お金が足りなければ注文しても綿が足りなければ弱體化する

11月初めにギリシャ國民投票救済案とマン氏金融が破産保護を申請し、再び動き出した市場グローバル経済衰退の懸念、日本の介入為替相場はドル高を直接押して商品の反発を抑える。現在、內外の利空のニュースは絶えず浮上しているが、鄭綿は20000元/トンの関門をめぐって上下に振動することができ、國の埋蔵価格の支えのおかげだ。ファンダメンタルズの利空が絶えない圧力の下で、最近の鄭綿の弱勢構造は変わらない。

　商品が引き続き弱い

歐州債問題は一難去ったかのように、ギリシャがEUの最新支援計畫に対する國民投票を発表し、市場は救済策が順調に実行されるのではないかと懸念し、ユーロが投げ売りされ、ドル指數が大幅に上昇し、弱い商品市場に圧力をかけた。一方、米國のマン金融が大量の歐州債を保有して破産保護を申請し、景気下押しへの市場のパニックをさらに深めている。ユーロ圏の債務問題が持続的に存在し、拡大しているため、「東壁を取り壊して西壁を補う」という救済措置はユーロ圏の債務問題を根本的に解消することが難しい。そのため、ICE綿花先物の下には需要買い支えがあり、利益確定売りや売り圧力があり、區間の振動構造に陥り、短期間で鄭綿を連れて行くことは難しい。

　銀の根はまだ明らかにリラックスしていない

インフレ防止?物価抑制の効果が徐々に現れていることに伴い、國民経済の持続的な成長を維持するために、関連部門は集中的な調査研究を経た後、緊要な金融政策から微調整が期待され、これは市場にいくつかの希望をもたらした。金融政策の微調整を背景に、年間の新規融資は7兆5000億元前後と予想され、第4四半期の信用政策は比較的緩和される見通しだ。しかし、國內の物価水準は全體的に比較的に高く、內外のマクロ環境の不確定要素が多く、金融政策を短期的に明らかに緩和することは難しい。

10月の中國製造業購買マネージャ指數PMIは50.4%で、前月比0.8ポイント下落し、2009年2月以來の低さを記録し、第4四半期の経済成長率が引き続き下方修正される可能性があることを反映している。ギリシャ債務のデフォルトリスクは依然として存在し、デフォルトはユーロ圏に大きな衝撃を與えるに違いない。ユーロ圏は中國の重要な貿易パートナーであり、ユーロ圏の債務問題が効果的に緩和される前に、國內の通貨政策は短期的には転換しにくい。

　　お金がなくても注文書に綿が欠けていない

紡績業界の現在の苦境は重く、変動の大きいコストリスクだけでなく、さらに対外貿易環境悪化、注文減少、利益縮小の圧力が続いている。人民元の切り上げと歐州経済の弱さに縛られ、紡績業界は市場消費の弱さを普遍的に感じており、年の瀬に近い企業の資金緊張圧力も日増しに高まっている。

新綿が続々と発売され、増産されていることはすでに事実であり、新綿の供給増加は紡績業界に圧力を與えるだけでなく、綿農家にも心を痛めている。増産しても収入が増えない綿花の価格に対して、後市の綿花の価格が高くなることへの期待から、綿花農家は積極的に新綿を納入していない。年末に輸入された綿花が大量に港に到著して國産綿花市場を占めることに伴い、紡績企業と貿易商の補庫意欲が弱く、國內の綿花が供給過剰に直面する局面はすでに定局的であり、不足している注文が綿花を欠いていない背景の下で、紡績業界は短期的に新舊の綿花を効果的に消化することは難しい。

このことから、國の埋蔵価格が綿価格に有力な支持を形成していることを考慮して、鄭綿は20000関門をめぐって上下に振動することができた。しかし、周辺歐州債危機は効果的に解消されておらず、大口商品市場への衝撃と牽引が続いており、國內通貨政策も慎重に微調整するしかない。FRBの最新の配當結果は依然として既存の金利を維持し、QE 3に対する市場の期待を再び解消した。內外のファンダメンタルズの利空が絶えない圧力の下で、鄭綿ファンダメンタルズが空に傾いているのは事実であり、マクロ環境がよくなり、綿花の価格が高くなっているだけで、そうでなければ鄭綿の弱勢構造は変わらない。