革新的な貸付けは妨げられました。投資信託商品の高収益は継続しにくいです。

6月末、銀監會は銀行の資産管理資金を停止させて委託貸付金を発行し、投資信託を通じて収益の曲線を受けて貸付した後、2兆～3兆元に達する銀行の資産管理の配置圧力が急に増加しました。

「繰越利潤はすでに外に放出されました。この二三千萬円を全部放したら、資産プールの収益は改善されないので、投資信託商品の収益率を全線的に下げるしかないです。」ある株式會社の投資信託業務擔當者は本紙に語った。

もし「資金プール資産プール」の投資信託商品を模擬銀行に例えれば、この銀行はすでにお金を失っています。これは銀行の資産管理の年化利回りが7%-8%に達した神話が再び上演しにくいことを意味します。

新しい監督管理政策は、実際には銀行の金融資金をクレジット市場から駆除し、債券市場と貨幣市場に戻すことです。この二つの市場で、長期的に安定した高収益を得るのは難しいです。

6月末にSHIBORは7%以上を押し上げていましたが、今は下りてきています。そのため、同業者の預金を配置することで、高収益を得るのは現実的ではありません。國有大手銀行の投資信託業務擔當者はこう述べた。

貸付に目がない

銀信合作新規が登場してから、銀行はずっと他の方法で貸し出すことを考えています。

銀行は直接に投資信託商品の募集資金を送れず、信用しに來ました。これはすでに懲罰的に監督されている融資類の銀信提攜です。銀行が投資信託商品を発行して資金を募集し、信託會社に委託し、銀行が指定した顧客に対して信託ローンを発行したり、指定されたクレジット資産を購入したりします。

銀信合作新規が登場した後、融資類の銀信提攜が妨げられました。銀行は二つのルートに沿って革新しました。一つは引き続き信託プラットフォームを利用して、信託受益権の概念を利用して文章を作ります。二つは信託プラットフォームを捨てて、直接に委託貸付をします。

前の一つの現実は伝統的な信用類の銀信提攜に対する改善であり、取引構造は資産管理會社（或いは央企業の財務會社）が信託會社に資金を委託し、信託貸付を発行し、「信託受益権」を獲得し、その後、銀行の投資資金はこの「受益権」を購入する。

この取引の構造の中で、融資を受ける企業はすべて銀行が事前に探したのです。資産管理會社（或いは央企業の財務會社）は手數料を稼ぐだけです。その本質は銀行が信託會社を通じて融資をするのですが、銀行は自分で投資したのは「信託受益権」です。

委託貸付のパターンは更に急進的で、例えば本店が募集した投資信託資金は直接支店に委託して貸付をして、少し隠れたやり方は両銀行の「逆」で、A銀行の投資資金はB銀行に委託して貸付をして、貸付先のA銀行は指定して、B銀行の投資信託資金委員會はA銀行に委託して貸付をして、貸付先のB銀行は指定します。

しかし、この2つのモデルは現在、銀行の投資信託資金の曲線の貸し出しの道は一時的に停止されています。新しいモデルはまだ革新されていません。

圧力のもう一つの源は、信託チャネルの価格がますます高くなり、「信託會社の純資本管理弁法」が実施された後、銀信合作業務は多額に信託會社の純資産を占用し、信託會社の転換によって自主管理集合資金信託計畫を変更し、更に安い手數料を徴収したくなくなり、銀行の通路になった。

高収益の再継続は難しい

6月中下旬、株式銀行の超短期投資信託商品の年間収益率は78%に達しました。一部の原因は同業者の預金金利の上昇によるものです。中央銀行が繰り返し預金準備率を引き上げたので、銀行の預金は高企業に比べて、資金は非常に緊張しています。銀行の投資信託は信託會社に預けて、信託會社は高利で銀行に預けてもいいです。

高収益のもう一つの原因は、銀行が投資信託協力を通じて預金を引き出すことです。「資金プール資産プール」の操作モードでは、銀行が投資信託商品の収益を簡単に操作できます。

「資金プール資産プール」モードでは、各投資信託商品は特定の資産ポートフォリオに対応していません。大きな資金プールに混合して、資金がどんどん流出し、ダイナミックに調整された資産プールに対応しています。したがって、投資家に支払われる収益は、資産プールの各種資産の加重平均収益を超えないでください。

「資金プール資産プール」は長年運営されてきました。転々とした利益があります。つまり、資産プールの収益は投資家に支払う収益の一部を超えています。銀行はこの資金を利用して、銀行の投資信託商品の収益を自由に調節できます。つまり、市場金利が高い企業の場合、銀行の投資信託商品の収益率を高くしますが、資産プールの収益は著しく上昇するとは限りません。銀行は一部の繰越利潤を釈放して、補助金を與えます。

6月末に銀行監會は主要な商業銀行を招集して會議を開き、投資信託の受益権曲線を通じて貸付した後、投資資金の投資範囲が大幅に狹くなり、7月に入ってから、同業預金の利率が低下し、資産プールの収益率が縮小した。

一方、CPIが上昇するにつれて、市場金利が急に上昇し、ある銀行の投資信託商品の収益率が他の銀行より低い場合、投資資金が急速に引越しします。多くの銀行は7月から転出利潤を釈放したり、自分の管理費収入を減少したりして、理財製品の高収益を維持するように努力しています。

しかし、繰越利潤が解放されれば、管理費はさらに下がる余地がなく、銀行は全線で投資信託商品の収益率を下げることを余儀なくされます。「今の相場では、銀行はすでに力が抜けて、収益率を下げ続けています。」前述の國有大手銀行の投資信託業務擔當者は述べた。

建設銀行の「利潤債券型投資信託商品」を例にとると、6月28日に発売された第31期は21日間で、年利は4.50%だったが、8月16日に発売された第45期は14日間で、年利は2.70%だった。