中國の紡績業の上半期の業績は挫折し、下半期は緩やかな改善が期待されます。

2013年上半期紡績服裝業界は2012年の比較的軟弱な態勢を継続している。この影響で上半期服裝家庭用紡績プレートは上海深300%ぐらいに少し走ります。昨日の終値までに、申萬服裝紡績指數は1236.91ポイントを報告しました。2月8日に創出した今年の最高點から20%近く下落しました。最近、多くのクーポンが相次いでこの業界の中期投資戦略を発表しました。紡績のサブ業界の転換點が確立されたと思われる傾向があります。アパレル業界の下半期の業績はまだ下振れのリスクがあります。

紡績製造のポイントは國金証券（600109）が上半期の紡績を振り返ることを確認しました。服飾プレート表現において、サブプレートの表現から、紡績サブプレートの表現は服裝よりずっと良いと指摘されています。國金証券アナリストの張斌氏は、「株のパフォーマンスから見ると、上昇率上位の株式は主に3つに集中している。1つは題材株で、2つ目は化學繊維業界のトップ企業で、3つ目は下流の需要が弱く回復し、業界統合効果がある紡績製造類の先導企業から恩恵を受けている。下落率が大きい株は主に過去數年にわたってチャネル拡張の紡織服裝小売の先導企業に集中している」と述べた。

東莞証券は4つの方面の理由に基づいて、このサブ業界はすでに最悪の時機を過ごして、全體の情勢は良いです。まず、ほとんどの原料価格は2009年の低水準に下がっています。第二に、二年間の在庫化を経て、前期の高値原料在庫の消化はもう終盤に近づいています。在庫の圧力はすでに最低水準に下がりました。同時に製品の在庫の増加速度は絶えず遅くなりました。東莞証券アナリストの魏紅梅氏は「第三に、外需が著実に回復する兆しがある」と指摘した。昨年の輸出の伸びは主に価格の上昇によって牽引されたが、今年の輸出數は大幅に伸びた。輸出數量こそ海外の需要を象徴する最もハードな指標です。第四に、収益力が底に觸れて上昇した。原料コストの下落と輸出の伸びが回復したことから利益を得て、業界の粗利率、純金利は徐々に上昇し始めます。國內の衣料品の在庫化が完了するにつれて、紡績工業チェーンは新たな在庫補充需要を迎え、収益力は再び向上する見込みです。

　　ブランドの服業績は依然として下がっていますが、消費の弱さ、天候不順、服飾価格の高さ、オンラインでのオフラインの流れなどの要因により、今年の5月までに、限度額以上の服飾小売額は前年同期比11%だけ伸び、成長率は2012年同期より5ポイント遅くなりました。分類では、子供服が一番売れています。靴製品の成長速度は遅くなり、ベッドの性能は一番弱いです。これを踏まえ、中信証券（60030）は年間服飾小売額を15%に下方修正した。同ブローカーによると、チャネル運営コストの上昇は、ディーラーの拡張意欲をさらに抑制し、それに応じて注文が一般的に慎重であるため、サブ業界の通年の収益表現は引き続き平板である。

民生証券は、中報と三四半期報の動向から見ると、昨年の基數が比較的高いことから、ブランド服裝企業の下半期全體の業績傾向はよくない。四半期の在庫関連指標から見ると、家庭用紡績、レジャー、アウトドア及び一部の男裝會社の圧力は緩やかになり、業績には底値があるが、端末の回復が不透明であるため、まだ業績の弾力性の解放を制約すると考えている。本質的には、ブランド服飾會社のチャネル構造が不合理で、調整周期が長いので、その推計値の中樞が上に移動するのに役立ちません。東莞証券はさらに、ブランド服裝企業の在庫は改善されましたが、全體の圧力はまだ大きいです。今年は引き続き在庫を取ります。一方、端末の消費が低迷しているため、加盟企業の注文は保守的になり、ブランド會社は加盟企業への支援力を強め続けており、売掛金の回転効率は依然として低下している。

慎重な歌の減衰の中で、投資証券（60999）の観點は比較的楽観的と言えます。アナリストの王薇さんは下半期の端末販売または底部震動區間で維持されると思いますが、この業界の段階的な大利空はほぼ消化されており、次回の注文では低い揺れが予想されますので、下半期のブランド業界の評価リスクは比較的小さいと指摘しています。