中央銀行は再度停止し、買い戻し操作をしています。多管揃えで貨幣の流動(dòng)性を保護(hù)します。

＜p＞ここの世界＜a target=“_blank”href=“http://www.91se91.com/”服裝＜a＞＜a＞＞＞＜a target=“_blank”href=“http:/www.91se91.com/”靴＜a＞キャップネットの小編集者が紹介します。

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＜p＞通貨市場(chǎng)の流動(dòng)性が多重要因の影響で正常に収縮することに対して、今週火曜日（7月22日）に中央銀行は再度買い戻し操作を停止しました。

この動(dòng)きは、中央銀行が適度な流動(dòng)性を維持し、かつ基本的な安定を維持する決意が動(dòng)揺していないことを示しています。

機(jī)構(gòu)の分析報(bào)告によると、成長(zhǎng)を維持するか、社會(huì)の資金調(diào)達(dá)コストを下げるかに関わらず、流動(dòng)性の余裕を維持するかは貨幣政策の基本的な方向となり、広い貨幣はより長(zhǎng)い時(shí)間持続する。この背景において、リスクのない金利の低下の傾向はまだ改善されていない。

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＜p＞＜strong＞中央銀行の多管揃えで流動(dòng)性を加護(hù)する＜/strong＞＜p＞

＜p＞今週火曜日、＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexuc.asp”＞中央銀行＜a＞は、公開市場(chǎng)操作が一切行われておらず、買い戻し取引は一ヶ月ぶりに停止しています。

中央銀行が最後に買い戻しを停止したのは6月26日で、その時(shí)は近い年の中間點(diǎn)のため、貨幣市場(chǎng)の流動(dòng)性が緊縮され、買い戻し停止が市場(chǎng)の情緒を安定させる役割を果たしました。

今のところ、通貨市場(chǎng)の狀況は6月末の時(shí)よりも高くなりました。

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＜p＞6月は、下半期の一部の時(shí)間帯がやや引き締まっている以外に、當(dāng)月の多くの時(shí)間の資金面は依然として緩和狀態(tài)を維持していますが、今月初めに預(yù)金準(zhǔn)備金を追加納付した後、貨幣市場(chǎng)の流動(dòng)性は引き続き過密な狀態(tài)を呈しています。

6月に比べて、7月は資金面の季節(jié)性、タイミング性を邪魔する要素が少なくない。

第一に、四半期末には、銀行のシステムは、預(yù)金準(zhǔn)備金の多くを支払う必要があります。第二に、7月は四半期の最初の月で、企業(yè)は前期の所得稅を納めて、當(dāng)月には新規(guī)の財(cái)政預(yù)金が多くなります。

一方、7月の流動(dòng)性の「収入」は少なく、1つは、7月の公開市場(chǎng)の満期資金は2680億元、6月は4200億元である。2つは、新規(guī)外貨の占用金は依然として低迷を維持する見込みである。

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＜p＞上記の要因が総合的に影響して、貨幣市場(chǎng)の利率は7月に入ってから連続的に小幅で上昇しています。現(xiàn)在、各期限の買い戻し利率は6月末のピークに近づいています。

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＜p＞取引員によると、短期の資金面は引き続き逼迫しており、加えて今週の公開市場(chǎng)の満期數(shù)が少ないため、新株予約はすぐに行われています。再度購(gòu)入を停止しているところは予想外です。

Wind統(tǒng)計(jì)によると、今週の公開市場(chǎng)は180億元の満期資金だけで、4月以來の最低週の満期規(guī)模で、しかもすべて今週の火曜日に満期になります。

トレーダーはまた、仮に買い戻しを一時(shí)停止しても、投入された資金量は多くないとしても、短期の財(cái)政稅の納付と新株予約の重ね合わせの衝撃に直面して、おそらく焼け石に水しかないとして、市場(chǎng)は中央銀行が余計(jì)な動(dòng)きをするかどうか、例えば今週の木曜日に中央銀行が逆買い戻しを再開するかどうかにもっと注目しています。

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＜p＞また、先週の金曜日には、中央銀行が常備貸付による利便性（SLF）を利用して流動(dòng)性を投入しているという噂がありました。

SLFの噂は難しいですが、中央銀行はすでに別の動(dòng)きをしています。

中央銀行、財(cái)政部は今週木曜日に500億元の3ヶ月間の國(guó)庫(kù)現(xiàn)金の定期預(yù)金入札を行い、月內(nèi)の第二回國(guó)庫(kù)現(xiàn)金の定期預(yù)金操作を展開します。

Windデータによると、今月15日に一期500億元の國(guó)庫(kù)現(xiàn)金の定期預(yù)金が満期になり、當(dāng)日は中央銀行、財(cái)政部が継続して実施したため、今週木曜日の國(guó)庫(kù)現(xiàn)金の定期預(yù)金操作はまさに「追加」であり、これは短期市場(chǎng)の資金面に有効な補(bǔ)給をもたらす。

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＜p＞市場(chǎng)関係者によると、中央銀行が多管揃って流動(dòng)性を加護(hù)し、しかも本ラウンドの資金面の緊縮は主に時(shí)の要因の撹亂によるもので、持続時(shí)間はそんなに長(zhǎng)くないので、來週から市場(chǎng)資金面が次第に緩和される見込みです。

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＜p＞＜strong＞幅の通貨構(gòu)造は＜strong＞＜p＞を継続します。

＜p＞7月以來、市場(chǎng)の將來の金融政策に対する期待は微妙に変化し、利付債をはじめとする債券市場(chǎng)の調(diào)整が顕著になってきた。

6月の金融信用の投入は予想を超えて、しかも経済短期企業(yè)の安定狀態(tài)はますます明らかになりました。通貨政策が狹義流動(dòng)性の面でさらにリラックスする確率が下がることを暗示しています。7月の通貨市場(chǎng)は引き続き緊迫しています。

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＜p＞しかし、中央銀行は今回の買い戻し操作を停止し、國(guó)庫(kù)の現(xiàn)金の定期預(yù)金の操作頻度を高め、貨幣市場(chǎng)の流動(dòng)性の安定を維持する決意は動(dòng)揺していないことを示しています。

銀河証券は、7月の通貨市場(chǎng)の圧力は市場(chǎng)予想を超えていますが、広い通貨は長(zhǎng)く続くと指摘しています。

成長(zhǎng)を保つにしても、社會(huì)融資のコストを下げるにしても、流動(dòng)性の豊かさを維持することは通貨政策の基本的な方向になります。

中信証券も、最近の銀監(jiān)會(huì)が発表した多くの文書を結(jié)び付けてみると、厳格に監(jiān)督し、広い貨幣で社會(huì)コストを低減し、リスクのない金利の下振れを促進(jìn)することが當(dāng)局の主要な構(gòu)想であると指摘しています。

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＜p＞債務(wù)市場(chǎng)については、景気の下振れリスクはまだ殘っており、基本面では市場(chǎng)の趨勢(shì)を覆すほどではないという指摘があり、金融政策の引き締めについて議論するのはまだ早いという背景において、資金面が比較的緩やかで基本的に安定した狀態(tài)を維持する可能性があるなら、債券の見積もりは適度に見直した後の投資価値が再び現(xiàn)れるだろう。

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＜p＞光大証券は、＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexucj.asp”＞金融＜a＞危機(jī)後、債務(wù)市場(chǎng)の中期的な動(dòng)きは流動(dòng)性の影響を受けて徐々に深まり、基本的な解釈力は大幅に低下し、中長(zhǎng)期債市場(chǎng)の動(dòng)向のコア駆動(dòng)要因が徐々に基本面から資金面に転向していると指摘し、昨年以降、このような金額が強(qiáng)化された。

同機(jī)構(gòu)は、実體経済資金のコストは依然として高く、資金面の引き締めは資金コストの低下に不利であり、今年下半期には流動(dòng)性が大幅に収縮する可能性は低いとしているが、本ラウンドの短期調(diào)整を経て、10年國(guó)債と國(guó)債の利回りはすでに4.30%と5.30%の位置に落ちており、金利市場(chǎng)化の中樞移動(dòng)に対する推進(jìn)を考慮しても、中性的に高い水準(zhǔn)に屬し、総合的に利付債は配置価値がある位置に戻したとしている。

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