七匹狼の卸売りから小売への挑戦もチャンスです。

＜p＞國信証券が4月3日に発表した七匹狼（14.00、-1.45、-9.39%）（002029）の研究報告によると、2012年七匹狼の営業収入は34.77億元で、同19.05%伸びた。帰省純利益は5.61億元で、同36.09%伸び、EPS 1.11元に換算し、業績は前の予想に合致した。

四半期別に見ると、四半期の収入は同期比17.37%伸び、親會社の純利益は同28.59%伸びた。

2012年配分案は10から5派1元に変更する予定です。

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＜p＞2012年會社の経営活動におけるキャッシュフローの純額は前の年に比べて大幅に改善され、同73.7%から4.38億元まで増加し、収益の質が向上した。

會社の棚卸資産は同12%から5.66億元まで減少しています。大型特売活動を通じて、7つの工場のアウトレット店を増やし、電気商が在庫品の処理を行うなど一連の措置を取って、在庫を取りに行きます。

同時に、代理店に対する信用政策の支援が大きくなったため、売掛金は前年同期比79%から6.12億元に大幅に引き上げられた。

12年の粗利益率は同4.3%から45.5%まで上昇した。主にサプライチェーンの継続的な最適化、原材料価格の下落及び構造の調整のためである。

また、費用率は効果的にコントロールされ、販売費率と管理費率は同じ時期に減少しました。

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＜p＞2012年會社の開拓速度は明らかに鈍化し、店舗數は31店舗から4007店まで増加しましたが、店舗面積は明らかに向上し、販売面積は同3萬平方メートル増加しました。現在平均面積は120平方メートルぐらいになりました。

會社は長年の開拓を通じて、國內の先進的なメンズ企業になりました。13年はチャレンジもチャンスです。長期的には発展モデルの転換に直面して、卸売りから小売に移行し、小売管理能力を高めて、簡単なエピタキシャル拡張から內生に成長して、店の効率転換を高めます。

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＜p＞會社は注文會をメインモデルとしているため、財務諸表は端末に対してヒステリシス表現を反映し、13年の會社の直面するチャンスと挑戦を考慮して、13-14年のEPSを1.32/1.56元（元々は1.40/1.75元）に下方修正し、15年1.78元の予測を與え、対応PEは12/10/9倍とし、會社の評価を慎重に推奨する。

今年は端末の販売狀況をフォローして、評価値の深さ調整後のリバウンドチャンスに注目します。もし端末が安定したら、會社の評価値に修復スペースがあり、大きな弾力性があります。

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