中國の紡績業(yè)の上半期の業(yè)績は挫折し、下半期は緩やかな改善が期待されます。

2013年上半期紡績服裝業(yè)界は2012年の比較的軟弱な態(tài)勢を継続している。この影響で上半期服裝家庭用紡績プレートは上海深300%ぐらいに少し走ります。昨日の終値までに、申萬服裝紡績指數(shù)は1236.91ポイントを報告しました。2月8日に創(chuàng)出した今年の最高點(diǎn)から20%近く下落しました。最近、多くのクーポンが相次いでこの業(yè)界の中期投資戦略を発表しました。紡績のサブ業(yè)界の転換點(diǎn)が確立されたと思われる傾向があります。アパレル業(yè)界の下半期の業(yè)績はまだ下振れのリスクがあります。

紡績製造のポイントは國金証券（600109）が上半期の紡績を振り返ることを確認(rèn)しました。服飾プレート表現(xiàn)において、サブプレートの表現(xiàn)から、紡績サブプレートの表現(xiàn)は服裝よりずっと良いと指摘されています。國金証券アナリストの張斌氏は、「株のパフォーマンスから見ると、上昇率上位の株式は主に3つに集中している。1つは題材株で、2つ目は化學(xué)繊維業(yè)界のトップ企業(yè)で、3つ目は下流の需要が弱く回復(fù)し、業(yè)界統(tǒng)合効果がある紡績製造類の先導(dǎo)企業(yè)から恩恵を受けている。下落率が大きい株は主に過去數(shù)年にわたってチャネル拡張の紡織服裝小売の先導(dǎo)企業(yè)に集中している」と述べた。

東莞証券は4つの方面の理由に基づいて、このサブ業(yè)界はすでに最悪の時機(jī)を過ごして、全體の情勢は良いです。まず、ほとんどの原料価格は2009年の低水準(zhǔn)に下がっています。第二に、二年間の在庫化を経て、前期の高値原料在庫の消化はもう終盤に近づいています。在庫の圧力はすでに最低水準(zhǔn)に下がりました。同時に製品の在庫の増加速度は絶えず遅くなりました。東莞証券アナリストの魏紅梅氏は「第三に、外需が著実に回復(fù)する兆しがある」と指摘した。昨年の輸出の伸びは主に価格の上昇によって牽引されたが、今年の輸出數(shù)は大幅に伸びた。輸出數(shù)量こそ海外の需要を象徴する最もハードな指標(biāo)です。第四に、収益力が底に觸れて上昇した。原料コストの下落と輸出の伸びが回復(fù)したことから利益を得て、業(yè)界の粗利率、純金利は徐々に上昇し始めます。國內(nèi)の衣料品の在庫化が完了するにつれて、紡績工業(yè)チェーンは新たな在庫補(bǔ)充需要を迎え、収益力は再び向上する見込みです。

　　ブランドの服業(yè)績は依然として下がっていますが、消費(fèi)の弱さ、天候不順、服飾価格の高さ、オンラインでのオフラインの流れなどの要因により、今年の5月までに、限度額以上の服飾小売額は前年同期比11%だけ伸び、成長率は2012年同期より5ポイント遅くなりました。分類では、子供服が一番売れています。靴製品の成長速度は遅くなり、ベッドの性能は一番弱いです。これを踏まえ、中信証券（60030）は年間服飾小売額を15%に下方修正した。同ブローカーによると、チャネル運(yùn)営コストの上昇は、ディーラーの拡張意欲をさらに抑制し、それに応じて注文が一般的に慎重であるため、サブ業(yè)界の通年の収益表現(xiàn)は引き続き平板である。

民生証券は、中報と三四半期報の動向から見ると、昨年の基數(shù)が比較的高いことから、ブランド服裝企業(yè)の下半期全體の業(yè)績傾向はよくない。四半期の在庫関連指標(biāo)から見ると、家庭用紡績、レジャー、アウトドア及び一部の男裝會社の圧力は緩やかになり、業(yè)績には底値があるが、端末の回復(fù)が不透明であるため、まだ業(yè)績の弾力性の解放を制約すると考えている。本質(zhì)的には、ブランド服飾會社のチャネル構(gòu)造が不合理で、調(diào)整周期が長いので、その推計値の中樞が上に移動するのに役立ちません。東莞証券はさらに、ブランド服裝企業(yè)の在庫は改善されましたが、全體の圧力はまだ大きいです。今年は引き続き在庫を取ります。一方、端末の消費(fèi)が低迷しているため、加盟企業(yè)の注文は保守的になり、ブランド會社は加盟企業(yè)への支援力を強(qiáng)め続けており、売掛金の回転効率は依然として低下している。

慎重な歌の減衰の中で、投資証券（60999）の観點(diǎn)は比較的楽観的と言えます。アナリストの王薇さんは下半期の端末販売または底部震動區(qū)間で維持されると思いますが、この業(yè)界の段階的な大利空はほぼ消化されており、次回の注文では低い揺れが予想されますので、下半期のブランド業(yè)界の評価リスクは比較的小さいと指摘しています。