歐州債務危機はユーロ圏加盟國に多重違約を発生させる可能性がある

ムーディーズは28日、歐州債務危機エスカレーションを続け、ユーロ圏加盟國が多重違約を起こす可能性は無視できない。ユーロ圏分裂はユーロ圏ひいてはEU全體の主権信用及び歐州金融安定ツール（EFSF）の信用格付けを損なう。

不幸は重なるものだ。27日、市場ではイタリアが援助を求めると伝えられている。28日にはユーロ圏と國際通貨基金（IMF）に否定されたが、歐州債危機に対する市場のパニックはさらにエスカレートした。歐州債務危機が危機一髪の中、市場は29日と30日にそれぞれ開催されるユーロ圏とEU財務相の突破を期待している。EFSFレバレッジ拡大の詳細、EUの最新財政規律を確定し、ユーロ債の詳細をさらに議論することは、今回の會議に対する外部の3つの期待となっている。

　ユーロ圏はムーディーズに「一網打盡」された

ムーディーズは28日、「あるユーロ圏加盟國の債務がデフォルトされたり、ユーロ圏を脫退したりすると、より多くの加盟國がユーロ圏を離れる可能性が大きくなり、損失を被るのはユーロ圏を離れた國だけではない」と述べた。

ムーディーズヨーロッパ、中東、アフリカ地域のアラステル?ウィルソン首席格付け責任者と世界主権リスク責任者のバート?オートヴェルデ氏は、ユーロ圏の分裂は、ユーロ圏全體、ひいてはEU加盟國全體、およびEFSFの信用に深刻なマイナス影響を與えると報告した。歐州債危機と銀行業の流動性危機の急速な悪化も、すべての歐州諸國の國債格付けに脅威を與えている。

ムーディーズは、EUが効果的な危機解決計畫を実施するには政治的な推進力が必要だが、この推進力は一連の激動を経てこそ実現でき、激動はユーロ圏加盟國の融資能力を失う可能性があるとみている。ここ數週間、歐州債務危機がより消極的な結果を出す可能性が高まっており、主にギリシャとイタリアの政治上の不確実性とユーロ圏の経済見通しの悪化を反映している。

　　イタリア、「救助される」波紋に巻き込まれる

ダウ?ジョーンズ通信社が28日、ユーロ圏とIMF関係者の話として報じたところによると、雙方ともIMFがイタリアに支援資金を提供する可能性に関する報道は「信用できない」と述べた。

イタリア紙ニューズウィークは27日、IMFの情報筋の話として、イタリアのモンティ新首相が12～18カ月間に改革を実施し、市場の信頼を回復することを支援するため、同組織はイタリアに4000億～6000億ユーロの支援を提供する可能性があると報じた。報道によると、IMFの具體的な援助條項には、イタリアに4%から5%の金利で融資を提供することが含まれており、この水準はイタリアの7%から8%の10年債を大幅に下回っている。収益率。{page_break}

また、イタリア政府は12月5日に最新の財政緊縮策の詳細を発表する予定だと報じられた。今月初め、イタリアの新政府は一連の緊縮と改革措置を実施し、経済成長を刺激し、予算のバランスを回復することを約束した。アナリストは、同國の債務問題に対する市場の緊張を靜めるためには、モンティ氏が早急に政策の詳細を公表する必要があるとみている。

イタリアメディアによると、同國政府が12月5日に発表した具體的な措置には、住宅稅、販売稅、外食産業の付加価値稅稅率の調整、定年引き上げなどが含まれる可能性があり、見通しはパック政策規模は150億ユーロに達する。

　　財務相は3つのホットスポットに注目するだろう

ブルームバーグ通信によると、ユーロ圏は今週、EFSFの運用詳細を決定する見込みで、具體的な措置としては、EFSFがユーロ圏の高負債加盟國國債に対して約20%から30%の保証を提供する可能性があり、この保証は具體的には、特定目的のツール（SPV）から売買可能な保険証書（tradable partial protection certificates）として発行される。EFSFの規模を4400億ユーロの3倍に拡大する可能性がある。將來的には、EFSFは2級市場で加盟國國債を購入し、信用投資ファンドを設立して短期債務を売卻するなど多くの権利を與えられる可能性もある。

また、ロイター通信によると、ユーロ圏の2大主要加盟國である獨仏は、ユーロ圏の加盟國の財政規律を強化し、加盟國に対する歐州委員會の予算をより大きな権限を與える最新の財政政策合意を主導している。合意は早ければ12月9日のEUサミットを前に発表され、2012年初めに正式に実施される見通しだ。

市場が注目する第3のホットスポットはユーロ債の見通しだ。先週、歐州委員會はユーロ債を発行するための3つの提案案を発表したが、現段階でのユーロ債発行にはドイツが強く反対している。歐州シンクタンク機関の歐州経済協力機構（ELEC）28は、ユーロ債を発行する前の移行案として、歐州通貨連合債券基金（EMU Bond Fund）を構築することを提案している。ELECは、この基金をユーロ圏の全加盟國に開放し、各國は特定の方法で自國の短期借入をこの基金を通じて集め、高負債國の融資圧力を軽減することを提案している。

一方、ドイツ紙「ワールド?タイムズ」が28日付で報じたところによると、ユーロ圏のAAA格付け國は短期的に高負債國を完全に救うという幻想を捨て、「抱団暖房」の自己保証方式を計畫し始めたようだ。ドイツとユーロ圏の他のAAA格付けを持つ5カ國、フランス、フィンランド、オランダ、ルクセンブルク、オーストリアが債券の共同発行を検討している。連合債が調達した資金はこの6カ國だけでなく、厳しい條件の下で高負債加盟國を救済することができる。しかし、この債券はユーロ圏17カ國が共同発行する「ユーロ債」ではなく、「エリート債」または「AAA債」であり、6カ國のAAA格付けを安定させることを核心目的としている。
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