中央銀行の「明暗結(jié)合」は為替予想の分化を強(qiáng)化する。

＜p＞両會議の間、中央銀行の高層は前期の人民元の暴落の様々な推測に対して「サイドに立たない」という態(tài)度をとって、後期の為替レートが「雙方向の変動」することを繰り返し強(qiáng)調(diào)しています。さらに中期の動向に注目する姿勢は短期の傾向よりも大きいです。

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＜p＞分析者は市況を結(jié)び付けて、為替暴落が為替リスクを警告した後で、中央銀行は市場予想に対して明暗の両面から効果的に管理します。

一方、中央銀行は為替相場の動きは國際収支の狀況により左右されるべきであり、短期の為替相場の変動を容認(rèn)することを明示している。

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＜p＞「人民銀行から見れば、中期の動向がより注目されており、短期の傾向は中期の傾向を代表するとは限らない」

周小川氏は両會期間中の記者會見で、四半期の國際収支バランスで為替レート分析を行うことで合意したが、月間の貨物貿(mào)易データをもとに予測分析を行い分化意見を出すのも「非常に正常」と指摘した。

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＜p＞しかし同時に、周小川氏は中央銀行の関與の可能性を明確に排除していない。

ほとんどの分析は正しいです。私も賛成です。中央銀行の立場から言えば、どちらを支持するか、どちらを支持しないかです。

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＜p＞以前＜a href=「http:/www.91se91.com/news/indexuc.asp」人民元＜a＞が一日に500點以上暴落した経験を結(jié)び付けて、市場で片側(cè)の予想が強(qiáng)く、國際収支の実際的傾向から逸脫した時に、中央銀行が強(qiáng)引に介入することがまだ発生する可能性を示唆しています。

このような決意は短期の利潤資金に対して持続的な抑止力となります。

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＜p＞「為替レートが実際の需要を反映したら、どうやって行けばいいですか？」

外資銀行のトレーダーはこれに対してコメントしています。中央銀行はすでに自分の決意を示しています。

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＜p＞定利がなくなるわけではないが、「投機(jī)に乗る人でも、警戒心と無警戒心で取引をすると効果は違ってくる」と彼は考えている。

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＜p＞このような為替相場の狀況は、近年の片側(cè)の切り上げ予想による様々な圧力を緩和し、輸出業(yè)界の減圧と雇用保障、國際資本の流入を緩和し、國內(nèi)の通貨政策に空間を提供するとともに、為替レートの市場化改革を協(xié)調(diào)的に推進(jìn)するために比較的安定した政策ウィンドウ期間を提供することに役立つ。

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＜p＞3月に入ってから、先月の楽観的ではない＜a href=“http:/www.91se91.com/news/index c.asp”＞経済データが続々と発表されるにつれ、市場で介入しそうな大手の外貨購入も少なくなり、中間価格の変動幅が大きくなった。

この価格信號の強(qiáng)化は、これまでの擬似數(shù)型介入の代わりに市場をリードする役割を果たしている。

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＜p＞社會科學(xué)院學(xué)部委員の余永定さんは両會の間にインタビューを受けた際、「変動為替相場制度に向けては、中央銀行の外貨市場への過度な介入を減らすことが重要だ。

為替レートの日波幅の拡大は結(jié)果です。

中央銀行が介入しない狀況では日の幅が大きくないなら、それもいいです。

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＜p＞後期に＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞ヘッジファンド＜a＞流入が減少し、継続的な分化が予想され、市場が一定の価格範(fàn)囲內(nèi)で自動的にクリアされ、中央銀行が再度參入する必要性が大幅に減少した。

これは外國為替の資金の受動的な大幅な増加を減少させ、中央銀行が市場操作を通じて流動性を調(diào)整し、さらに他の通貨政策ツールを使用することによって、より大きな主導(dǎo)権をもたらします。

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＜p＞これまで內(nèi)部政策の議論に參加していた関係者は、経済成長率が7.5%以下に下がると、7.0%にスライドし、中央銀行は銀行の預(yù)金準(zhǔn)備比率を調(diào)整し、中央銀行は既存の通貨市場操作と國有銀行を通じた為替介入を引き続き実行するとロイターに語った。

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＜p＞平安証券固定収益部研究主管の石磊氏は以前、ロイターのコラムで、人民元の為替レートと流動性の連動共鳴による市場変動に注意する必要があると述べました。

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＜p＞彼は、人民元の為替レートの変動や関連政策の調(diào)整によって、取引先の集中的な逆転方向を引き起こしたり、あるいは外部市場に遭遇した場合、株式市場、債務(wù)市場、大口商品市場に対する衝撃は巨大であると表しています。

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＜p＞「2月に初めて主導(dǎo)的な変動がありましたが、お客様の脫出を誘発していませんでしたが、ほぼ確実なのは人民元の為替相場の変動性が高まったことです。一時期のスピードを上げるのではないです。」

彼は言った。

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