時(shí)評(píng)：人民元が6.2赤線を割るのは怖くない

人民元という大きな赤い通貨は大きな赤い線を越えている。しかし、赤い糸の向こうはそれほど怖くないかもしれない。

數(shù)週間で人民元1年間の安定した付加価値態(tài)勢(shì)はすでに中斷されている。現(xiàn)在、人民元の対ドル直物為替レートは6.2という臨界點(diǎn)を下回っている。業(yè)界関係者は、人民元がこの水準(zhǔn)を下回ると、投資製品口座に保証金の追加が觸発され、人民元の為替レートがさらに不安定になる可能性があると警告していた。これらの製品は人民元が堅(jiān)調(diào)な時(shí)に購(gòu)入したもので、當(dāng)時(shí)は人民元がさらに切り上げられる可能性があると考えていた人が多かった。

この構(gòu)造製品の大部分は中國(guó)の輸出企業(yè)に販売され、回避されているドル収入が損なわれる。リスクは、一部の企業(yè)が債務(wù)を抱えて経営しており、これらの製品を購(gòu)入するのはリスクヘッジではなく、投機(jī)のようなものだ。

モルガン?スタンレーは一時(shí)、この市場(chǎng)の規(guī)模を3500億ドルと推定したが、その後1500億ドルに修正した。このような製品は2年以內(nèi)に期限が切れるので、期限が切れて大規(guī)模な集中支払いが発生することはありません。また、ドイツ銀行によると、人民元の下落は數(shù)週間前に始まったことを考慮して、一部の投資家は平倉(cāng)化とリスク回避に著手したという。

不確実性が人々の中國(guó)経済と心配になります。今年2月、住宅価格の上昇幅は數(shù)カ月ぶりの低水準(zhǔn)に減速した。浙江興潤(rùn)置業(yè)投資有限公司の債務(wù)不履行は、待ちに待った不動(dòng)産バブルの破裂が近づいていることをさらに心配させている。中國(guó)國(guó)內(nèi)の銀行は2月に外貨占有率が大幅に低下し、投機(jī)的な資金流入が枯渇していることを示唆した。

しかし、北京の通貨當(dāng)局は依然として局面を支配している。彼らはちょうどこの市場(chǎng)の陣痛を利用して投機(jī)家を絞り出している。意思決定者は流入するいわゆる「ホットマネー」に不満を感じている。これは彼らが國(guó)內(nèi)の流動(dòng)性と通貨供給量を管理する難しさを高めているからだ。

最近、中國(guó)中央銀行[微博]は毎日人民元の中間価格を引き下げている。中央銀行はまた、人民元の為替レートの中間価格をめぐる日変動(dòng)區(qū)間を1%から2%に拡大すると発表し、中國(guó)中央銀行が人民元の変動(dòng)幅をさらに拡大することを許可することを示唆した。水曜日の人民元の中間価格からの下落幅が初めて1%を超えたことは、浮動(dòng)區(qū)間の拡大が口だけではないことを示している。

中國(guó)政府は、人民元構(gòu)造製品が本當(dāng)に重大な問(wèn)題を引き起こしても、経済に広範(fàn)な影響を與えることはないと考えている。政府が懸念するようになれば、中央銀行は隨時(shí)市場(chǎng)に參入し、人民元の再上昇を推進(jìn)する可能性がある。中國(guó)政府は苦しんでいる外國(guó)為替投機(jī)家を簡(jiǎn)単に監(jiān)視できることが問(wèn)題の鍵だ。