コストを下げずに綿の価格を上げるのは難しい

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2010/2011年度の大暴落を経て、2012年上半期の中國綿価格の動きは比較的穏やかに見えた。しかし國內ではポリシー支えられて、國內外の綿の価格差が過去最高を記録し、これは紡績企業に大きな悩みをもたらした。世界経済環境が憂慮され、世界の綿花消費情勢が思わしくない狀況の下で、高すぎる綿使用コストは企業の國際競爭力を大きく弱めた。

下半期を展望すると、綿花の供給圧力は依然として続き、膨大な在庫は中長期綿花価格に大きな圧迫を與え、紡績業の需要回復は遅れ、國の収蔵政策は一時的に新綿価格を引き上げる可能性があるが、國の貯蔵車輪倉庫と投棄貯蔵は依然として綿花価格に潛在的な圧迫を構成し、綿入れの値段「上下両難」になるだろう。

預かり市

內外の価格差が過去最高

2012年以來、國內外の綿花価格は全體的に弱い下落構造を呈している。1 ~ 2月、歐米の経済データが予想より優れているなどの影響を受けて、國際市場の綿価格は下落を止めて回復し、ICE綿先物契約は100セントの関門に迫った。國內の収蔵と米綿の動きの高まりを受けて、鄭綿指數は一時22000元/トンの関門に立った。3月から、格付け機関がユーロ圏の一部の國家信用格付けを相次いで引き下げ、米農務省が世界の綿花の期末在庫を引き上げたことなどを受けて、國內外の綿花価格は徐々に下落している。5月には、國內で100萬トンの輸入割當量の増発や紡績業の需要不振などの影響を受け、國內の綿花市場は前期整理プラットフォームを割り込み、深幅調整の動きを見せ、鄭綿指數は20000の関門を突破し、18000の関門に後退した。歐州債務危機の情勢が厳しく、USDAが世界的な在庫予想を引き上げ続けている影響で、國際綿花市場は下落傾向を示し、ICE期綿花契約は一時65セント/ポンドの関門まで下落し、年內の最安値を記録した。

6月、國際市場綿花価格の大幅な下落、海外の低価格綿花輸入數量の大幅な増加、織物衣料販売の伸び率の下落などの要素が影響し、下流紡績企業の國産綿花購入の積極性は高くなく、國內市場の綿花価格は引き続き小幅に下落した。6月の國內市場基準3級綿花の平均販売価格は1トン當たり18562元で、前月より3.4%下落し、価格水準の高い前年同期より24.1%下落した。國際的には、FRBが3回目の量的緩和金融政策を打ち出したことに対する市場の予想は外れ、ドル高が大口商品の価格下落を牽引し、ドイツ、フランスなど歐州諸國の景気指數が低下し、世界経済の回復情勢の不確実性が強まった。このような要因を受けて、國際市場の綿花価格は先月の下落傾向を受けて引き続き大幅に下落した。6月のニューヨーク取引所で最近引き渡された綿花先物価格は1トン當たり1637ドルで、前月比6.1%下落し、前年同期比52.3%下落した。また、國際市場の綿花価格の下落幅が國內を上回っているため、綿花輸入コストは引き続き國內綿花価格を下回っており、格差が拡大している。

2011/2012年度以來の収蔵政策と來年度の収蔵政策は國內綿花価格に支持を形成し、外綿価格は世界的に経済環境が懸念され、世界の綿花消費情勢が思わしくなく、世界の綿花期末在庫が大幅に増加した場合、大幅に下落した。國內の綿花価格の下落幅が國際綿花価格の下落幅より小さいため、國內の綿花価格は海外の綿花価格より低くなってから徐々に海外の綿花価格より高くなり、価格差は拡大傾向にある。2012年5月31日、中國の綿花価格指數328は18731元/トンで、輸入綿花価格指數M級綿花の1%関稅と滑準稅の下での割引価格はそれぞれ13441元/トンと13954元/トンで、外綿が國內綿より低い価格差はそれぞれ5290元/トンと4777元/トンだった。例年に比べ、今年度の國內外の綿入れ価格の差は過去最高を記録した。{page_break}

構造遷移

綿の需要が萎縮する

國際綿価格が國內綿価格を大幅に下回っているため、多くの紡績企業は低価格の輸入綿の使用に転向している。稅関のデータによると、2012年前の6カ月間に輸入された綿花は305萬5000トンで、前年同期比130.2%増加した。2011/2012年度前10カ月（2011年9月～2012年6月）の中國からの綿花の累計輸入量は473萬トンで、前年同期比113.8%増となり、過去同期の最高水準に達した。歴史データの統計によると、今年度の綿花の総輸入量は例年を上回ることに懸念はない。輸入綿の國別に見ると、米綿の輸入比率はインド綿に比べて縮小が深刻で、オーストラリア綿の輸入比率は増加している。

國內外の綿市の価格差が大きいため、國內の綿消費企業はより輸入綿を選びたく、國産綿は國の貯蔵庫に入る以外、市場の実際の販売狀況は楽観的ではない。しかし、輸入割當調整の制限を受けて、多くの綿紡績企業は輸入綿を購入できず、一部の企業は主に國産綿を原料としている。これは原料価格が高く、製品の価格が低い現象をもたらし、現在多くの國內綿紡績企業が損失し、最終的に綿市の下流需要をさらに萎縮させている。

江蘇省、山東省、河南省などの中小綿紡績工場や織布工場では、輸入割當額が手に入らず低価格の外綿を使用できず、ガーゼ在庫によるキャッシュフローが非常に緊張しているため、減産や操業停止を余儀なくされている。

また、純綿製品の需要が綿混紡および非綿製品に置き換えられる傾向が明らかになっていることに注目すべきである。中國綿紡績業界協會がモニタリングしたデータと一部企業への調査取材の狀況によると、企業は製品構造を調整する過程で、國內の綿価格の競爭力がないために純綿類製品の比重を下げる現象が多く、非綿繊維が綿繊維に取って代わる傾向が形成されている。高価な綿は代替製品の出現を促し、非綿繊維の応用は將來の紡績製品の発展傾向となり、綿型製品の比重は低下するだろう。

供給が需要より大きい

短期的な傾向はなかなか改められない

業界関係者によると、國內綿市のファンダメンタルズは依然として切り餅を比較しており、特に下流の紡績企業の需要は依然として弱く、中小紡績企業の生産停止や生産制限に加え、紡績品の衣料品輸出が低下しているため、綿市の需要面は綿価格の上昇を支持していないという。現在、國內綿市の最大の支持要因は新年度の國埋蔵綿の買収価格が20400元/トンに設定されているが、後期のファンダメンタルズが好転する協力がなければ、綿の価格は依然として振動する局面を呈している。関係部門が輸入綿の調整を強化する背景には、國內綿市は國貯綿の買収と投げ売りにもっと関心を持つ必要があり、政策の誘導作用は綿価格の上昇と下落を決定するだろう。

2011/2012年度の綿花収蔵作業は累計313.032萬トンが成約され、収蔵作業は國內の綿花価格を安定させ、綿花農家の利益を保障した。國內の綿花市場の表現が弱く、內外の価格差が高位にあるため、新年度の20400元/トンの収蔵価格が執行されれば、引渡し保管は依然として綿花販売の主要なルートになる見込みである。しかし、備蓄綿の在庫が大幅に増加するにつれて、將來の國の貯蔵綿の投げ売りと処理は世界の綿花市場に大きな不確実性をもたらし、全體的に新年度の綿花価格に対して大きな圧力を構成する。

近日開催された備蓄綿業務工作會議で、関係部門は2012/2013年度の我が國の綿花の総生産量は686萬トンで、前年同期比9.1%減少し、市場で供給可能な綿花の総生産量は1292.93萬トンで、貯蔵などの要素を除いた市場で供給可能な綿花の総生産量は約900萬トンであると予測した。関係部門の責任者によると、現在の綿花消費情勢から見ると、新年度の綿花が発売された場合には臨時受入予定案の起動條件を満たす場合があり、受入量が前年度を上回る可能性があるという。

また、國家綿花市場モニタリングシステムの調査結果によると、2012年の全國綿花の実播種面積は7178萬7000ムーで、前年同期比763萬1000ムー減少し、9.6%減少し、新年度の綿花生産量は低下する見通しだ。しかし、USDA需給報告書は2012/2013年度に世界の綿花繰越在庫が記録的な1622.3萬トンに達し、前年度より10%以上高く、在庫消費比は68.3%に上昇すると予想している。そのうち、中國の綿花繰越在庫は681萬5500トンで、在庫消費比は78.25%に上昇した。{page_break}

総合分析、2011/2012年度綿供給圧力は2012/2013年度まで続き、膨大な在庫は中長期の綿入れ価格を大きく抑えることになる。下半期の輸出情勢が急速に回復しにくいことや、綿花価格の國內外差が企業の利益を飲み込むことにより、紡績業界全體はまだ楽観的ではない。國內外の綿花の価格差は高位にあり、綿花の輸入は増勢を維持し、港の綿花在庫の高い企業は國內現物綿花の価格動向を圧迫するだろう。下半期には國內で新年度の綿花収蔵予案が実施され、収蔵価格はさらに20400元/トンに引き上げられ、これは新綿に対して政策支持を構成し、収蔵は新綿販売の主要なルートとなる。前年度の収蔵量が大きいため、國貯綿の車輪庫と投棄処理は綿花市場に大きなリスクをもたらし、下半期の綿花の動きは國貯留政策の方向性に大きく依存する。

ある企業の責任者は、國貯綿の買収と投げ売り數量の大きさが國內綿市の需給構造を左右することができるため、現在市場は特にこの方面のニュースに注目していると述べた。しかし、港の輸入綿は依然として大量に蓄積されており、輸入綿の価格は依然として國産綿の価格を大幅に下回っており、我が國の綿紡績織物の輸出が不調であることに加え、國內の綿の価格は短期的に大幅に上昇することは難しい。

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