上海港通はA H株の差額を逐次縮小します。

同株同権通常のルールに従って、市場ルールが比較的統(tǒng)一されている場合、資金は必ず同じ會社の株式の見積もり低地に流動します。これにより、両市A＋H株の評価水準(zhǔn)が平定され、上海港通がもたらした最も直接的な影響となります。

2014年9月26日終値まで、恒生AH株のプレミアム指數(shù)は98.09ポイントを報告し、前の週に比べて1.57%上昇し、A株はH株の全體の割引価格は1.91%に減少した。

2007年7月9日に発売された內(nèi)陸部と香港両地の同時上場株価の違いを反映した恒生AH株プレミアム指數(shù)は、指數(shù)に組み入れられて計算された成株のA株とH株の流通市場価値に基づいて、A株の相対的なH株の加重平均プレミアムを算出した。指數(shù)が高いほど、A株はH株に対して高いという意味です。2008年には、A株の評価は、バブルのピーク時には、指數(shù)は213.47ポイントまで最高だった。市場參加者の理性化に伴い、2010年からA株のプレミアムが大幅に下落した。

今年4月10日に中國証券監(jiān)會と香港証券監(jiān)會が発表した「共同公告」によると、6ヶ月以內(nèi)に「上海港株式市場取引相互接続メカニズム」の試行が開始されて以來、A株のH株価の割引現(xiàn)象は、震動の中で縮小しつつあるという様相を呈している。

データによると、4月10日前の一日、恒生AH株の割増指數(shù)は93.69ポイント、つまり、A株の株価は全體的にH株価の6.31%を下回り、A株の合計25株価はH株に対して割引が発生した。その中で、割引率はサザエセメントをはじめ、當(dāng)日は27%の割引があります。それに対して、H株は合計59株でA株に対して割引があります。その中で最も高いのは浙江省の世寶です。當(dāng)日の割引価格は80%に達(dá)します。4月10日に上海港通で試験的に承認(rèn)されたニュースが発表された後、AHの株価が下落した鞍山鋼鉄の株式、寧上海高速、サザエセメントなどの日中は急速に上昇停止を迎えました。モルガン?スタンレーアジアと新興市場戦略主管は、上海港通機(jī)構(gòu)が「一つの中國」市場を創(chuàng)造し、「A株とH株の価格は軌道に乗り、格差は最終的に消える」との見方を発表しました。

4月10日以降、恒生AH株の割増指數(shù)は一時、下降路にありました。7月24日に88.72ポイントまで落ち込んで、數(shù)年ぶりの安値を記録しました。しかし、上海港通の足取りが日に近づくにつれて、この指數(shù)は徐々に高くなり始めました。9月26日付の98.09ポイントで、A株はH株全體の割引価格は1.91%になりました。

業(yè)界関係者によると、香港株が通じる二つの水面の高さが違う池の間に池の壁が穴を開けられたように、上海株と香港株は徐々に調(diào)整し始め、同じ株価の目標(biāo)に向かって引き分けしました。上海証券研報によると、すでに発売されている86株のうち、ほとんどのA株がH株を上回っていた。発行価格の比較から見ると、H株の発行推計値が低く、発行価格も低く、後市の成長の空間が大きい。A株の発行価格が高く、高株価は將來の成長空間を借り越している。しかし、今年からA株の発行市場のパフォーマンスを見ると、この傾向は回帰過程にある。

また、両地資金上海港通を通じて、より便利で、より安全な取引を?qū)g施することは、A株の閉鎖的な取引環(huán)境の改善に役立ち、さらに國際市場の理性的な投資理念に近づくことになる。香港株の投資家にとって、このルートを通じて大陸部の経済高成長による安定収益を分かち合うことができます。長い過程がありますが、AH株の株価は両方向に接近するのが大體の確率のイベントです。

上海港通は次第に內(nèi)陸と香港の価格の違いをアイロンをかけていくと述べました。長期的には、この政策は徐々に両地の資本口座の間のルートを開き、人民元の國際化の重要な一歩を形成することになります。人民元の國際化と資本口座の開放は、中國の株式市場の評価値の割引を解消する重要な條件である。言い換えれば、この政策は海外市場に中國市場の過小評価値を再認(rèn)識させ、同時に中國市場の過小評価値を合理的に評価する?yún)^(qū)間に回帰させることができる。

平安証券は、AH推定値の価格差収斂する可能性があります。業(yè)界や會社の評価もさらにグローバル投資家の參照システムに近づくかもしれません。しかし、市場認(rèn)識と偏愛及び制度の違いから、A株の評価値が香港株と完全に一致することは不可能です。同時に、市場制度と政策介入の影響及び資本の自由化がまだ完全に開放されていないため、A株の「単獨(dú)相場」の特性は持続しています。個人投資家が主導(dǎo)する構(gòu)造は短期的には変えにくいです。また、QFIIから表現(xiàn)された外部資金の「本土化」の特徴に対して、A株の相対的なリスク選好の特徴は依然として変更しにくいです。