九牧王の7億の棚卸資産は効果と利益を低下させる。

10月以來、各大學(xué)服裝上場會社は続々と3期の業(yè)績を発表しています。アメリカ、7匹狼、9牧王を含む服飾企業(yè)収益は楽観的ではないが、そのうち、九牧王は上場以來初めての売上高と純利益の両方が下落し、市場関係者から「『ズボンの王』に問題があった」と呼び出された。

実際、アパレル業(yè)界の不景気の影響で、九牧王の業(yè)績は徐々に伸びています。2010年-2012年の純利益はそれぞれ39.53%、43.8%、28.96%伸び、今年の3期報は9.6%減少した。これとは反対に、在庫は高止まりしません。

今年以來、九牧王は90店舗を閉鎖しました。

第3四半期は年度目標(biāo)の64%のみを達(dá)成した。

10月19日、九牧王が発表した三四半期報によると、今年1～9月の営業(yè)収入と純利益の両方が下落し、その中の売上は17.61億元で、前年同期比1.18%下落した。利益は4.26億元で、9.6%下落した。

これは九牧王が発売されて以來初めて提出した業(yè)績「雙降」の三期報で、九牧王が予想していなかったものです。2012年年報の発表に際して、九牧王は2013年の経営計畫を楽観視しています。2013年度は端末60-100社の純増収を計畫しています。売上高は27.5億元で、2012年度より5.77%増加する見込みです。

しかし、2013年1～9月の九牧王の営業(yè)収入は17.61億元で、年間目標(biāo)の64%しか達(dá)成できませんでした。これは九牧王が次の第四半期（四半期）に10億元近くの売上高を?qū)g現(xiàn)してこそ、今年度の経営目標(biāo)を達(dá)成できるという意味です。これはほとんどアラビアンナイトです。

2013年は九牧王にとって極めて異例の年だった。

第一四半期の利益は初めてマイナス成長を見せ、下落幅は8.17%であった。また、中報では、営業(yè)収入が11.64億元で、同2.27%減少した。上場會社の株主に帰屬する純利益は2.9億元で、同14.02%下落し、初めて営業(yè)収入と純利益が両方とも下落した。

　　三季報「雙降」再現(xiàn)

今年は九牧王の販売が一番落ち込んだ年になるはずです。長く追跡してきた九牧王のアパレル業(yè)界のアナリストは記者に対し、「端末の需要が足りないので、今は加盟業(yè)者が発注に慎重です。」

九牧王は投資信託周報記者の取材に対し、「國內(nèi)外の景気の低迷と端末市場の消費(fèi)の低迷が続いた影響で、販売端末數(shù)が減少したため、今年は業(yè)績が落ち込んだ。また、會社の「二免三半減」による稅収優(yōu)遇期限が切れたため、2013年に適用された企業(yè)所得稅率は12.5%から25%に引き上げられ、純利益は大幅に減少した。

記者の統(tǒng)計によると、13社のA株の男裝企業(yè)の三季報は、多くの業(yè)績が「大変局」を演じていることを発見しました。現(xiàn)在はアゴア、ケノーニ、カノディル、スギの4社だけが利益を維持しています。九牧王、大楊創(chuàng)世、七匹狼、吉報鳥の日は過ごしにくいようです。

　7億の在庫が高まらない。

深センのある私募投資監(jiān)督は記者に対し、「この2年間はアパレル企業(yè)が難しい。以前は九牧王のようなハイエンドの男裝はブランドを通じて服裝を高く売ることができましたが、今はこの部分の需要が低端か中端の企業(yè)に分かれました。売れなくなりました。

経営環(huán)境の影響で、2011年5月に発売されたばかりですが、2012年から九牧王は販売不振の様相を呈しています。経営計畫によると、2012年の九牧王は27.5億元の売上高を達(dá)成すべきで、同21.8%伸びたが、2012年の九牧王の営業(yè)収入は15.24%しか伸びず、2011年の成長速度（34.78%）には遠(yuǎn)く及ばない。

業(yè)績の低迷の背後には、九牧王が住んでいない。在庫品水平方向

2011年末、九牧王の帳簿には7.22億元の在庫があります。2012年末までに、在庫は6.5億まで減少した。2013年第3四半期の末までに、九牧王は依然として7.01億元の在庫を抑えて、ほとんど歴史の最高水準(zhǔn)に迫る。在庫回転率は1.09%しかない。

九牧王の端末研究をしたアパレル業(yè)界の研究員によると、「九牧王は現(xiàn)在売り切れ率があまり良くなく、50%ぐらいしかない」という。完売率とは、一定期間におけるある商品の販売が総入荷の割合を占めており、仕入れ販売のどれぐらいの割合で販売コストと費(fèi)用を回収できるかを評価する指標(biāo)である。

この二年間の高在庫問題について、九牧王側(cè)は返信の中で、「2011年の暖冬気候と2012年の春節(jié)の前倒しによって、節(jié)前の販売シーズンが相対的に短縮されるなどの要因が販売に一定の影響を與え、2011年末までに比較的高い在庫が業(yè)界の一般的な問題となっている。2011年以來、業(yè)界內(nèi)の原材料、人件費(fèi)の上昇による値上げ効果やマクロ経済の不確実性が強(qiáng)まり、開店速度が鈍化し、百貨店活動の力が増し、小売成長が緩やかになりました。會社は一連の措置を取っていますが、2012年の在庫は2011年末よりやや下がりました。一方、會社は電子商取引プラットフォームと平価店などのルートを通じて、在庫の一部を適當(dāng)に消化します。一方、注文管理を強(qiáng)化し、端末の小売運(yùn)営能力を強(qiáng)化することにより、製品の売れ行きを向上させ、在庫回転速度を向上させる。

　　90店舗を閉鎖してマーケティングを収縮します。

端末の販売が低迷していることを背景に、経営リスクをコントロールするために、九牧王はマーケティングネットワークの建設(shè)に対する投入をより慎重にし、開店の進(jìn)捗を緩めた。

2013年上半期、九牧王は店舗を新設(shè)するどころか、59社の販売端末を閉鎖しました。九牧王によると、「會社は今年閉鎖された端末の中で、加盟店が多く、その中の大部分は街角の店で、端末が閉鎖された主な原因は家賃の上げ幅が大きく、経営効率が低いことです。」

この點(diǎn)について記者は接觸したアパレル業(yè)界のアナリストから「九牧王がよく作ったのはデパートのチャネルで、専門店のチャネルは普通です」と確認(rèn)されました。

第三四半期までに、九牧王は加盟店を90近く閉鎖しました。これは、2013年の純増量端末60-100社とは大きく異なる。

2011年5月九牧王の上場時に25.53億元を募集しました。主な用途はマーケティングネットワークの建設(shè)を増やし、13.2億元を投入する予定です。

募集書によると、マーケティングネットワークプロジェクトの建設(shè)期間は2年で、1年目は207店舗を建設(shè)し、翌年は131店舗を建設(shè)し、338店舗を新築した。また、このプロジェクトは2年目に稅抜き営業(yè)収入が6.16億元発生します。

実際には、このプロジェクトの進(jìn)展はかなり遅いです。今年の中報では、マーケティングネットワーク建設(shè)プロジェクトの投資進(jìn)捗度は30.06%しかなく、23店舗の建設(shè)だけで、その収益は19.98萬元だった。

今後の募集プロジェクトの進(jìn)捗はどうなりますか？スケジュールもないようです。

　　九牧王この収縮戦略は昨年から始まっており、「會社は市場環(huán)境の変化に応じて経営戦略を適時に調(diào)整し、商品系列化、マルチブランド運(yùn)営、精細(xì)化運(yùn)営能力の向上などから経営能力を向上させる」としている。