「1メートルの太陽(yáng)光」難救市の人民元相場(chǎng)変動(dòng)が紡績(jī)服輸出に與える影響

12月12日、人民元の即時(shí)為替レートは開(kāi)場(chǎng)後すぐに當(dāng)日の取引區(qū)間の下限に下落した。當(dāng)日の外國(guó)為替相場(chǎng)で計(jì)算すると、下落停止點(diǎn)は6.3613だった。人民元の対ドル下落は9日連続。半年ぶりにしばしば高値を更新するという展望を経て、人民元相場(chǎng)の連日の下落は各方面の注目を集め、輸出による紡績(jī)収入に服を著せる業(yè)はさらにその筆頭の受益者とされている。しかし、歐米市場(chǎng)の消費(fèi)が低迷し、輸出注文が激減していることを背景に、人民元為替レートの下落は果たしてできるのだろうか。紡績(jī)アパレル企業(yè)は何點(diǎn)の利益をもたらすのがいいですか。企業(yè)は人民元の為替レートの動(dòng)きに対してどのような懸念を持っていますか。

「1メートルの太陽(yáng)」が難を恐れて市を救う

はたから見(jiàn)れば、人民元相場(chǎng)の下落は紡績(jī)アパレル輸出企業(yè)に一縷の光をもたらすはずだ。製品の輸出を主とし、原材料を國(guó)內(nèi)で購(gòu)入する企業(yè)、特に輸出依存度の高い業(yè)界に対して、人民元切り下げは安定的な役割を果たすことができると分析されている。紡績(jī)服裝、電子電気製品、おもちゃの靴帽子、家具建材、建設(shè)機(jī)械などを含めて、すべて利益のある業(yè)界である。しかし、人民元の長(zhǎng)い切り上げ周期を経て、一部の紡績(jī)服裝輸出企業(yè)は最近の人民元為替レートの下落が頻発していることに風(fēng)邪を引かなかった。

「一息つくことはできますが、私から見(jiàn)れば、人民元切り下げは紡績(jī)衣料品の輸出市場(chǎng)の不利な情勢(shì)を変えることはできません」と江蘇南通のアパレル対外貿(mào)易企業(yè)責(zé)任者の葛氏は言う。「短期的には、人民元切り下げ、ドル切り上げがあり、會(huì)社の利益を増やす可能性があります。しかし、本質(zhì)的には、需要低迷の狀況が逆転せず、企業(yè)が十分な注文を得られなければ、人民元切り下げで得た利益の一部もすぐに削減された注文によって失われる恐れがある」と述べた。

研究によると、人民元が1%上昇するごとに、紡績(jī)業(yè)界の販売利益率は2%~ 6%低下した。現(xiàn)在、紡績(jī)業(yè)界全體の平均純利益率は3%~ 4%にすぎない。この法則から推算すると、人民元の切り下げ幅は1ポイントを超え、紡績(jī)企業(yè)は必ず味をしめなければならない。しかし、現(xiàn)在の歐米外部市場(chǎng)の景気後退、消費(fèi)低迷の厳しい情勢(shì)の下で、輸出企業(yè)の利益の増加やより多くの要素を考慮する必要がある。

記者の取材の過(guò)程で、多くの企業(yè)代表は葛氏と同様に、人民元相場(chǎng)の小幅な変動(dòng)が輸出に影響を與える次の重要な要素になっていると考えている。天津新紡績(jī)品輸出入有限公司の李煜副総経理は、「ここ數(shù)年、企業(yè)は確かに人民元切り上げの圧力を受けているが、今年に入ってから、この圧力はそれほど際立っていない。現(xiàn)在の企業(yè)の負(fù)擔(dān)は主に海外市場(chǎng)の萎縮と生産コストの増加の2つから來(lái)ている」と述べた。上海新聯(lián)紡輸出入有限公司の沈全芳副社長(zhǎng)は、歐州市場(chǎng)の変化を観察してきたが、「現(xiàn)在、感謝祭とクリスマスの受注狀況を見(jiàn)ると、歐州債危機(jī)で歐州市場(chǎng)の受注が低下している。企業(yè)の価格交渉能力はやや弱まっており、販売量を保証するためにはより多くの割引を譲らなければならない」と紹介した。

動(dòng)きは企業(yè)の「行動(dòng)」を牽制するかもしれない

今回の人民元の短期的な切り下げ現(xiàn)象の原因について、業(yè)界の分析聲はそれぞれ異なっている。これは為替差益の結(jié)果が現(xiàn)れただけだと考える人もいれば、今後3 ~ 4カ月の中國(guó)経済に対する市場(chǎng)の期待が弱まったためだと考える人もいる。これまでとは異なり、政府関係機(jī)関は以前、今回の人民元為替レートの引き下げは中央調(diào)整とは関連がなく、市場(chǎng)調(diào)整によるものだと公言していた。人民元相場(chǎng)の下落要因に対する「霧の中で花を見(jiàn)る」と將來(lái)の動(dòng)きの不確実性は、動(dòng)きたいと思っても、市場(chǎng)の機(jī)先をつかむ紡績(jī)企業(yè)に困難をもたらした。

上海新聯(lián)紡の沈全芳副社長(zhǎng)は、「人民元切り下げは企業(yè)に利益をもたらすに違いない。現(xiàn)在、紡績(jī)輸出企業(yè)の利益空間は一般的に小さく、製品ごとに何銭も稼ぐことができ、私たちの経営圧力は確かに緩和されるだろう。しかし、現(xiàn)在の問(wèn)題は、人民元の動(dòng)きに影響を與える要素が多すぎて、私たちは將來(lái)の判斷を下すことが難しく、これは私たちの経営決定の面でのタイムリーな変更に影響を與えている」と述べた。

沈全芳氏は記者団に、今回の中央銀行は人民元相場(chǎng)への介入態(tài)度を明確に示しておらず、為替相場(chǎng)の下向きの動(dòng)きに懸念が殘っていることを明らかにした。「これは長(zhǎng)期的な態(tài)勢(shì)なのか、それとも短期的な波動(dòng)なのか。長(zhǎng)期的な態(tài)勢(shì)であれば、すぐに準(zhǔn)備をして、注文を受けるときに製品の価格を評(píng)価し、さらに競(jìng)爭(zhēng)力のある価格でより多くの市場(chǎng)シェアを獲得することができる。しかし、短期的な現(xiàn)象であれば、今は行動(dòng)することができない」と沈全芳氏は説明する。「もし私たちがこの時(shí)に製品の価格を調(diào)整したら、後日人民元の為替レートが再び上昇軌道に戻ると、比較的低い為替レートで出荷された注文書(shū)はまた外國(guó)人と価格を再交渉するリスクに直面するだろう」。

記者の観察によると、上海新聯(lián)紡だけでなく、今回の為替レートの変動(dòng)に疑問(wèn)を抱いているため、多くの輸出企業(yè)の反応は保守的だ。「輸出企業(yè)のリストはすべて數(shù)ヶ月前に受け取ったもので、価格も當(dāng)時(shí)の為替レートで定価されており、人民元の切り下げが続けば、決済時(shí)に利益が得られる。しかし、人民元の將來(lái)の行方には大きな不確実性があり、現(xiàn)在の注文は決済時(shí)に上がるか下がるか分からない。だから、今のところ私たちもその変化を靜観するしかない」

予期防備こそ長(zhǎng)期的な計(jì)畫(huà)だ

実際、為替レートの変化について語(yǔ)ると、輸出企業(yè)は以前ほど心配していないことが明らかになった。これは、數(shù)回の上げ下げを経験した後、為替レートの変化で損をした企業(yè)がそれぞれリスクを防ぐ方法を修練してきたからだ。多くの紡績(jī)輸出企業(yè)は、毎日為替レート表の変化を座視するよりも、まず予防措置を講じたほうがいいと認(rèn)識(shí)している。

為替リスクを回避するため、東歐への衣料品輸出を主な事業(yè)とする京珠盛世グループは人民元のオファー、ドル決済の方法を採(cǎi)用した。同社の劉連生社長(zhǎng)は、「この方法で決済を行った後、他の業(yè)者の製品が受動(dòng)的に切り上げられている狀況でも、為替変動(dòng)の影響を受けないように製品の価格を保証することができる。製品の競(jìng)爭(zhēng)力を高めることができる」と紹介した。他の紡績(jī)企業(yè)の中には、為替リスクを回避するために、外國(guó)商人と事前決済や注文為替レート補(bǔ)償を締結(jié)するなどの方法を採(cǎi)用しているものもある。

業(yè)界関係者は、紡績(jī)企業(yè)は輸出信用保険の隊(duì)列に積極的に加入し、相対的に限られ、固定された保険料を支払うことで、將來(lái)の一定期間の人民元収益をロックするべきだと提案している。これにより短期的なリスクを割り當(dāng)て、企業(yè)の安定した経営に有利である。また、紡績(jī)輸出企業(yè)は金融ツールの運(yùn)用を強(qiáng)化しなければならない。現(xiàn)在、銀行が企業(yè)に提供する金融リスク回避ツールには、先物販売業(yè)務(wù)とスワップ業(yè)務(wù)があり、この2つの金融ツールはいずれも為替リスクを防ぐ役割を果たすことができる。

人民元の為替レート変動(dòng)の傾向はまだ減速していないが、將來(lái)の動(dòng)きの不確実性に直面して、その変化を靜観するほか、企業(yè)は為替リスクを防ぐために十分な努力をしなければならないかもしれない。