九牧王：男裝業(yè)界の販売不振の運(yùn)営狀況は業(yè)界レベルよりやや良いです。

＜p＞メンズ業(yè)界の販売が低迷し、多くのブランドの店舗數(shù)がマイナス成長を始めています。

＜p＞端末の消費(fèi)力のなさ、エレクトビジネスが実體店舗、オフライン賃貸に対して引き続き高まっている衝撃を受けて、今年の男裝業(yè)界全體の販売は比較的に悪く、多くの男裝ブランドの店舗數(shù)は減少し始めました。13年秋冬の注文會(huì)で、男裝注文の金額は一般的に10%以上下落しました。

これは加盟企業(yè)の開店自信を反映して明らかに下落した。

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＜p＞會(huì)社は13年上半期の店舗數(shù)が約60店舗減少しました。

＜p＞會(huì)社の店舗の調(diào)整は業(yè)界と同期して、上半期には100店ほどオープンしましたが、本店の數(shù)は60軒ぐらい減りました。

閉店の主な原因は家賃の上昇が速すぎること、加盟企業(yè)の収益水準(zhǔn)の低下などです。

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＜p＞上期の直営店は同店が2-3%伸びています。＜p＞

＜p＞直営システムに対する管理力が強(qiáng)く、13 H 1は2-3%の同店成長を遂げており、11年の16%、12年の7%に比べて大幅に下落している。

加盟システムは往々にして市場の低迷を食い止められないので、業(yè)界の狀況から、會(huì)社の加盟者は大きな圧力に直面していると推測し、店を閉めるのも加盟店を主とするべきです。

Q 1シーズンは、會(huì)社の売上高は4.7%を?qū)g現(xiàn)し、Q 2シーズンは、4月、5月は天気の影響を受けて、販売が比較的に悪いですが、6月に販売が好調(diào)になりました。

全體として、會(huì)社は収入のプラス成長を?qū)g現(xiàn)できると判斷します。

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＜p＞エレクトビジネスは半年で5000萬元近くの収入を?qū)g現(xiàn)し、會(huì)社は河南に新設(shè)した工場で生産比率を保証します。

＜p＞電気商取引は上半期に5000萬近くの収入を?qū)g現(xiàn)し、90%が九牧王ブランドで、グリコゲーマーはまだ模索中です。

會(huì)社は河南に工場を新設(shè)し、6億円を投資し、3年間で建設(shè)する予定です。これは50～60%の自己生産比率を保証するためです。

14年から分割払いが始まります。

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＜p＞収益予測と推定値＜p＞

＜p＞會(huì)社の優(yōu)秀な治理構(gòu)造はずっと見ていますが、男裝業(yè)界の回復(fù)は少なくとも14年上半期まで待たなければならないので、今の會(huì)社の基本面では改善の著しい動(dòng)力がありません。

13年の會(huì)社のEPSは1.1元で、成長率は-5%（利益総額の伸び率は10%近く）と予想されていますが、13年の推計(jì)値はすでに10倍に達(dá)しており、長期的な投資価値は明らかで、「買い」評価を維持しています。

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