ドルの3大要素がそろった歐州/米シーソー戦の均衡が破られた

ドル指數(shù)（79.8700、0.1100、0.14%）は火曜日に今週の強(qiáng)気の動(dòng)きを続け、為替相場(chǎng)一時(shí)は79.87を探知した。ドルの力強(qiáng)い反発の背後には、米國(guó)経済の回復(fù)、FRB政策と為替レート推定値の3つの要素が柱となっている。

　　ドル高の背後にある3つの要素がそろっている

ドル指數(shù)が強(qiáng)くなり、米國(guó)経済が回復(fù)し、FRB政策と為替評(píng)価の3つの要素が重要な柱となった。

第一の大きな要素は米國(guó)経済の回復(fù)である。最近発表された一連の重要な米國(guó)経済データから、米國(guó)経済の回復(fù)は正しい軌道を歩んでいることが明らかになった。

雇用市場(chǎng)はすでに極端な寒さの影響から徐々に抜け出し、2月と3月の非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口の増加は引き続き高くなり、3月の非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口の増加は19.2萬(wàn)人と予想をやや下回ったが、前の値より大きく変わった。各大手投資銀行は、米國(guó)の労働力市場(chǎng)が第2四半期に成長(zhǎng)を加速させることで一致した。

米國(guó)経済の基幹産業(yè)である小売売上高のデータは、消費(fèi)支出が米國(guó)GDPの70%を占めており、米國(guó)経済を反映するもう一つの鏡と言える。火曜日に米商務(wù)省が発表したデータによると、北京時(shí)間16時(shí)30分に英國(guó)の3月CPIと3月のRPIとDCLGの住宅価格指數(shù)が発表され、米國(guó)の3月の小売販売月率は1.1%増加し、2012年9月以來(lái)の高値を更新し、0.8%増加すると予想されている。

また、米國(guó)のインフレデータによりますと、先週発表された米國(guó)の3月の生産者物価指數(shù)（PPI）の月率は0.5%増加し、ここ1年の最高を更新し、0.1%増加し、前の値は0.1%下落したと予想されています。

一方、米國(guó)商務(wù)省は日內(nèi)午後20時(shí)30分、米國(guó)の3月期未調(diào)整コア消費(fèi)者物価指數(shù)の年率を発表し、1.6%増加すると予想している。

第2の要因はFRBの政策に由來(lái)する。米経済データは吉報(bào)を連発しており、FRBの回復(fù)への懸念も大きく緩和された。

FRBの金融政策の観點(diǎn)から、イエレン氏は後市で現(xiàn)在のQE削減のペースを安心して大膽に維持することができる。量的緩和の削減は必ずしもドルに直接的な利益をもたらすとは限らないが、FRBが市場(chǎng)の予想通り今年秋にQEを脫退すると、次から次へと上昇する金利見通しがドル指數(shù)に「強(qiáng)い針」を打つだろう。

3つ目の要素は評(píng)価メリットです。主要な非米通貨のドルに対する為替相場(chǎng)を見ると、現(xiàn)在は高い評(píng)価水準(zhǔn)にある。豪ドル/ドル、ユーロ/ドルなどは、いずれも現(xiàn)在の段階の高値付近にある。

フランス?パリ銀行（BNPパリバ）がこれまで発表してきた量子化モデルも、ドル指數(shù)評(píng)価は低く、特にユーロ/ドル、ポンド/ドル、豪ドル/ドル、ニュードル/ドル。

同行は、「ドル指數(shù)の推定値は低く、今週以來(lái)の米債利回りの上昇は米通貨の圧迫ではない」と指摘した。

　　夜の注目エレンスピーチ

今週の為替市場(chǎng)は、FRB議長(zhǎng)のイエレン氏の「デュエット」を迎える。北京時(shí)間の火曜日夜20時(shí)45分、アトランタ連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)が主催する2014年金融市場(chǎng)會(huì)議でイエレン氏が挨拶する予定で、市場(chǎng)はこれに注目している。

先週の米連邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）議事録によると、FRB當(dāng)局者は今年のやや遅い終了後に政策を引き締めることを急いでいない。

イエレン氏の演説後の21:00、米アトランタFRBのロックハート議長(zhǎng)（Dennis Lockhart）がアトランタFRB主催の2014年金融市場(chǎng)會(huì)議で開幕の辭を述べた。

三井住友銀行（Sumitomo Mitsui Banking）はこのほど、「経済データが引き続き強(qiáng)ければ、ドルは先週のすべての失地を回復(fù)するだろう」と楽観した。