ヤゴール?リー如成の「夢」は失われそうだ

多くの機(jī)関投資家、スーパー牛散は2級市場の泥沼に陥っている。株式投資で有名なのはヤゴール今年も厄は逃れられない。

アパレルで起業(yè)したヤゴール氏は、上場企業(yè)の増発やPE投資への參加を通じて、資本金市場収益が頭打ちになり、金融投資はアパレル、不動産に続くもう一つの本業(yè)となった。舵取りの李如成氏は、投資がうまくいけば、製造業(yè)30年分を一気に稼ぐことができると直言した。しかし、今年は李如成の「夢」が外れてしまうかもしれない。

同花順の統(tǒng)計(jì)によると、今年1月1日から10月11日までに、ヤゴール氏は計(jì)11社の上場企業(yè)の増発に參加し、8社の損失があり、4000萬元以上の損失があった。投資したPEプロジェクトである海南ゴムは1月7日に上場に成功し、ヤゴールは2000萬株の限定販売株を保有し、10月11日の終値で計(jì)算すると、ヤゴールは約1億1200萬元の利益を上げた。アナリストによると、定増失利、PEは慎重で、ヤゴールの金融投資の道は「一匹狼」の道を変え、専門化、プラットフォーム化の道に移るかもしれないという。投資。

　　定増浮損4000萬

統(tǒng)計(jì)によると、今年に入ってから、ヤゴール氏は約14億8000萬元を拠出し、黔源電力、広百株式、海正薬業(yè)、海利得、興蓉投資、生益科學(xué)技術(shù)、精功科學(xué)技術(shù)、雲(yún)天化、聖農(nóng)発展、東方ジルコニウム業(yè)、新疆衆(zhòng)と11の上場企業(yè)の方向性増発に參加した。雲(yún)天化、新疆衆(zhòng)和、東方ジルコニウム業(yè)の3社が小幅に黒字になったほか、殘りの8社はいずれも赤字になり、計(jì)4111億7100萬元の赤字となった。その中で、浮損が上位にあるのは生益科學(xué)技術(shù)、広百株式、黔源電力で、それぞれ1554萬元、1544萬元、1442萬6000元の浮損があった。

ヤゴールの定増史をたどると、2007年に頭角を現(xiàn)し始めた。當(dāng)時、ヤゴール氏は「子牛は虎を恐れない」として、海通証券の方向性増発に參加し、35.88億元を費(fèi)やして1億株を買収した。2008年5月、海通証券は株式移転を?qū)g施し、ヤゴールの持ち株は2億株に増えた。2009年の解禁後、ヤゴール氏は海通証券の全株式を売卻したが、株価は13-15元の低位にあり、ヤゴール氏は損失額を公表しておらず、6億元の損失が噂されている。ハイフォン証券の大損に2008年の金融危機(jī)が加わり、ヤゴール氏は2008年に手を出さなかった。

2009年に入って、ヤゴールはまた活躍し始め、その年には栄信株式、初開株式、安泰グループ、中天科學(xué)技術(shù)、蘇寧電器、浦発銀行、東方電気の7社の方向性増発に參加した。2010年に上述の株式が解禁された後、東方電気、蘇寧電器を除く5社はいずれも黒字を達(dá)成した。ヤゴールの2010年年報によると、7社の株式はすべて売卻され、合計(jì)3億7400萬元の利益を得た。

2010年、ヤゴールは定増江湖を渡り歩き続け、中國連合重科、東力伝動、伝化株式、上海自動車、福田自動車、中國國航、凌雲(yún)株式、金種酒など8社の定増に相次いで參加した。現(xiàn)在、5社が黒字で、3社が赤字だ。ヤゴールの2010年年報を調(diào)べると、上記8社は合わせて1億1000萬元の利益を上げた。

脈絡(luò)の整理は、定増がヤゴール投資の「鶏の肋骨」になりつつあることをうかがわせることができる。2011年半の年報が発表されてから、増発市場にヤゴールの姿が見えなくなったのも無理はない。{page_break}

　　PE投資に慎重

定増失利に參加するよりも、未上場企業(yè)に投資することで、ヤゴールの利益はやや豊かになるかもしれない。今年に入ってから、ヤゴールが投資した海南ゴムは上場に成功し、2000萬元の原始株を取得し、投資コストは6000萬元にとどまった。現(xiàn)在まで、海南ゴムはヤゴールに1億1200萬の帳簿利益をもたらし、當(dāng)初の投資より2倍近く増加した。

実際、ヤゴール氏の株式未上場企業(yè)は中信証券から始まった。1999年7月、ヤゴールは3億2000萬元を出資して中信証券の設(shè)立に參加し、第2位の株主となった。2003年に中信証券が上場した後、株価は発行価格4.5元から上昇し、2007年には牛市は115元の歴史的な高位に上昇した。2007年から現(xiàn)在まで、ヤゴール氏は中信証券株を減らし、累計(jì)約60億元を現(xiàn)金化した。

中信証券で味をしめた後、ヤゴール氏はPE投資に積極的に參加し始め、宜科科學(xué)技術(shù)、寧波銀行などに相次いで投資した。2010年の年報によると、ヤゴールが投資したPEプロジェクトは累計(jì)10件に達(dá)した。しかし、今年、ヤゴール氏は銀聯(lián)商務(wù)有限公司に2億元の投資を追加しただけで、新プロジェクトは現(xiàn)れなかった。「私たちも新しいプロジェクトを探していますが、PEプロジェクトは長時間の追跡が必要です」とヤゴール董秘劉新宇氏は述べた。

実は、今年P(guān)Eは一般的に慎重な態(tài)度を示している。英大証券研究所の李大空所長は記者団に、「2009年、2010年に中小板會社の株価が比較的に上昇した背景には、PE投資の利益が非常に豊富で、PE投資が急速に上昇し、PE市場の供給が需要を上回った。このように、競爭によってPEプロジェクトの投資コストが上昇したが、今年の2級市場は軟調(diào)で、収益収益率は明らかに低下した」と述べた。そのため、PE投資家は2級市場で直接投資するよりもお得かもしれない。

注目すべきは、ヤゴール金融投資のオペレーターであり、ヤゴールとその子會社であるヤゴール投資會社のほかに、持株會社である上海凱石投資會社があることだ。名前を持ちたくない業(yè)界関係者によると、ヤゴール氏は定増とPE投資に一人の力で參加することに満足していない。凱石投資は金融帝國の夢の「道を探る者」として、金融投資総合プラットフォーム業(yè)者に徐々に転換し、株式投資、資産管理、財(cái)務(wù)顧問などの業(yè)務(wù)は急速に発展し、現(xiàn)在管理されている資産規(guī)模は100億元を超えている。