élargir La Marge De Fluctuation Du Taux De Change Du RMB Pour Freiner La Spéculation Sur L'Argent Chaud

Le peuple chinoisBanqueLa marge de fluctuation du RMB par rapport au dollar américain sur le marché interbancaire des changes au comptant est passée de 1% à 2% à compter du 17 mars 2014, a déclaré l'annonce.

Dans le même temps, la Banque centrale a déclaré qu'elle continuerait d'améliorer le mécanisme de formation du taux de change du RMB axé sur le marché, de jouer davantage le r?le du marché dans la formation du taux de change du RMB, de renforcer l'élasticité flottante bidirectionnelle du taux de change du RMB et de maintenir la stabilité fondamentale du taux de change du RMB à un niveau raisonnable et équilibré.

Les initiés de l'industrie estiment que, bien que la fluctuation du RMB s'accentue encore et qu'il existe une possibilité de dévaluation ajustée à court terme, le RMB continuera de s'apprécier légèrement à moyen et à long terme.Dans le même temps, les fluctuations bilatérales renforceront la flexibilité de la politique monétaire, augmenteront le co?t des opérations de couverture des intérêts du RMB, la baisse de l'occupation des devises pourrait devenir une tendance, et la possibilité de réduire le ratio de réserves obligatoires à l'avenir augmentera progressivement.

　Réforme

Pousser le prix moyen à devenir plus orienté vers le marché

Le porte - parole de la Banque populaire de Chine a déclaré que la réforme du mécanisme de formation du taux de change du RMB suit les principes d'initiative, de contr?labilité et de progressivité.Dans l'ensemble, il est approprié d'augmenter la marge de fluctuation du taux de change du RMB par rapport au dollar à 2% et le risque est relativement faible.

Wen Bin, Directeur de la recherche macro - économique à l'Institut de recherche financière internationale de la Banque de Chine, a déclaré au Journal Economic Reference que la Banque centrale avait élargi la marge de fluctuation du taux de change du RMB par rapport au dollar américain juste après la fin des ? deux sessions ?. En outre, la Déclaration du Président Zhou Xiaochuan sur la libéralisation du taux d'intérêt des dép?ts au cours des deux derniers jours a montré la nécessité pour la Banque centrale d'accélérer la promotion financière.Détermination à commercialiser les prix des végétaux.Wen Bin a déclaré que depuis la dévaluation du renminbi sur plusieurs jours le 18 février de cette année, l'attente d'une fluctuation bidirectionnelle du renminbi est en train de se former, à ce moment - là, l'élargissement de la zone de fluctuation du renminbi par rapport au dollar est propice à jouer un r?le de marché dans la Formation du taux de change du renminbi et à jouer pleinement le r?le de levier du taux de change dans la régulation de la balance des paiements.

? cette augmentation, qui n'est passée que de 1% à 2%, est inférieure à ses prévisions antérieures de 2,5% à 3%, ce qui indique que la Banque centrale demeure très prudente.La Chine a commencé la réforme des taux de change en 2005 et en est maintenant à sa neuvième année. Si l'on compare avec d'autres processus de transition de la sortie ordonnée du taux de change fixe au taux de change flottant, ils sont tous proches de l'achèvement du flottement libre du taux de change dans une période similaire.Lu Zhengwei, économiste en chef de la Banque industrielle, a déclaré qu'il restait à voir si l'élasticité réelle du taux de change du RMB s'améliorerait réellement.

Zhao Qingming, expert en questions financières internationales et chercheur principal en macroéconomie à l'Institut de recherche sur les produits financiers dérivés de Beijing, a déclaré au Journal de référence économique qu'il n'était pas très important d'élargir simplement la zone flottante, ce qui permettrait au marché de jouer un r?le dans le mécanisme de formation du taux de change et de former un taux de change flexible.Deuxièmement, la Banque centrale s'est retirée de l'intervention normale et a laissé les teneurs de marché de la négociation au comptant faire le marché; troisièmement, elle a développé un marché des changes plus normalisé et plus transparent.Si l'étendue et la profondeur du marché lui - même ne peuvent être élargies, l'élasticité du taux de change ne s'améliorera pas, mais renforcera les attentes unilatérales cohérentes du marché, ce qui entra?nera un dépassement du taux de change, ce qui nuira à l'économie réelle et entra?nera des flux de capitaux transfrontaliers plus anormaux.

? la réforme du mécanisme de formation du taux de change du RMB comprend en fait deux parties: la formation du prix moyen et l'intervalle flottant. Relativement parlant, il est relativement facile d'élargir la marge de fluctuation. Les entreprises et les institutions financières se sont adaptées au processus d'expansion progressive de l'élasticité. Cependant, la Réforme du prix moyen est une partie plus importante et essentielle de la réforme du taux de change du RMB axée sur le marché, mais la Banque centrale n'est pas très compétente à l'heure actuelle.?Un changement complet du mécanisme actuel de formation des prix intermédiaires ne ferait que réduire l'ampleur et la fréquence des interventions en ce qui concerne la formation des prix intermédiaires.Dit Wen Bin.Toutefois, il a également déclaré que l'élargissement de la fourchette flottante pourrait forcer la formation de prix intermédiaires à refléter davantage l'évolution de l'offre et de la demande sur le marché.

Le porte - parole de la Banque centrale a déclaré que ? Nous nous éloignons fondamentalement de l'intervention normale en devises et mettons en place un système de taux de change flottant géré fondé sur l'offre et la demande du marché ?.

Attentes

Possibilité d'une dépréciation ajustée à court terme

Par rapport à l'ouverture de la fluctuation du taux de change, le marché accorde plus d'attention à l'évolution future du taux de change.Au début, le RMB a connu une période de dépréciation.Certains pensent qu'il est possible de dévaluer le RMB à court terme.Mais la plupart des experts pensent que l'élargissement de l'amplitude n'équivaut pas à une dépréciation continue.

University of Foreign Economics and TradeFinancesDing Zhijie, Président du collège, a déclaré qu'après l'élargissement de la marge de change de 0,5% à 1% en 2012, le renminbi s'est déprécié plus longtemps parce que les commer?ants étaient habitués à une appréciation unilatérale du renminbi.Maintenant, la fluctuation bidirectionnelle est dans les attentes, de sorte que l'appréciation et la dépréciation seront échelonnées, mais à court terme n'exclut pas la possibilité d'une dépréciation ajustée.{page _Break}

Toutefois, un plus grand nombre d'institutions et d'experts ne s'attendent pas à une appréciation ou à une dépréciation significative à un stade ultérieur.E Yongjian, chercheur au centre de recherche sur les métaux de la Banque des communications, a déclaré que le marché était divisé sur la tendance du RMB et qu'il ne s'attendait pas à ce qu'il y ait une appréciation ou une dépréciation significative après l'expansion de la vague.à l'heure actuelle, l'économie chinoise subit une certaine pression à la baisse, les états - Unis réduisent Q e pour changer les flux mondiaux de capitaux, le taux de change du RMB peut continuer à baisser légèrement à court terme.Toutefois, étant donné que l'économie chinoise dans son ensemble restera stable et que la reprise modérée de l'économie mondiale contribuera également à la reprise du commerce, l'excédent de la balance des paiements internationale restera stable pendant une certaine période, bien qu'il tend à se rétrécir. à moyen et à long terme, le RMB maintiendra une légère appréciation, mais la volatilité augmentera encore.

En fait, la position de la Banque centrale sur le taux de change du RMB est très claire.Le porte - parole de la Banque centrale a déclaré que le taux de change du renminbi dépendait principalement de l'offre et de la demande de devises sur la base de la balance des paiements.En 2013, le rapport entre l’excédent du compte courant de la Chine et le PIB est tombé à 2,1%, la balance des paiements tend à s’équilibrer et il n’y a pas de base pour une appréciation significative du taux de change du RMB.Dans le même temps, le risque financier financier financier de notre pays est contr?lable, les réserves de change sont abondantes, la capacité de résister aux chocs extérieurs est forte, le taux de change du RMB n'a pas non plus la base d'une forte dépréciation ? le flottement bidirectionnel signifie que l'appréciation et la dépréciation du taux de change du RMB à court terme ne peuvent pas être simplement réduites à une certaine tendance, devrait prêter plus d'attention à la tendance à moyen et à long terme.Avec l'avancement de la réforme du mécanisme de formation du taux de change axé sur le marché, le renminbi, comme les principales monnaies internationales, conna?tra à l'avenir des fluctuations bidirectionnelles suffisamment élastiques.Le porte - parole a dit.

Wen Bin a déclaré qu'avec le r?le croissant du marché dans la détermination du taux de change du RMB, le taux de change du RMB par rapport au dollar des états - Unis est passé de ? 6 ? à ? 5 ? ou à un événement de faible probabilité au cours de l'année, ce qui devrait présenter une tendance bidirectionnelle à la ? dévaluation - appréciation - réévaluation ?.

　Confinement

Augmentera considérablement le co?t spéculatif de l'argent chaud

Bien que la Banque centrale ne puisse toujours pas se retirer de l'intervention normale à court terme, un tel assouplissement de la politique augmenterait considérablement le co?t de la spéculation sur l'argent chaud et de la fixation des taux d'intérêt sur le financement du commerce.

Liu dongliang, analyste financier principal à la China Merchants Bank, a déclaré que la Chine était déjà dans une certaine mesure dans le dilemme du ? paradoxe des trois éléments ?. Tout en maintenant l'indépendance de la politique monétaire, il y a eu un conflit entre les deux objectifs de maintenir la stabilité relative du taux de change et Les flux relatifs de capitaux.? le retour au contr?le des capitaux n’est pas conforme à l’orientation de la réforme, de sorte que l’indépendance de la politique monétaire et l’ajustement spontané des flux de capitaux et de la macro - économie ne peuvent être maintenus que si le taux de change du RMB est maintenu.?

Selon le jugement du marché, le co?t de l'arbitrage transfrontalier augmentera avec l'élargissement de la fourchette flottante.Tan yaling, Président de l'Institut chinois d'investissement en devises, prévoit qu'une partie de l'argent chaud international pourrait quitter le marché chinois pour d'autres pays à l'avenir.La lutte contre la spéculation devrait être l'un des principaux objectifs de la Banque centrale.

La CICC a déclaré que l'expansion de l'amplitude intrajournalière de l'intervalle a rendu l'arbitrage de l'argent chaud plus difficile et a entra?né une baisse de la demande d'arbitrage partiel.Outre l'affaiblissement de la demande d'arbitrage, le règlement des opérations de change par des fonds ayant une expérience commerciale réelle deviendra plus prudent que par le passé et ne sera peut - être pas précipité, ce qui pourrait entra?ner une baisse significative de l'occupation des devises au cours de la période à venir.Après l & apos; élargissement de la marge de fluctuation des taux de change en avril 2012, l & apos; occupation des devises a continué de diminuer, ce qui pourrait être le cas cette année.

M. Wen s'attend à ce que les nouvelles entrées de devises se situent entre 1,2 et 1,4 billion de yuans cette année, soit environ la moitié de moins que l'année précédente, avec une forte tendance à la baisse.En ce qui concerne l'orientation future des politiques, il a déclaré qu'il n'était pas certain que les efforts visant à maintenir la croissance et à prévenir la crise de la dette retarderaient le désendettement des institutions financières et continueraient d'accro?tre la demande de liquidités.Mais que la liquidité soit lache ou tendue, les banques centrales disposent de moyens suffisants pour s'assurer qu'elle est à un niveau raisonnable.Si l'occupation des devises se contracte rapidement, la Banque centrale peut réduire le niveau de référence, mais dans la gestion quotidienne de la liquidité, elle peut utiliser des instruments tels que les billets d'état, les pensions positives et négatives, les SLF et les SLO pour ajuster la liquidité.

? pour la Banque centrale, le plus grand défi consiste à coordonner la relation entre la marchandisation des taux d'intérêt, la marchandisation des taux de change et l'ouverture du compte de capital.Wen a déclaré qu'avec le début de la sortie du qe des états - Unis et la formation de fluctuations bidirectionnelles du taux de change du RMB, il est nécessaire de promouvoir prudemment l'ouverture du compte de capital afin d'éviter que l'ouverture ne renforce les anticipations de dévaluation du RMB.Dans le même temps, il est nécessaire de mettre en place et d'améliorer dès que possible un mécanisme permettant de faire face aux entrées et sorties massives de fonds transfrontaliers à court terme et de maintenir la stabilité financière.

Jiang Chao, analyste en chef des macroobligations chez haitong Securities, a déclaré que l'excédent actuel s'était réduit et que les attentes d'appréciation unilatérale avaient disparu.Taux de changeLa fluctuation ou l'augmentation, la vigilance à l'égard des anticipations de dévaluation progressive, qui peuvent intensifier le désendettement du financement du commerce, mettre fin au mode parasitaire de négociation de portage du RMB, la baisse ou la tendance future de l'occupation des devises, et la probabilité de baisse de la parité au cours de l'année augmente encore.