綿の內外の価格差は今も続いています。

9月以前は古い綿は保管されていませんでした。9月には新綿花が発売されています。同時に、政策が內外の綿の流通に対する介入のため、綿市の內外の大きな価格差は依然として長い間存在します。

5月10日、USDAは2012/2013年世界に対して綿の需給情勢は初めて予測した。報告によると、新年度のグローバル供給は依然として過剰で、期末在庫は同10%上昇した。報告書は、ICE綿の先物価格はすぐに下落し、翌日鄭綿も大幅に下落しました。主力の9月の契約は2000元/トンの関門を割りました。そして4%の値下がりで、木綿指數の年度新低が現れました。

　　準稅の輸入割當額に滑り、綿市に霜をかける。

US DA報告が今回の綿価暴落の引き金になったとしたら、これまでの危機感から、全世界の株式市場と大口商品の全體的な下落と中國が綿花の輸入割當額を配るのは、綿花の価格が低い前奏曲です。アメリカ経済の持続的な回復はQE 3の導入の可能性を下げ、加えてユーロ債問題が再び上昇し、投資家のリスク選好は8日間連続で減少し、ドル指數は1.0%上昇し、CRB指數は9.5%下落した。國內の一部企業によると、滑り準稅の輸入割當額の通知が相次いでおり、価格の優位性に欠け、需要が乏しい國內綿市にとっては、間違いなく雪上の霜となりました。中國綿情報網のデータによると、4月の綿紡績企業の輸入綿の比重は8カ月連続で50%以上を維持し、昨年9月は26.95%にとどまった。

　需給構造は価格決定の中心的要素である。

舊年度、綿花市場供給が需要を上回るのは紛れもない事実だ。生産量が急増し、消費が縮小したため、今年度の在庫消費比は大幅に上昇しました。USDAは今年度の在庫消費比は18.8%増の62.8%と予測していますが、新年度は67.1%に達しています。ICACは今年度は18.9%増の56.4%に達し、來年は59.4%に達すると予測しています。在庫サイクルから見ても、現在はまだゆっくりと在庫サイクル中で、生産消費能力が不足しています。統計データによると、4月の商業在庫の総量は242萬トン（外綿と流通環節に入る綿を含む。國庫綿を含まない）で、3月に比べて45萬トン減少し、企業在庫の皮綿の出荷は緩やかで、利益はやや低く、中小在庫は市場の主體を占めている。消費の面では、5月初めに終了したばかりの11回の広州交易會は360.3億ドルで、前回より4.8%下落しました。このように見にきて、綿花の価格も長い時間の內に抑えられています。

注目すべきは、5月3日に山東の魏橋が綿糸の価格を大幅に引き上げたことを受けて、各紡績企業は続々と300–500元/トンのオファーを上げています。現在まで、浙江広東省閩などの紡績品のオファーは依然として堅調です。コストが高く、製品の価格が安いため、紡績工場の利潤が低いことも紡績工場の稼働率が低い一つの原因です。価格を上げて生産の刺激に対してスタートを始めて、在庫化のスピードに行ってあるいは加速します。企業の調査狀況から見ると、紡績企業は低コスト、パキスタンなどの低価格の綿糸の輸入増加を求めています。しかも低支紗が多く、國內の低品質の糸の売れ行きが悪く、高品質の紗がまだいいです。紡績工業連合會は8日、「紡織強國建設要綱（2011～2020年）」を通過した。

政策影響価格予想

収蔵政策は新舊年度の綿価の最強の支持に違いない。通貨政策の調整方向も市場の信頼に一定の利益をもたらしている。発改委は2012/2013年度の綿花の無限量収蔵計畫を制定し、2012年9月から綿花の収蔵価格は20400元/トンから効果があり、政策は市の誘導に従って変わらない。現在鄭綿は政策的な底にあります。新年度の契約価格は20400元/トンの近くで必ず繰り返します。5月12日の夜、中央銀行は預金準備率を0.5%引き下げ、昨年11月に預金準備率の下達通路を開けてから3回連続で下方修正しました。主な目的は銀行システムの流動性圧力を緩和し、信用収縮が実體経済に影響を與えないようにすることです。

収受価格以上の地域でバンド性が高く、空振りが続いているのは今年度の綿花市場の主な投資構想ですが、マクロと業界內の政策転換は避けられないリスクポイントです。20400元/トンは綿花の重要な支えです。9月以前は古い綿は保管されていません。このようなロジックの下で、國內の綿花価格は弱さが近くて、強い狀態が変わらないです。遠くて、空の投資ができます。米綿は今年度の輸出が増加し、市場の流通量が縮小したことに加えて、全世界の需要が縮小したため、長期的な綿花価格は市場から高く評価されず、市場は強くて弱い局面を呈しています。同時に、內外の綿価差は高い地位を維持します。5月11日の中國綿ネットの統計データによると、國內の3級綿B指數は19382元/トンで、輸入綿M指數は92.93米セント/ポンドで、人民元に換算して15119元/トンで、內外の価格差は4263元/トンに達し、前月同期より約1000元/トン増加し、両者の価格差は歴史記録を更新した。內外の綿の流通に対する政策の介入によって、內外の大きな価格差は長い間存在するので、內外の利益をカバーすることは勧められません。