証券會社報告：我が國アパレル大手の2月成長傾向が顕著

中銀國際は研究報告書を発表し、海外の高在庫の弱需要を背景に1-2月の衣料品輸出が圧迫されたと発表した。総合的に見ると、2023年初めのアパレルプレートの輸出は圧力を受けており、海外需要にはまだ不確実性が存在しており、將來的には海外のアパレル企業が徐々に在庫除去を完了するにつれて、輸出は徐々に修復される見込みだ。2月の我が國のアパレルオンライン小売は暖かさを取り戻し、そのうち淘系プラットフォームオンライン小売額は780.50億元で、前年同期比18.24%増加し、前月比で顕著に改善した。今後の消費需要のさらなる回復に伴い、衣料品のオンライン販売は改善を迎える見込みだ。各紡績服會社はオンラインマルチプラットフォームの販売配置を積極的に推進し、婦人服業界のオンライン販売は明るい目を見せ、リードの成長傾向は顕著である。

中銀國際の主な観點は以下の通り：

2023年1-2月のアパレル輸出圧力。

1-2月の我が國の紡績糸織物及びその製品の輸出金額は191.65億ドルで、前年同期比22.38%減少した。衣料品と衣料品の付屬品の輸出額は216億7800萬ドルで、前年同期比14.72%減少した。1-2月の輸出は前年同期比の減少幅が明らかで、主に海外の高在庫水準に需要が疲弊していることを重ねて、同時に昨年の基數は比較的に高い。総合的に見ると、2023年初めのアパレルプレートの輸出は圧力を受けており、海外需要にはまだ不確実性が存在しており、將來的には海外のアパレル企業が徐々に在庫除去を完了するにつれて、輸出は徐々に修復される見込みだ。

2月のアパレルオンライン販売は全體的に改善され、1、2月の全體的なオンライン消費は依然として回復を待っている。

2月のアパレルオンライン販売は全體的に回復し、その中で淘系プラットフォームのオンライン小売額は780.50億元で、前年同期比18.24%増加し、前月比の改善は顕著で、主要系は春節の季節の変化と端末消費が徐々に回復している。全體的に見ると、2月の衣料品のオンライン販売は回復したが、1、2月の全體的な狀況から見ると、衣料品のオンライン販売額は前年同期比で低下しており、衣料品の需要は改善される必要がある。今後の消費需要のさらなる回復に伴い、衣料品のオンライン販売は改善を迎える見込みだ。

紡績服のトップは電子商取引分野を積極的に配置し、婦人服と紳士服業界のオンライン販売は明るい目をしている。

主な婦人服會社はオンラインで明るい目を見せ、歌力思多ブランドの運営優位性が顕著で、淘系プラットフォームは2月に前年同期比86.64%増加し、會社の強い成長動力を示し、地素ファッション/錦泓グループの2月の淘系プラットフォームの売上高は高速成長を維持し、同47.46%増/40.96%増加した。全體的には1、2月の婦人服オンライン販売が好調だった。紳士服のオンライン販売も大幅に改善され、音勒芬/報喜鳥/中國利郎/九牧王の2月の淘系売上高は前年同期比56.50%/65.56%/95.47%/60.47%増加し、1、2月全體で見ると紳士服のオンライン販売は前年同期比増加し、良好な弾力性を示した。スポーツ業界の2月のオンライン売上高は堅調な伸びを維持したが、2022北京冬季五輪による高基數の影響を受け、全體のオンライン売上高は前年同期比で減少した。家庭紡績の2月のオンライン事業は前月比で回復し、ローレ生活オンラインの販売増率は前年同期比でプラスに転じたが、全體的にはまだ圧力がかかっている。海外のトップは國內の電子商取引の配置の発展に変動があり、國産ブランドの將來的な優位性は持続的に強化される可能性がある。

投資提案

1）防疫政策が常態化し利好線下での消費が回復し、大衆レジャーブランドとミドル?ハイエンド婦人服の先導収入は弾力性を回復するのが比較的に良く、高弾力性標識の森馬服飾（002563.SZ）、海瀾の家（600398.SH）、太平鳥（603877.SH）、歌力思（603808.SH）、地素ファッション（603587.SH）、欣賀株式（003016.SZ）を重點的に推薦する。疫病発生期間中、安定成長目標は自身のブランドリーダーシップの優位性と低周波消費屬性のおかげで、売上高は安定的に増加し、疫病発生後の周期的なオフライン消費の回復に伴い、將來は良好な態勢が続く見込みで、重點的に安定成長目標のビーン?ルフィン（002832.SZ）、報喜鳥（002154.SZ）、波司登（03998）を推薦した。

2）スポーツアパレルの推定値は合理的な配置區間に入り、市場シェアの更なる拡大が期待され、國內スポーツアパレルのトップである安踏スポーツ（02020）、李寧（02331）、特歩國際（01368）を推薦し、361度（01361）に注目することを提案する。

3）今年の輸出は前低後高を予想し、海外トップブランドの在庫移動が順調に進んでいることを見て、海外輸出注文は下半期に改善される見込みだ。また、重點會社の海外顧客の割合が高く、戦略的な協力関係が深く形成され、海外需要の回復に伴い利益が期待されている。紡績大手の華利集団（300979.SZ）、申洲國際（02313）、新澳株式（603889.SH）、浙江自然（605080.SH）への注目を重點的に推薦する。

リスク提示：疫病発生後の消費回復は予測できなかった、市場競爭が激化する、原材料価格が上昇する。