道に迷ったA株市場は登録制で出航する必要があります。

＜p＞本ラウンドのIPO新政の問題は、登録制度の推進(jìn)に影を落とし、登録制度が一時的に緩和され、現(xiàn)実的な條件を備えていないという聲が四件あります。

確かに、IPO市場化改革のイメージはあまり良くないです。「三高」、お金の節(jié)約、利益の輸送などの問題は非難されています。

資本市場の落ち込みが止まらず、市場化したIPOの発行が市場情緒の発散口となっている。

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＜p＞IPO新政が次々と現(xiàn)れたイメージは、市場化と登録制が存在しないユートピアを説明していますが、登録制は成熟した市場モデルをそのまま適用した上ではなく、自主的に販売と預(yù)金発行などの高度な市場化の條項が風(fēng)土に合わないということです。

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＜p＞しかし気分は代理性を取ることができません。

A株市場の核心はIPO市場化ではなく、IPO新政もいいところがあります。市場化の大きな方向は間違っていません。問題の根源は二級市場の非市場化にあります。IPO市場化の試みと非市場化の二級市場の衝突にあります。

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＜p＞IPO新政の問題は、登録制を否定する口実にはならない。

反対に、登録制改革は困難を知って前進(jìn)し、二級市場改革を推し進(jìn)め、登録制を推進(jìn)する條件を作って、二級市場の生態(tài)を改善し、IPO市場化の改革に呼応しなければならない。

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＜p＞登録制は強力な逆迫り機構(gòu)を持っています。

投資家はよく登録制度の狹義を比較的長期的な新株発行制度として理解していますが、このような認(rèn)識は登録制度の大きな役割を無視しています。

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＜p＞登録制度は資本市場の全面的な改革を迫って、A株のこの市場の次第に浄化させます。これは登録制の真の役割です。

現(xiàn)在の第二級市場の空気の中で喘ぎ続けて、資本市場全體がもやになります。

二級市場の抜本的な改革を行わず、株式市場の基本制度の建設(shè)や法治建設(shè)を行わないことを理由にIPO改革の市場化の方向性を否定し、私たちの資本市場は永遠(yuǎn)に投資価値のないカジノである。

題材株、ごみ株は新興産業(yè)の名を借りて、恐らく資本市場の福ではありません。

一部はもともと香港に上場する予定だった會社が続々とA株に戻りました。その原因はA株の新株のより大きなプレミアムと監(jiān)督緩和です。

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＜p＞2001年ノーベル経済學(xué)賞を受賞したジョージ?アクロフは有名な逆方向選択理論を持っています。會社の株式の売り手は買い手より品質(zhì)がもっと多い情報を持っていると、品質(zhì)の悪い會社の株を優(yōu)良な會社の株を追放して、市場の上市會社の品質(zhì)が低下し続けます。

このような「逆方向選択」と深刻な情報のアンバランスは、市場のマヒを招き、または市場を萎縮させ、劣悪な製品に対する逆方向選択をさせる。

情報が大きく非対稱な市場では、投資家は逆方向に選択するしかなく、商品の中で一番安い不良品を選ぶことができます。

このような投資理念の歪みは、必然的に悪質(zhì)な題材株、ゴミ株、価値投資と長期投資の欠如、株価構(gòu)造のアンバランスなどの弊害をもたらす。

情報開示をカーネルとする登録制は、間違いなくA株市場に対して逆選択の是正である。

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＜p＞＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexuc.asp”登録制＜a＞資本市場の良性変化をもたらすとは限らないし、自動的にレモン市場の自己浄化もしないが、登録制を推進(jìn)すれば、資本市場の改革を追いやって、市場の純化過程を徐々に完成させることができる。

この過程で、一級市場と二級市場の各種問題は逐次整理して、登録制度の推進(jìn)の必要に合致するようにします。

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＜p＞登録制を推進(jìn)し、株式市場の基礎(chǔ)制度と法治建設(shè)は重要な基礎(chǔ)と前提條件であるが、新株改革は登録制の突破口と前哨戦を推進(jìn)することであり、新株改革の詳細(xì)は登録制推進(jìn)の難しさを決定している。

成功したIPO改革は、登録制のために良好な改革雰囲気と世論環(huán)境を勝ち取ることができる。

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＜p＞＜a href=「http://www.91se91.com/news/indexuc.asp」新株改革＜a＞の詳細(xì)と各施策は、確かによく吟味して、最も基本的な要求は専門化です。

本ラウンドの新株改革の意見の中には、新株の価格決定の一環(huán)、新株網(wǎng)のネット上での配分比率が「低くない」という規(guī)定がある。

この二つの「低くない」のあいまいな表現(xiàn)は、新株の定価とネット上の割當(dāng)比にも潛在的なリスクと論爭をもたらした。

自主販売、在庫発行、新株初日の上場ルールなど、業(yè)界専門家の詳細(xì)な議論と効果テストを経ましたか？

＜p＞＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞IPO＜a＞新政、新株の監(jiān)督管理措置の制定に対して、監(jiān)督層は多くSECに學(xué)ぶべきです。

アメリカ証券取引委員會は弁護(hù)士、會計士、アナリスト及び業(yè)界専門家から構(gòu)成されています。

IPO規(guī)則の制定、將來登録制度の下で上場會社の審査を予定しています。もっと多くの専門法律、財経人士と業(yè)界専門家が參加しなければなりません。

このように、制定された規(guī)則措置はより厳格になることができ、できるだけ明らかな法律と制度の脆弱性を避けることができます。

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＜p＞登録制の推進(jìn)は、単獨で突進(jìn)することも、極端な知難をもって退くこともできない。

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＜p＞市場化と登録制の大きな方向を明確にして、IPOの亂像と市場の喧騒に邪魔されたり、ごまかしたりしないで、逆推進(jìn)メカニズムで市場改革を迫って、A株市場の逆方向選択を是正して、登録制の創(chuàng)造條件を推進(jìn)するために、今のA株市場の賢明な選択であるべきです。

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