪さんは輸出額の増加は主に製品の値上げによるものと考えています。數(shù)量だけ見れば、今年の前の四ヶ月の數(shù)量の伸びは5%ぐらいしかなく、去年より明らかに遅くなりました。

喜びと悲しみが互いに現(xiàn)れる

それでも汪前進(jìn)は、綿はここで「牛市」と別れを告げず、総合コストの上昇は25000元/トンが綿花価格の新たな価値の中樞になると考えています。今後5年間の綿花価格はこの価値の中樞をめぐって変動(dòng)します。{pageubreak}

今年3月、発展?改革委員會(huì)などの部門は2011年9月1日から2012年3月31日まで、新疆ウイグル自治區(qū)、山東省など13省において、標(biāo)準(zhǔn)級(jí)の綿1トン當(dāng)たり19800元の最低貯蔵価格を限定的に購入しないと打ち出しました。

中國紡績業(yè)の輸出競(jìng)爭力は高綿価のために大きな損失を受けることはないが、大幅に変動(dòng)した綿価は紡績企業(yè)の正常な生産経営に深刻な影響を及ぼし、紡績業(yè)の安定に不利であり、市場(chǎng)が相対的に安定していることを期待している。

綿の価格の持続的な反落は業(yè)界內(nèi)の影響に対して一様でなくて、原材料の価格は持続的に反落して生産コストを下げて、ブランドの服裝の企業(yè)に対して明らかに良いことを形成して、しかし綿の紡織業(yè)の在庫に行く圧力を激化させて、その利潤の空間を圧縮しました。

國泰君安のアナリスト、張昂氏によると、綿の価格下落はブランド服裝の今年の業(yè)績に対して明確に利益があり、大部分のブランド服裝企業(yè)は注文會(huì)の形式で一部の業(yè)績をロックし、服裝は普遍的に10%-15%値上げし、原料価格の下落に伴って、秋冬服の生産コストは大幅に下がる見込みで、下半期の粗利率の水準(zhǔn)と収益力を高めることに役立つという。

綿紡糸などの紡績製造企業(yè)にとって、これまでの綿花価格の大幅な上昇によって、いくつかの低価格の在庫綿を持つ紡績企業(yè)はここ10年の利益高を迎えましたが、綿花価格が高位から下落した過程で、収益見通しが難しくなりました。在庫のコストが高すぎて、快速な消化が必要です。後続の注文価格は原材料価格の下落に従って低くなり、企業(yè)を圧縮します。収益スペース収入の伸びも下がる。ブランド服裝會(huì)社は綿価の下落を受益しています。粗利率業(yè)績とともに向上した。