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人民元の為替レートの変動幅を拡大し、熱いお金の投機を抑制する。

2014/3/17 9:07:00 18

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＜p＞中國人民＜a href=「http:/www.91se91.com」銀行＜a＞はこのほど、2014年3月17日から、銀行間の一覧払為替市場の人民元対ドル相場の変動幅を1%から2%に拡大すると発表した。＜/p＞
＜p＞中央銀行は同時に、人民元の為替相場の市場化形成メカニズムを引き続き改善し、人民元の為替レート形成における市場の役割をさらに発揮し、人民元の為替レートの雙方向の変動弾性を強化し、人民元の為替レートの合理的かつ均衡レベルの基本的な安定を維持すると表明した。＜/p＞
＜p＞人民元の変動はさらに大きくなり、短期的には調整的に下がる可能性があるが、中長期的には人民元は小幅な切り上げを維持すると業界関係者は判斷している。一方、二國間の変動は通貨政策の弾力性を強め、人民元のヘッジ取引のコストを高め、外貨の占有率の低下は傾向になり、將來の積立金率の引き下げは徐々に上昇していく可能性がある。＜/p＞
＜p＞＜strong＞改革＜strong＞＜p＞
＜p＞＜strong＞中間価格の形成を追い詰めて、より市場化＜/strong＞＜p＞
＜p＞中國人民銀行の報道官によると、人民元の為替形成メカニズムの改革は主導性、制御性、漸進性の原則に従う。全體的には、人民元の対ドル相場の変動幅を2%に拡大するのが適當で、リスクも比較的小さい。＜/p＞
＜p＞中國銀行國際金融研究所の溫彬マクロ経済研究主管は、「経済參考報」の記者の取材に対し、「両會」が終わったばかりで、中央銀行は外貨市場の人民元対ドル相場の変動幅を拡大し、その前の二日間に周小川総裁が預金金利の開放について、ここ一、二年で実現できるとの立場を示し、中央銀行が金融要素の価格市場化を加速する決意を示した。溫彬氏は、今年2月18日に人民元が多日安の動きを見せて以來、人民元の雙方向変動の予想が形成されていると述べ、人民元の対ドル変動區間を拡大し、人民元の為替レート形成において市場作用を発揮し、為替レバレッジの國際収支調整における役割を十分に発揮すると述べた。＜/p＞
＜p＞「今回は1%から2%に拡大し、これまで予想していた2.5%から3.0%を下回った。中央銀行は慎重だということを示した。中國は2005年から為替を開始しました。今はもう9年目になりました。もし他の固定為替レートから秩序よく退出して変動為替レートの先駆者に移行する過程に照らしてみたら、同じ時間帯に為替レートの自由変動が完成します?！?/span>興業銀行の首席経済學者の魯政委員會は、人民元の為替レートの実際の弾力性は本當に強めることができるかどうか、まだ観察する必要がありますと表しています。＜/p＞
＜p＞國際金融問題専門家、北京金融派生品研究院首席マクロ研究員趙慶明は「経済參考報」に対し、浮動區間を簡単に拡大するという意味は大きくない。本當に市場を為替形成メカニズムに作用させ、弾力性のある為替レートを形成する。さらに重要なやり方は、事実関係を緩和し、投機的な外國為替取引を許可する。市場自體の広さと深さが開拓できない場合、変動區間だけ拡大しても、為替レートの弾力性は向上しないだけでなく、市場の一貫性を強化し、為替レートの超調整を招き、実體経済に不利であり、越境資本が更に異常に流動することになる。＜/p＞
＜p＞「人民元の為替形成メカニズム改革は実際には中間価格形成と浮動區間の二つの部分を含んでいます。相対的に変動幅を拡大するのは比較的容易です。企業でも金融機関でも、弾力性が次第に拡大する過程に適応しました。しかし、中間価格の改革は人民元の為替相場の市場化改革のより重要かつ重要な部分です。中央銀行は現在の中間価格形成メカニズムを完全に変えることはできません。中間価格形成の面で介入の程度と頻度を下げるだけです?！?/span>溫彬は言った。しかし、彼は浮動區間を拡大することで、中間価格形成をさらに反映させることができると述べました。＜/p＞
＜p＞今後どうやって外貨改革を進めますか？中央銀行報道官は「基本的に常態的な外貨介入をやめて、市場の需給を基礎として、管理されている変動為替相場制度を確立します?！?/span>＜/p＞
＜p＞＜strong＞予想＜/strong＞＜p＞
＜p＞＜strong＞短期的には調整的な切り下げがあります。＜/strong＞＜p＞
＜p＞為替レートの変動幅の開放に比べて、市場は未來の為替レートの動きに注目しています。前期、人民元は一時期の下落を経験しました。人民元は短期的に調整的に下落する可能性があるという見方があります。しかし、大部分の専門家は、波幅を拡大することは引き続き下落することと同じではないと考えています。＜/p＞
＜p＞対外経済貿易大學＜a href=「http://www.91se91.com/news/indexuc.asp」金融＜a＞學院の丁志傑院長によると、2012年の為替取引區間は0.5%から1%に拡大された後、長い間の人民元安が発生した。現在は両方向の変動が予想されています。これによって、切り上げと切り下げは段階的ですが、短期的には調整性の下落の可能性があります。{pageubreak}＜p＞
＜p＞しかし、より多くの機関や専門家は、後期には明らかな切り上げや下落がないと予想しています。交通銀行の金研センター研究員の鄂永健さんによると、市場は人民元の動きに対して違いがあり、波幅が拡大した後、明らかな切り上げや下落がないと予想されます。現在、わが國の経済には一定の下振れ圧力があり、アメリカのQ E削減は世界資本の流れを変え、短期的には人民元の為替レートは小幅な下落傾向が続く可能性がある。しかし、中國の経済全體が安定した運営を維持し、世界経済の溫和な回復も貿易回復に有利であり、國際収支の黒字は縮小傾向にありますが、それでも一定の時期を維持し、中長期的には人民元は小幅の切り上げを維持しますが、変動はさらに大きくなります。＜/p＞
＜p＞実は、中央銀行は人民元の為替レートに対する態度がはっきりしています。中央銀行のスポークスマンは、人民元の為替レートの変化は主に國際収支を基礎とする外貨の需給狀況に依存すると述べました。2013年の中國の経常項目の黒字とG D Pの比率はすでに2.1%まで下がっています。國際収支は均衡にあり、人民元の為替レートは大幅な切り上げの基礎がありません。同時に、中國の財政金融リスクはコントロールできます。外貨準備が十分で、外部からの衝撃を防ぐ能力が強いです。人民元の為替レートも大幅な下落の基礎がありません。為替市場化の形成メカニズムの改革が進むにつれて、將來人民元は國際の主要通貨と同じように、十分な弾力性のある雙方向の変動が常態化します。スポークスマンは言った。＜/p＞
＜p＞溫彬は、市場が人民元の為替レートの水準を決定する中での役割が日増しに強まるにつれて、人民元が米ドルの為替レートに対して年內に“6”を破って“5”に進んだり、あるいは小さい確率の事件になったりすることによって、“下落ー切り上げー再下落”の雙方向の変動が現れると予想しています。＜/p＞
＜p＞＜strong＞＜strong＞の抑制＜＜／p＞
＜p＞＜strong＞お金の投機コストを大幅に上げる＜strong＞＜p＞
＜p＞中央銀行は短期的に常態的な介入をやめることができないが、この政策の緩和は熱マネーの投機と貿易融資の金利設定のコストを大幅に高めることになる。＜/p＞
＜p＞投資銀行のシニア金融アナリスト、劉東亮氏によると、わが國はある程度「三元パラドックス」の苦境に陥っており、通貨政策の獨立性を維持するとともに、為替レートの安定と資本の相対的流動という二つの目標の間ですでに衝突が発生している。「資本管理の再開は改革の方向に合わないので、人民元の為替レートを動かせるようにしてこそ、通貨政策の獨立性を維持し、資本の流動とマクロ経済を自発的に調整することができる」＜/p＞
＜p＞市場判斷では、浮動區間の拡大に伴い、クロスボーダープランのコストが増加します。中國外貨投資研究院の譚雅玲院長は、將來、一部の國際的なホットマネーが中國市場を離れて他の國に転向する可能性があると予測しています。投機を抑制することは、中央銀行の動きの重要な目的の一つであるべきです。＜/p＞
＜p＞中金公司によると、日中の區間の波幅の拡大はホットマネーの利潤の難しさを増し、一部の利潤需要の減退を招くという。ヘッジ需要が弱まる以外に、実際の貿易背景がある資金の決済も以前より慎重になります。決済を急がないかもしれません。將來しばらくの間、外貨の占用が著しく低下する可能性があります。2012年4月に為替変動區間を拡大した後、外貨の占有率は引き続き減少しています。今年の狀況も似ているかもしれません。＜/p＞
＜p＞溫彬の予想によると、今年新たに外貨が増加したのは1.2兆円から1.4兆元の間で、前年より半分ぐらい減少し、大幅な縮小の傾向が明らかになった。將來の政策の方向性については、彼は、成長を維持し、債務危機の発生を防ぐために、金融機関がレバレッジを遅らせることにつながるかどうかは、流動性の需要を増やし続けているということは確認できないと述べました。しかし、流動性がゆったりしていても、緊張していても、中央銀行は流動性が合理的なレベルにあることを確保する十分な手段を持っています。外國為替の資金が急激に収縮すれば、中央銀行は降順対応ができますが、日常の流動性管理において中央券、正逆買い戻し、SLF、SLOなどのツールを総合的に利用して流動性を調節することができます。＜/p＞
＜p＞「中央銀行にとって最大の挑戦は、金利市場化、為替市場化、資本プロジェクト開放の3つの関係をどのように調整するかである。」溫彬氏によると、アメリカQ Eの撤退に伴い、人民元の為替レートが雙方向に変動する形成には、資本プロジェクトの開放を慎重に推進し、開放のため人民元の下落予想を強化する必要があるという。同時に、國境を越えた資金の短期的な大規模な進出に対応するメカニズムを早急に確立し、整備し、金融の安定を維持します。＜/p＞
＜p＞海通証券のマクロ債のチーフアナリスト、姜超氏によると、現在の黒字は縮小され、片側の切り上げの見通しはすでに消えており、未來＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexucj.asp”の為替レートは変動したり増大したりしており、段階的な切り下げの予想を警戒しており、貿易融資を激化させ、人民元セットの取引を終了させる可能性があります。＜/p＞