奧康國際：収入の松葉點が確立されても調(diào)整は継続されます。

　　會社14年上半期の売上高は14.51億元で、同2.8%下落し、母の純利益は1.58億元で、同25.7%下落し、EPS 0.39元だった。業(yè)界の成長の減速と小売全體の低迷の影響を受けて、會社の上半期の収益は引き続き圧迫を受けていますが、減少幅は徐々に縮小しています。サンダルの販売促進、在庫消化などの原因で、粗利率は同3.68%下落し、上半期の業(yè)績を牽引し、純利益の減少幅は収入より大きくなり、期間の費用率は同0.91%下落しました。このうち、Q 2収入は同8%増の13年Q 1以來初めて前年同期比プラス成長し、純利益は33.4%減少し、在庫は8.4億元で、前月比は0.24億元増加した。

市場環(huán)境の低迷の影響を受けて、會社の上半期のルート拡張はやや鈍化しています。主に店舗の構(gòu)造を拡大し、改善して調(diào)整しています。上半期から見て、國際館の収入は同店の成長が良好で、同類の店舗の経営優(yōu)位性がより際立っており、下半期の開店ペースの加速に伴って、會社の収入に対する貢獻も次第に増加する見込みである。また、販促、在庫消化が長期的ではないため、毛利率は下半期、特にQ 4において徐々に正常な水準(zhǔn)に戻りつつあり、直営化の基本的な終了に伴い、下半期の費用面では徐々に改善が期待され、全體の業(yè)績圧力は緩和される見込みです。

はい、現(xiàn)在大部分の靴企業(yè)は依然として業(yè)界の底でレバレッジに行く段階にあります。會社は自分自身の調(diào)整を通じて経営能力を高め続けています。特に國際館の方面で力を出す効果はだんだん現(xiàn)れてきました。中長期から見れば、會社は業(yè)界の低谷期の集中度の向上と競爭パターンの変化から利益を得ることが期待されています。自身のチャネル、ブランドなどの発展力に従って、市場シェアも次第に向上する見込みです。

現(xiàn)在の業(yè)界がまだ明らかに好転していない段階で、會社は國際/名品館を開拓する大店戦略と自身の管理効率の向上を通じて、市場競爭優(yōu)位をさらに強化し、中長期的に見れば業(yè)界集中度の向上に利益があります。現(xiàn)在、會社の収入の転換點はすでに確立されており、昨年同期の低基數(shù)を考慮して、下半期全體の業(yè)績圧力は緩和される見込みです。14-16年のEPS 0.62/0.72/0.85元の利益予想を維持し、PE 24.0/20.6/17.5倍に換算し、「慎重推薦」の格付けを維持する。