2/3上場アパレル會社の第3四半期の在庫上昇が続き販売在庫、利益確保がパラドックスに陥る

メディアによると、もし全國がすべてに服を著せる企業(yè)生産ラインの集団生産停止3年、何が起こるのか。あなたの頭の中にはすぐに身を隠すことができず、みすぼらしい姿が浮かび上がるかもしれませんが、事実はすべて無事である可能性が高いです！

季報によると、A株アパレル類上場企業(yè)22社の第3四半期の在庫総量だけで驚くべき382億元に達(dá)した。この數(shù)字が爆発する前に、上半期に42社のアパレル企業(yè)が総在庫483億元を積み上げていた狀況はすでに舌を巻くほどだった。「アパレル企業(yè)のこれらの在庫は3年もないと消化できないが、在庫販売の背後には利益の支えが必要で、報告書が見苦しいと、銀行は後を追って借金を催促しなければならない」三銃集団の曹春祥常務(wù)副社長は記者に対し、ますます多くのアパレル企業(yè)が在庫の怪圏に入っていると分析した。記者が半年報を見てみると、現(xiàn)在在庫回転日數(shù)が最も大きい企業(yè)は10843日にも達(dá)しており、つまり、この企業(yè)の在庫は入庫から売り切れまで30年以上かかることが分かった。

　調(diào)査する

民間企業(yè)は卸売をやめて在庫品だけを売る

市場はいったいどこまで低迷しているのだろうか。成都ハス池から衣料品卸売市場帰ってきた曹春祥氏は記者団に「今は昔とは違う」と感慨深げに語った。

聞くところによると、「蓮池」はその年間數(shù)十億の取引額で全國百強(qiáng)総合貿(mào)易市場の第7位を占めており、衣料品類のシェアはさらに西部集中貿(mào)易市場の中で1位を占めており、1日の取引人數(shù)は30萬人だった。

「部外者」であるにもかかわらず、杭州市民の陸さんもそれを認(rèn)めている。「以前は車が四季青服裝卸売街に出ると特に渋滯していたが、今では付近はひっそりとしていて、荷を積むバス、中バスは明らかに少なくなった」「四季青」は杭州の「蓮池」のような服裝卸売集散地にある。

「昨年11月から露店価格は借りられず、金の位置にある店の家賃も少なくとも7割引になり、昨年の転貸価格は35萬の店に達(dá)することができ、今年は10萬元下がって元のテナントに借りても、相手が継続して借りるとは限らない」と四季青卸売市場の老舗経営者の張さんは記者に語った。

彼は記者に、店舗が借りにくいのはアパレル卸の人気が慘憺たるものだと伝えた。「今ではアパレルメーカーだけでなく、中間の卸売段階でも在庫が溜まっているが、これらの個人卸売企業(yè)は設(shè)備があり、パイプラインのある工場よりもUターンしやすく、情勢が悪いと撤退し、新品を入荷せず、できるだけ早く在庫を整理してアパレルを売り切り、別の商売にしたい」。三銃のような下著ブランドは剛性需要の存在と更新の遅い市場法則のために「緩衝」地帯にあり、アパレル業(yè)界に詳しい曹春祥氏は記者に打ち明けた。

通稱「老繁栄」と呼ばれるアパレル都市內(nèi)で12年間「キャンプ」をしてきた王さんは、端末需要の増減を考慮しなくても、七浦路卸売ルートの「黃金時代」は日暮れの西山だと考えている。「私はもっぱら日本の原本の商売をしていて、工場から品質(zhì)検査の小さな瑕疵のある尾書を持って売りに來て、以前は商売が盛んだったが、今月に限って言えば、すでに10人の大顧客が流出している」。

記者によると、顧客流出の多くは「ネット」と関係があるという。「ネットショップをやっている人が何人かいて、規(guī)模が大きくなった今は直接メーカーを探して商品を取りに行きました。一級問屋をスキップして、自分のメーカーの資源はありませんが、商品の供給源もネットで購入しました。私たちは年に數(shù)十萬の賃貸料を持っていて、ネットでの価格優(yōu)位性はもっと大きいです」と王さんは言いました。

國際的に繁栄しているに服を著せる城、聯(lián)富商業(yè)広場など多くのビルの位置が最も良い1階の屋臺には、記者も「シーズン末の在庫整理」、「飛び降りセール」などのスローガンが掲げられているのを見て、もともと混雑していた「格子の間」內(nèi)はさらにダンボール箱が高く建てられている。

　　數(shù)値＃スウスウ＃

2/3上場企業(yè)の第3四半期の在庫上昇が続く

複數(shù)のA株上場アパレル企業(yè)のこの2四半期の財報対比によると、「在庫」はほぼすべての企業(yè)の頭上に掲げられた「ダルマクレスの剣」となっている。

同花順iFinDデータによると、申萬業(yè)界で39社の紡績衣料品を集計し、2012年上半期現(xiàn)在、34社の紡績衣料品企業(yè)の在庫量は1億元をはるかに超え、うち5社の紡績衣料品企業(yè)の在庫は10億元を超えた。全體に拡大すると紡績アパレルプレートの80社の上場企業(yè)のうち、66社の在庫が億元を超え、11社の在庫が10億元を超えた。

財テク週報が*ST極東とSTレイイBを取り除いた後、アパレル系上場企業(yè)37社の統(tǒng)計によると、2012年中の合併報告書の在庫は計449億8500萬元で、在庫が1億を下回ったのは4社だけだった。

下半期も狀況はますます激しくなっている。第2四半期に比べて、2/3企業(yè)では前月比の在庫量の上昇が見られた。記者は、上半期の在庫が17億5300萬元に達(dá)した米邦アパレル（002269、株バー）が、第3四半期に4億4600萬元増加したことに気づいた。七匹狼の在庫は2億4400萬元増加し、在庫7億～8億元の仲間入りを果たした。探索者（30005、株バー）も2億元近く増加し、在庫は5億元に迫った。

記者が年報を調(diào)べたところ、森馬服飾を例にとると、この5年間の在庫量は年々上昇していると言える。2007年當(dāng)時、森馬服飾在庫の総量は2億8000萬元だったが、2008年には5億4000萬元に増加し、2010年には10億元の在庫敷居を突破し、2011年には10億9000萬元に安定したが、今年上半期になると在庫量は14億7000萬元に達(dá)した。これは上半期の伸び幅だけで従來をはるかに上回り、年間だけで在庫量の前月比伸び幅が50%に迫ったことを意味している。

　　吉報鳥ここ5年の年報も似たような傾向を示している。2007年の在庫は1億1000萬元、2008年は1億8000萬元、2009年は0億1000萬元の微増、2010年は0億6000萬元の増加、2011年には一気に5億1000萬元に上昇し、今年上半期は1億4000萬元増加し、半年の増加量は過去最大の年間増加額に近づいた。

李寧を例にとると、同社の2011年の在庫は11億3300萬元で、2010年の8億6000萬元より40.64%増加した。比較的高い在庫は李寧の2011年の在庫調(diào)達(dá)を1億8800萬元に増やし、2010年同期より63.48%増加した。

もう一つの直観的なデータは、上半期の在庫回転日數(shù)が100日以上の上場アパレル企業(yè)が30社に達(dá)したことである。このうち、棚卸資産の回転日數(shù)が最も長い上位3社はSTレイイB、ヤゴール、あずき株式で、棚卸資産の回転日數(shù)は10843日、1557日、1199日だった。

　　解析

在庫販売、利益確保がパラドックスに陥る

明らかな在庫の難題は輸出市場の不況である。稅関の統(tǒng)計によると、今年1月から8月にかけて、紡績品の衣料品輸出の減少幅はさらに深まり、衣料品と紡績品はいずれも0.7%減少した。上半期には全國の40%以上の省織物衣料の輸出額が減少した。「もう一つの原因は、昨年綿糸が4萬?5萬元／トンに高騰し、多くの企業(yè)が投入の力を身につけておらず、今年は価格が下落したのに、企業(yè)のコストが下がらず、損をして売るか、積むしかなかったからだ」と曹春祥氏は記者に語った。昨年は3発で25%も投入が少なかったが、「だから上半期は全國各地で品薄と言われていたので、ちょうど在庫をきれいに洗うことができた」。

3月以來、國內(nèi)の織物価格が大幅に下落したことが分かった。原料の綿花、接著剤は前期より1萬元近く下落し、糸の価格も同様に下落し、先週の銭清市場の32本の純綿糸の価格は31000 ~ 3000元/トン、1週間で1250元下落し、3月初めの40000 ~ 4000元/トンより9000元余り縮小した。「この場合の企業(yè)の意思決定にはパラドックスが存在し、在庫をできるだけ早く消化するには、値下げに頼って販促を行う必要があり、その中の利益損失は大きいので、上場企業(yè)のレポートを作るのは見苦しいし、レポートが見苦しいと銀行の借金催促の問題に直面するので、比較的良性のあるやり方は少し儲けて、解消するしかない」

曹春祥氏はまた、市場の外部要因のほか、多くのアパレル企業(yè)が前期に急速に拡大し、現(xiàn)在のボトルネックを形成していることを明らかにした。「數(shù)年前はひたすら店の占領(lǐng)を追求していたが、ルートが多くなってからは自然に十分に敷かなければならないことが要求され、現(xiàn)在は市場が収縮すると、高在庫の問題が発生している」。

中國動向の半年報によると、上半期のカッパブランド全體の店舗數(shù)は昨年末の3119室から現(xiàn)在の2550室に縮小し、18.2%減少した。李寧公司が発表した半年報によると、上半期に同社は新規(guī)出店のコストと効率を抑え、一部の非効率店を閉鎖し、李寧ブランドの小売店7303店を閉鎖し、すでに952店減少した。

上海晨錦諮詢有限公司の張迵総経理によると、現(xiàn)在の中國アパレル業(yè)界の在庫が深刻な鍵となっているのは、製品開発が追いつかない「內(nèi)功」の弱さにある。「製品開発とは、設(shè)計という一環(huán)だけではなく、販売情報システム、通常の生地供給システム、小型自家用工場の設(shè)立など、迅速な反応システムの構(gòu)築を指す」「もう一つの主な原因は、新しいビジネスモデルの伝統(tǒng)的なビジネスモデルへの押出しだ」と張迵氏は分析する。「デパートのコーナーは中國の衣料品の伝統(tǒng)的なビジネスモデルであり、デザインから小売までのサプライチェーンサイクルが長く、ZARAやH&Mなどのファストファッションビジネスモデルは中國の伝統(tǒng)的なビジネスモデルに致命的な衝撃と競爭をもたらしているため、中國の既存のビジネスモデルは高在庫を決定している」。

　　問い詰める

アパレル業(yè)界、20年の黃金時代に終止符？

上場企業(yè)の深刻な「被害狀況」を見ると、伝統(tǒng)的なイメージの中で工房の意味に満ちたローエンドの衣類在庫の高塁だけでなく、中國のブランド服恥ずかしい生存狀況にも遭遇している。

チャン?チョルが口にした「ファストファッションビジネスモデル」も他の業(yè)界関係者の反応を得た。記者によると、在庫現(xiàn)象は普遍的に存在しているが、國際ブランドのサプライチェーンの回転速度は速く、國際ブランドは一般的に20日間の商品を用意しているのに対し、國內(nèi)アパレル企業(yè)の商品準(zhǔn)備サイクルはずっと長い。

業(yè)界関係者は、過去20年はアパレル業(yè)界の「黃金時代」であり、多くの大ブランドのアパレル企業(yè)が出現(xiàn)したが、「マーケティング+チャネル」の戦略を信奉しているため、各大都市で馬圏を走り、各メディアが亂高下し、急速に大市場規(guī)模になり、現(xiàn)在の不況は當(dāng)時の狂気のために注文を買っていると考えている。

「少なくとも來年の市場に何か良いシグナルがあるとは見られない」と曹春祥氏を含む取材陣は記者に予想している。中國紡績工業(yè)協(xié)會の高勇副會長は、業(yè)界の寒い冬が5 ~ 10年続く可能性があると告白した。

そして別のマイナーな分野では、獨立デザイナーアパレルブランドにも「完卵」は見つからない。有名デザイナーで、2つの獨立ブランドの創(chuàng)始者である李鴻雁氏は記者の取材に対し、マーケティングルートとモデルの制限を受けており、國內(nèi)の獨立デザイナーにも包囲を突破することが難しい在庫生態(tài)があると告白した。

「ヨーロッパでは、獨立したデザイナーが有名になりたいのは、まずファッションコンテストに參加し、賞金でスタジオを開き、スポンサーを探してショーをサポートし、ファッションウィークのどこにでもいるベテランに手を出され、最終的には有名なファッション店に作品を入れて販売することだ」と李鴻雁氏は記者に分析した。

李鴻雁氏は記者に、彼女の作品の半分は海外のバイヤーが直接買い取っているが、SEVEN DAYS、棟梁などを含む國內(nèi)のビジネスモデルは委託販売を中心にしており、「賃貸料と販売圧力は確かに軽減されたが、在庫圧力はデザイナーの手に殘っている」と話した。

名下に2つの専門店を持つ李鴻雁は圏內(nèi)ではすでに良い実踐者だ。彼女も記者に対し、現(xiàn)在の店舗の純利益は約30%で、「富民路の1軒の店の収入は約20-30萬元で、新天地のあの人気はあまり盛んではなく、約10-15萬元の収入があるが、毎月の家賃は5-6萬元削って、1つの獨立ブランドの育成過程は非常に長く、8-10年かかる」と話した。20年の高成長の長期を終えた中國の服裝はどうすればいいのだろうか。