新興市場情勢が揺れ動く人民元は、「切り上げ」時代に別れを告げます。

＜p＞ウクライナとその他の新興市場の情勢が不安定な背景において、人民元は米ドル（6.1450,0.0048,0.08%）に対して下落し、投資家に未來の＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexucj.asp”＞為替レート＜a＞に対して疑問を生じさせるようになりました。

過去20年間で、人民元の上昇が続いており、1994年1月の人民元対ドルの大幅な下落時の8.72%から今年1月14日の歴史的な高値6.04まで上昇し、上昇幅は約31%だった。

その後のいくつかの重要な時期、例えば1997年のアジア金融危機、2003年の新型肺炎の疫病と2008年のリーマン?ショック、人民元はほとんど影響を受けていません。

今年はわずか數週間で、人民元の為替レートがピークの最大の下落幅は1.9%に達し、先週の金曜日に対ドルで6.1519の7カ月ぶりの安値に觸れました。

今年は人民元が累計1.6%下落し、最悪の新興市場通貨の一つとなり、ADXYアジア通貨指數よりも下げ幅が大きくなりました。

人民元にとって、今回はやっと違いますか？

＜p＞＜strong＞＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexucj.asp”ではない＞切り下げ＜a＞プロセス＜strong＞＜p＞

＜p＞人民元の下落は始まっていないと思います。

正味価値を基礎にして、中國は依然として上昇から利益を受けます。

第一に、安定した通貨は中國政府が國際準備通貨として人民元の地位を向上させる願望を実現するのに役立ちます。

第二に、大口の商品の輸入國として、人民元の切り上げを許可したり、貨幣価値の安定を維持することは中國に更に多くの利益をもたらします。

第三に、中國はもっと多くの海外資産を買い付けています。鉱山と油田からノウハウまで、消費ブランドまで。

人民元の強さはこのような買収の経済的可能性を高める。

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＜p＞では、＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexucj.asp”＞人民元＜a＞急激な為替レートの逆転の背景には何がありますか？國內の流動性に余裕があると考えて、政府の指導を受けていると思います。

人民元が2月に下落のペースを速める時、銀行間金利は2.5%から3.5%近くでうろうろしています。1月に比べて約5%の水準が楽です。

つまり、通貨の下落は金融システムの融資圧力によるものではない。

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＜p＞＜strong＞が根本的に変わる＜／strong＞＜p＞

＜p＞人民元の切り下げの一つの目的は、通貨の動きの根本的な転換について信號を送ることです。つまり、片側の上昇から下落を許す二國間の変動に変えることです。

これによって、人民元が管理されている為替レート制度から、より大きなレベルで「市場に駆動されている」変動為替相場制度に転換することを推進し、中國の「市場力」に関する経済において「より大きな役割を果たしている」という政策目標と一致した。

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＜p＞次に為替変動が大きくなると投機活動が抑制され、ヘッジコストが高くなるからです。

人民元の過去の著実な切り上げは、「切り上げ保証」の外貨流入を大いに見込んでいる。

私の大まかな見積もりによると、このような「ホットマネー」の流入は2013年第4四半期に630億ドルに達し、貿易フローを偽裝した取引を含む。

人民元の急激な反転は、関連するヘッジポジションの損失を招き、投機的な投資家に警告を與えます。

最後に、人民元の為替レートの調整は中國の輸出者が受ける圧力を緩和し、政府の今年の7.5%のGDP成長率目標に貢獻する可能性があります。

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＜p＞アメリカの通貨政策が徐々に正常化するにつれて、ドルは上昇傾向を開始すると予想しています。

私たちはFRBが2014年第4四半期の末までに資産の購入計畫の規模を徐々に縮小すると予想しています。その後、市場はアメリカに対して利上げサイクルを開始する予定です。

私たちは人民元が変動性がより大きく、市場によって駆動される雙方向変動為替メカニズムの新時代に入ると予想しています。これは人民元関連投資のリスクが高くなることを意味しています。

私たちは引き続きカナダドルとアメリカとヨーロッパの株を買います。

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