全世界の株式市場は依然として基本面の駆動を受けています。アメリカの科學技術株は正常な価格調整を経験しています。

「新成長」型株（科學技術株）は先月も下落が続いており、このような下落信號が長期的な悪化の兆しとなることを警戒しています。2000年3月のナスダックバブル崩壊のように、一握りのバイオテクノロジー株の暴落がナスダックの崩壊を引き起こした。しかし、似たような崩壊は來ていません。実は先週の「新成長」型株の小幅（4%～5%）の反発は、アメリカのマクロ経済が好調に推移していることを示しています。最近のパフォーマンスの悪いバイオテクノロジー、電気自動車、インターネット株はNASDAQの時価総額の比率を25%下回り、バブル崩壊時の科學技術株の75%の時価総額よりずっと小さいです。これらのプレートの弱さは他の主要市場のリスク化に伴う重圧ではない。

同時に、喜ばしいことに、米株の関系も低いレベルで維持されています。だから、「新成長」株の表現の影響力は限られています。大きくは「新成長」プレートの範囲に限られています。4月3日の報告では、「バイオテクノロジー株、電気自動車のプレートの下落は価格の正常な調整」「世界経済の持続的な回復に伴い、成長を目指す投資家はより多くの選択空間に直面する」と述べました。「新成長」株の下落による損失は、他の「成長」プレートのゼロと収益かもしれません。この観點から見れば、最近の資本還流新興市場は私達から見れば資金の追求が成長を方向に導く合理的な傾向である。

アメリカの「新成長」株の下落は全米株の風向基準とは思えない。その他のリスクと成長に敏感な資本市場は大きな調整を経験していません。アメリカ債の信用価格差は依然として低い水準を維持している。ヨーロッパの周辺経済體、例えばスペインとイタリアの主権債務は圧力を受けていません。新興市場の株式市場は先月先進市場に勝ちました。たとえそのリスクが一番高い辺境市場でも。

以上の現象は全部2000年となります。ナスダック崩壊時の狀況は違っています。當時は債券市場の信用格差が拡大し、新興市場は先進市場に比べて下落の段階にあった。

現在、私達は依然として最近の「新成長」型株の下落は価格の正常な調整であると考えています。一方、投資家は、見積もりを調整して、収益予想に適応する必要があるとも認識しています。投資戦略においては、周期的な投資機會を把握し、日本、ヨーロッパ（イギリスを除く）の株式市場と先進國の影響を受けやすい新興市場（アジア）とのマッチングを提案します。

もう一つ注目すべき現象があります。新興市場です。投資ファンド予約は科學技術株ファンドと共同で2012年後半に分化し始めたが、これまでは比較的平行していた。

2013年第一四半期新興市場ファンドは予約のピークを迎え、その後14ヶ月の純償還を経験した。同じ時點では、科學技術株ファンドはピークを償還しています。このように見ると、最近の「新成長」株の下落と新興市場の反発は、より広義的な「新興」空間における相対価値取引と理解できる。

資金が新興市場に流入するのは防御のためという見方があります。しかし、私たちは新興市場の異なる地域の株価の見積もり（株式益率と市場純率に基づいて）狀況を資金流入狀況と一緒に分析してみましたが、その間には明らかな相関がないことが分かりました。私たちの結論は新興市場の資金流入が主に利益に関連しているということです。

アジア太平洋地域（日本を除く）は醫療保健、工業用プレートのほか、その他のプレートの前年四半期の収益表現はいずれも今年第一四半期の株式動向と密接に関連している。予想を下回る利益の表現ほど、第一四半期の株価の下落をもたらす。また、利益予想の調整は株価のパフォーマンスにも関連しています。利潤は上げ幅が大きいほど、その株式市場のパフォーマンスが強くなると予想されます。

したがって、世界の株式市場は主に基本的な面によって駆動されると思います。