10社近くの企業(yè)が2011年の業(yè)績(jī)速報(bào)を発表しました。コストは上場(chǎng)會(huì)社の利益を圧迫します。

2月27日までに、十軒ぐらいの紡績(jī)服裝靴が相次いでいます。

彼らの業(yè)績(jī)速報(bào)から見ると、2011年には多くの企業(yè)の売上高はそれぞれの程度の成長(zhǎng)を遂げ、企業(yè)はさらに発展した。しかし、収入の増加と同時(shí)に利益はそんなに楽観的ではない。

具體的に見ると、ブランドの服裝と紡績(jī)企業(yè)の収益狀況は比較的に良いです。

一つの全體の事実は、ますます高くなる企業(yè)のコスト―――

すでに業(yè)績(jī)速報(bào)を発表した企業(yè)の中で、多くの上場(chǎng)企業(yè)の2011年の利益増加率が収入の増加速度を下回る原因は多方面から來ています。一方、會(huì)社自身のマーケティング普及費(fèi)用の増加で、広告の投入は前期より大きくなり、各方面のマーケティング費(fèi)用の増加により、歩森株式のような費(fèi)用率が上昇しています。

しかし、その一方で、外部の理由がより一般的であり、各社の売上高が増加すると同時(shí)に、上昇し続けている原材料コスト、人件費(fèi)、人民元の為替レートなどの問題は企業(yè)経営をテストし、會(huì)社の粗利率を圧縮しました。

ブランド企業(yè)も影響を受けにくいです。コストの高い企業(yè)に直面して、続々と値上げ策を講じて、利潤(rùn)率を保証しましたが、それに伴ってもう一つの現(xiàn)象が現(xiàn)れました。価格の上昇は一部の消費(fèi)意欲を抑えて、2011年四半期の販売を低下させました。

一つの印証としては、靴類の主流の販売通路として、ブランド服裝、紡績(jī)品は去年の四半期以來の販売の落ち込みが目立って百貨店の端末に現(xiàn)れました。

2月23日、百貨店チェーンの天虹百貨店が発表したところによると、會(huì)社の2011年第4四半期のシングル?yún)毪?7.9億元で、同23.2%伸びた。一方、純利益は1.34億元で、前年同期の純利益は1.53億元に比べ、12.9%下落した。

このような現(xiàn)象を引き起こした主な原因の一つは、ブランド服裝靴類などのサプライヤーの販売の落ち込みと関連している。

光大証券研究員の唐佳叡さんは、2011年4月期以來、百貨店の中の冬物や靴の帽子類は値上げが速すぎるため、高い端末の販売価格が消費(fèi)者の消費(fèi)意欲を抑えていると指摘しました。

実際には、さまざまなコストの剛性の上昇はもはや逆転できない勢(shì)いであり、今後、企業(yè)の精密化管理、商品開発、チャネル管理などの多方面の総合能力がますます深く試されます。

収入は7.146億元で、広告投入は増加して、費(fèi)用率は大幅に上がります。

2月22日に歩森株式は2011年度の業(yè)績(jī)速報(bào)を発表しました。

報(bào)告期間內(nèi)に、歩森株式は営業(yè)収入7.146億元を?qū)g現(xiàn)し、営業(yè)利益は67533264.71元で、利潤(rùn)は68303831.93元で、純利益は510908869.56元で、それぞれ2010年同期に比べて32.98%増、21.44%増、21.21%増となり、利潤(rùn)の増加率は収入の増加速度を下回りました。

広発証券研究員の林海氏によると、歩森株式の利益が収入の伸びを下回る主な原因は、2011年の広告投入が増加し、2011年の広告宣伝投入（CCTV＋浙江衛(wèi)星テレビ）が2.0%から25%の間を占め、この部分は販売費(fèi)用率の大幅な上昇をもたらすという。

また、會(huì)社の上場(chǎng)飲み會(huì)や路上公演などの費(fèi)用は管理費(fèi)用に計(jì)上され、管理費(fèi)用率が上昇しています。

2012年の開始以來、費(fèi)用率は比較的安定した水準(zhǔn)を維持する見込みです。

その業(yè)績(jī)の増加の主な原因は、端末市場(chǎng)の管理を強(qiáng)化することによって、売上高が安定的に伸び、會(huì)社のブランド付加価値がさらに上昇したことです。

市場(chǎng)の細(xì)分化を行って、ブランドの製品ラインはますます豊富になって、製品の構(gòu)造は更に最適化します。

現(xiàn)在、細(xì)分市場(chǎng)會(huì)社に対して、灰標(biāo)、黒標(biāo)、緑標(biāo)及び「明」シリーズの製品が形成されました。

マーケティングネットワークはさらに拡大し、粗利益率は絶えず上昇している。

広発証券によると、歩森株式の粗利率が上昇する駆動(dòng)力は、主に総代理割引率の小幅上昇に由來するという。

本社からの総代理店への割引は約3.6%で、2011年にはディーラーの持貨物規(guī)模、信用等級(jí)によって微調(diào)整を行い、3.7-3.9%の割引區(qū)間に引き上げ、総代理店（43個(gè)）から加盟先への割引率は4.5-4.6%ぐらいになる見込みです。

現(xiàn)在の端末製品の割引は10%ぐらいで、VIPは20%の割引が受けられます。

會(huì)社の2011年の端末網(wǎng)の數(shù)は880-900社の間にあると予想されています。

現(xiàn)在南京歩森、瀋陽歩森を設(shè)立しました。杭州創(chuàng)展、貴陽歩森に増資しています。2012年の直営拠點(diǎn)建設(shè)は加速的に推進(jìn)される見込みです。今後5-6年間の直営収入比率は15%まで上昇します。

小幅の上方修正會(huì)社は2012-2013年EPSから0.68元、0.84元まで、「保有」評(píng)価を維持しています。

ロレアル紡績(jī)：

純利益は超収入増速だったが、四半期は業(yè)績(jī)が落ち込んだ。

2月25日、ロレツ紡績(jī)は2011年度の業(yè)績(jī)速報(bào)を発表しました。

報(bào)告期間內(nèi)の會(huì)社の営業(yè)収入は23.82億元で、前年同期比30.99%増、利益総額は44,456.41萬元で、前年比56.98%増、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は37,377.06萬元で、前年比55.17%増となった。

総資産は21.25億元で、前年同期比14.74%増加した。上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する1株當(dāng)たりの純資産は11.76元で、同11.79%増加した。

報(bào)告期間內(nèi)の會(huì)社の売上高が上昇した主な原因は、2011年に會(huì)社が引き続きルート建設(shè)を強(qiáng)化し、研究開発の投入を増やし、新たな販売ルートを開拓することである。

しかし、會(huì)社の四半期の業(yè)績(jī)は悪化しました。

中金會(huì)社の郭海燕研究員によると、2011年第4四半期の1四半期の収入の伸びは11.2%で、前期の42.6%を大幅に下回った。

この中には経済の減速、冬の夜、値上がり幅が高く、ルート在庫が高いという理由があり、2011年度の経営計(jì)畫（収入の29.6%増）を?qū)g現(xiàn)できるように確保した會(huì)社もあります。

全體的に見ると、ブランドの紡績(jī)企業(yè)の成長(zhǎng)性は良好です。

郭海燕氏は、製品の値上げと付加価値の高いキット類の販売比重が高くなったことから、ロレツの2011年毛利率は同2%以上上昇すると予想している。

會(huì)社の2011年の広告と宣伝費(fèi)用の投入力はあまり強(qiáng)くないです。そして、會(huì)社の販売規(guī)模が持続的に拡大するにつれて、経営レバレッジが向上し、販売費(fèi)用の収入に占める割合はやや下がる見込みです。

在庫については、2011年下半期にルート在庫が上昇した形跡がありますが、當(dāng)社は適時(shí)に自主的に対応し、2012年春夏の注文會(huì)で策略を調(diào)整しました。

現(xiàn)在のルート在庫は消化狀況がいいです。在庫の圧力はあまりないです。

ルート拡張の面では、ロレルは2400近くの店舗を持っています。多くは第二線都市で、將來は二、三線市の開拓力を強(qiáng)めて、よりコストパフォーマンスの高いサブブランドを含みます。

華東地區(qū)の優(yōu)勢(shì)を引き続き強(qiáng)化する以外に、さらに重點(diǎn)的にいくつかの弱い地域を改善します。

店舗の拡張は依然として加盟を主とし、少數(shù)の重點(diǎn)都市で直営を増やす。

會(huì)社の2010-02-2013年の1株當(dāng)たり利益はそれぞれ3.5元、4.72元と予想され、現(xiàn)在の株価はそれぞれ2011-2011年の株式益の28.6倍、21.7倍、16.1倍に対応している。

紡績(jī)業(yè)界はまだブランドの発展初期にあり、先導(dǎo)企業(yè)はまだ急速な発展空間があり、「推薦」の格付けを維持しています。

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テア株式：

収入は10.64%増、利益は7.65%増。

2月16日テア株式會(huì)社は2011年度の業(yè)績(jī)速報(bào)を発表しました。

報(bào)告期間內(nèi)に、泰亜株式は営業(yè)総収入3.92億元、営業(yè)利益は4958.79萬元、利益総額は5398.93萬元で、上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は4005.41萬元で、會(huì)社の営業(yè)総収入、営業(yè)利益、利益総額、純利益はそれぞれ前年同期より10.64%増加し、7.65%、8.11%、5.76%増加した。

報(bào)告期間內(nèi)の會(huì)社の営業(yè)利益、利益総額、純利益の増加速度はいずれも収入の増加速度を下回り、その原因は多方面にわたるものであることが分かります。

一方、泰亜株式収入の増加は主に原材料価格の増加及び型體の複雑さに応じて調(diào)整された販売価格の同時(shí)期の増加に反映されている。

一方、収入の増加と同時(shí)に、主な原材料の調(diào)達(dá)価格が上昇し続け、労働力のコストも増加しており、會(huì)社の粗利率の上昇傾向が制限されているため、前年同期よりやや下がっている。

第三に、2011年度會(huì)社は引き続き研究開発の投入を増やして、子會(huì)社の廈門瑞行は自分で計(jì)畫して建設(shè)してから報(bào)告の期末までもわりに大きい費(fèi)用を投入します。

また、関連稅収法律法規(guī)が外資企業(yè)に対して都市維持建設(shè)稅及び教育費(fèi)の付加などの要素を徴収し始めたため、2011年の純利益の増加幅は比較的緩やかである。

広発証券研究員の林海さんによると、靴底の主な原材料はEVAのプラスチック粒、ゴムなどの化學(xué)製品で、原油価格と密接に関係しているため、原油価格の変動(dòng)の影響を受けるという。

2011年の原油価格は高位を維持し、人件費(fèi)の上昇に加えて、泰亜株式2011年の製品総合粗利益率は小幅に下落した。

また、収入の伸びはまだ生産能力の投入の進(jìn)捗に制限されており、2011年の売上高の伸びは主に製品価格の小幅の上昇から來ており、會(huì)社の製品の平均価格引き上げ幅は10%以內(nèi)と予想されている。

しかし、同社の「年産2000萬足のスニーカー底プロジェクト」の募集プロジェクトと、安踏工業(yè)園の「年間2000萬足のスニーカー」プロジェクトの完成が予定より遅れているため、生産能力のボトルネック問題はまだ解決できず、2012年末までに生産を開始する見込みです。

現(xiàn)在、靴の生産能力は3150萬足ぐらいです。EVA、PH、PUはそれぞれ2200、600、350萬足です。

會(huì)社の現(xiàn)在の生産能力利用率は90%以上です。

生産能力ボトルネックの制限を受けて、會(huì)社の2012-2013年の業(yè)績(jī)を下方修正しました。2011-2011のEPSはそれぞれ0.45元、0.52元、0.86元と予想されています。

株式共同発行：

自産比率が向上し、利潤(rùn)能力が向上する。

2月22日に株式を共同で発行し、2011年度の業(yè)績(jī)速報(bào)を発表した。

報(bào)告期間內(nèi)に募集投資項(xiàng)目の大部分の生産開始に伴って、共同で株式を生産する割合が高くなり、同時(shí)に內(nèi)部管理を強(qiáng)化し、営業(yè)収入は27.5億元で、同23.4%伸びた。営業(yè)利益は39650萬元で、同39.96%伸びた。利益総額は41058萬元で、同39.26%伸びた。上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は29,729萬元で、同45.16%伸びた。

報(bào)告の期末において、會(huì)社の資産総額は266147萬元で、2010年末より5.28%伸びた。上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する所有権は208825萬元で、2010年末より12.53%伸びた。加重平均純資産収益率は15.03%で、同3.99%上昇した。上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する1株當(dāng)たりの純資産は9.68元で、2010年末より43.72%減少した。

共同開発株式は2010年4月に親交所に上場(chǎng)され、紡績(jī)、染色、織織、整理、服裝を一體にする大型紡織グループであり、製品は紡糸、色織布、シャツの三大シリーズである。

會(huì)社の年間生産染織布は11000トンで、色織布は6000萬メートル、色織布後の整理能力は6000萬メートル、シャツは500萬枚で、國(guó)內(nèi)外の色織業(yè)界で大きな影響力を持っています。

“雙銭”の色の織布は“江蘇ブランド”の製品、“輸出免除”の製品に認(rèn)定されます。

その色の織布とシャツは主に海外に売られています。2009年の色織布の外売収入は73.49%を占めています。シャツの外売収入は94.71%を占めています。

この二年間、ワイシャツの生産能力が拡大するにつれて、會(huì)社はモデルチェンジを始めました。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)でシャツの販売ネットワークを加速させ、現(xiàn)在は自営と電子商取引B 2 Cの2つのモデルを採(cǎi)用しています。

自社のシャツブランド「JAMESKING」は現(xiàn)在市場(chǎng)で、特にネット通販?zhǔn)袌?chǎng)に影響力があり、広東、深セン、上海などに専門店200店以上を展開しています。

同社は、2011年度の利益の増加の主な原因は、生産比率の向上、収益力の向上によると述べた。

株式の増加と上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する1株當(dāng)たりの純資産の減少の主な原因は、會(huì)社が2011年5月31日に権益配分方案を?qū)g施し、元の総資本金107,900,000株を基數(shù)として、資本準(zhǔn)備を全株主に10株ごとに10株ずつ増加することによる。

ゴールドフィーダ:

収入は0.36%減、利潤(rùn)は33.66%減。

2011年の金飛達(dá)の営業(yè)収入は4.16億元で、同0.36%減少した。営業(yè)利益は851.66萬元で、同33.6%減少した。上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は106.76萬元で、同1.44%増加した。

その中で、2011年12月に金飛達(dá)は特別補(bǔ)助金124萬元を受け取って、會(huì)社の利益総額の下落幅を営業(yè)利益の下落幅より低くしました。

同時(shí)に、親會(huì)社の江蘇金飛達(dá)服裝株式有限公司と子會(huì)社の南通金飛盈服裝有限公司は経営損失のため繰延稅金資産を計(jì)上し、所得稅の費(fèi)用を大幅に削減しました。

江蘇金飛達(dá)は2008年5月に深交所で発売され、主に中高級(jí)服の女性服のODMとOBMの業(yè)務(wù)に従事しています。製品は100%近くアメリカ市場(chǎng)に販売しています。

會(huì)社はJones Apprel Inc.（世界トップ500）、Itemeyes Inc.（アメリカ上場(chǎng)會(huì)社）などの優(yōu)良顧客と長(zhǎng)期的な協(xié)力関係を構(gòu)築し、LARRY LEVINE、ABS、CATOなど40社余りのアメリカの有名なアパレルブランドにODM製品を提供しています。

原材料の調(diào)達(dá)コストが上昇し、労働力のコストが上昇し、人民元の切り上げなどの諸要因の影響を受けて、2011年度の會(huì)社の生産コストと費(fèi)用は前年度より増加したと発表しました。

外國(guó)貿(mào)易加工企業(yè)にとって、海外市場(chǎng)でのアパレル製品の価格は比較的安定しており、コストと費(fèi)用の増分が全部消化できなくなり、會(huì)社の営業(yè)利益が前年同期より減少した。