2014兆し：中國の金融市場の終焉點

　　兆候がすでに表示されました

中國の奇跡は、威権體制のもと、銀行、株式市場債券市場などが迅速に各路線の資金を集めて大型プロジェクトの中に、最短の時間で基礎施設を建設し、全國に分布する高速道路網はほぼ10年以內に建設され、高速鉄道網は半分まで建設され、最短の時間で業界內の大規模な先導企業を設立し、國際競爭を行う。歴史學者の黃仁宇に數字の管理ができないと思われている中國人は、実は外部の數字を気にしています。業界の國際トップ3、世界トップ500などです。

権威ある體制が挑戦され、挑戦は各方面から來る。この二年間の規模に対する関心は品質とコストにあり、満天の煙霧が夜のように晝を暗くし、利権を與えた人も、粗放経済が支払うべき生命の代価を考慮しなければならない。劉志軍など大勢の人が倒れています。投資の背後にある巨大な腐敗コストがうかがえます。これは負債率の上昇で資産の品質が低下し、責任を負わない要因です。資源を集中して大事を作り、奇跡の後遺癥を殘し、大企業の投資効率が低下し、製造分野の民間企業は追い詰められた。中國経済が30年続いた奇跡は、市場化の三文字のおかげで、今は規模のために市場を放棄し、信念を裏切っている。

政策決定層は、権威體制の下で投資主導の経済的奇跡をつなぎとめるためにも、不可能である。基礎條件は既に天地を覆すような変化が起こっている。

高投資に伴う高負債は企業の負荷を大きくします。投資の増加と同時に資産の品質が低下し、これらの非効率資産は利益の増加より多くの負債をもたらす。

公式版の企業家信頼指數とは対照的に、筆者が見た企業家は、ITゲームやインターネット金融、ユニークな技術優位などの少數企業以外にも、一番いい狀況は茫然としています。2014年はどうでしたか？分かりません。2015年は遠すぎます。ほとんどの企業家はすでに移民したり、移民をしています。HSBCが発表したのは中小製造企業の購買擔當者指數に重點を置いているかもしれません。中國の大多數の企業家の感銘がより真実であることを反映して、1月のPMIの初値は49.6%まで下がり、6ヶ月ぶりの最低水準に転落しました。人件費の上昇と生産能力の過剰品の価格下落は、耐えられない痛みとなります。立って話をしていても腰が痛くない人は、企業家が冬の準備をしていないと非難します。なぜ製品のグレードを上げないで、自主ブランドを作らないのですか？知的財産権の保護が不十分で、パクリの習慣があるところで、革新は死を求めるので、革新しないのは死を待つことです。

　　上場會社一般的に「オーディション」と言われていますが、業績が優れています。また、特別な配慮を受けて、財政補助金などの営業外収入がよくあります。上場企業の財務報告は最も楽観的な報告です。

昨年4月27日、上海市954の上場會社が2012年に重み付け平均1株當たりの純資産、1株當たりの経営活動によるキャッシュフロー純額、純資産収益率はそれぞれ0.55元、4.05元、1.29元、13.53%を実現したと発表した。2011年と比較して、1株當たり利益はほぼ橫ばいで、1株當たりの純資産と1株當たりの経営活動によるキャッシュフローの純額はそれぞれ10.36%と30.31%伸び、一方、純資産収益率は9.74%減少した。同年5月6日、親交所が発表した「上場會社2012年年報実証分析報告」によると、2012年に上場會社の営業収入は全體的に小幅成長し、純利益は下落した。金融業界を除いて、上場企業の純資産収益率も徐々に低下し、2010年の11.86%から2012年の8.43%まで低下し、3.43%減少した。

上場企業の在庫と資産負債の水準はさらに向上した。データ表示、金融業界A株市場の大黒柱です。2012年には銀行、保険、証券などの金融株を含む52社が上場會社の総量の2%を占め、純利益総額は1.09兆元で2012年上場會社の純利益総額の56.77%を占め、16社の上場銀行の純利益は1.03兆元に達した。上記の金融株を除いた後、A株の上場會社の純利益は0.834兆元で、同10.99%下落し、また不動産業界の約0.19兆元の純利益を除いて、同19%減少した。知力勝時代において、教育業界は悪くないでしょう。中國の學生たちはアメリカ大學に対して債務の罠から脫卻した功労は極めて大きいです。殘念なことに、立ち遅れた管制と殘酷な競爭は教育業界を見るに忍びないです。上場會社の中で業績の下落幅が一番大きい業界になります。

利益が大幅に上昇した業界は、金融など、見た目ほど派手ではない。2013年3四半期末現在、商業銀行の不良債権殘高は5636億元で、不良債権率は0.97%である。東方資産管理公司が発表した報告によると、2013年に商業銀行の不良債権の新規増加規模は同5%以上増加し、銀行業の不良債権率は1%から2%に達するという。銀行株は一般的には、不良資産の買収のハードルが低くなり、不良債権率が上昇するのが一般的です。

貸倒率が上昇し、金融との高利益は、バブルの縁に経済が揺らいでいることを物語っています。実體経済はますます困難になり、歐米の製造業が復帰し、産業チェーンのコストをコントロールすることで有名なクックが次第にリンゴの生産ラインをアメリカに移し、中國の金融家と企業家が高利貸しの泥沼の中で互いに殺害している。工業化の過程における人口大國で、システム研修を経ていない労働者が多數を占めている。製造業が早期に空洞化したのは、福音ではない。

経済の奇跡を維持しようとした結果、例外なく奇跡が破られた。

中國政府は改革を強力に推進して難局に対応します。しかし、中國の経済の奇跡の後、中國の政治的奇跡を目撃したい人は、今後10年間で必ず失望し、普遍的な信用喪失に対処するために、「政治的命令は中南海に出ない」として、中國の権力はこれまでの10年と比べて、もっと集中して政治的権威で改革を推し進めることができます。

最近の中國の権力の核心はハリケーンの類のを推進します。腐嵐経済構造を改革して、政治の生態を変えて、一部の特権をひっくり返して信用を確立するのが一番いい結果です。中國は賢明な強者政治時代に入ります。最悪の結果、清朝末期の再演、権力暴走混戦は、現在の資源の集中度を考慮して、このような狀況が発生する確率が低い。

経済面での改革は波亂萬丈だが、結果を吟味し、軟著陸への意欲は最終的には現実の選択となる。

経済政策立案者は著実な実行を準備する。通貨政策しかし、市場基準金利が大幅に上昇した場合、中央銀行は入場介入を余儀なくされ、1月21日には逆買い戻しで2550億元の流動性を釈放し、23日には1200億元を逆買い戻しし、400億元の國庫現金を投入し、直接に一回の預金準備率を引き下げたことに相當する。これは現実的な圧力の下での妥協で、金融構造はすでにバランスを崩しています。

中國が大規模な債務デフォルトで金融リスクを築いている人が洗い寢することを望んでいます。経営者は心配に満ちています。父の愛も溢れています。地方債務、大企業債務のために護衛します。

政治的にも経済的にも、中國の辭書では、ショック療法は認められません。改革は漸進的な過程であり、この過程は10年、20年であり、中間はまた繰り返される。

確かなのは、中國の経済の奇跡が次第に消えていって、正常な増速で、7.5%の増加を代行して、まだ足りませんか？これは各方面がすべて受け入れることができるデータで、改革の代価です。