紡績(jī)服業(yè)三季報(bào)の業(yè)績(jī)見通し：業(yè)績(jī)分化

第3四半期以來、衣料品の小売端末は底を築いて反発した。社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額の服裝類の狀況から見ると、8月、9月の成長(zhǎng)率はいずれも12%前後で、四半期においても10%＋の成長(zhǎng)率を維持する見込みです。8月の全國(guó)百社と50社の重點(diǎn)大企業(yè)服裝類商品の小売額は同8.6%と8.8%伸び、年度最高を更新した。全體的に見ると，第3四半期に入る。服裝種類の小売端末が回復(fù)し始め、底打ちが目立っている。

三半期報(bào)の業(yè)績(jī)は引き続き分化しており、消費(fèi)者の先導(dǎo)力の業(yè)績(jī)は前月比で著しく改善している。第3四半期のデータを見ると、（1）消費(fèi)のリーダーシップの業(yè)績(jī)は良好である。平価男裝の先導(dǎo)者である海瀾之家（600398）は「高価格性能比＋類直営モデル」で依然として50%以上の勢(shì)いを維持している。カジュアル服と子供服の先導(dǎo)者である森馬服飾（002503）は、子供服の業(yè)務(wù)は20%＋の高成長(zhǎng)を維持しており、レジャー服業(yè)務(wù)は下半期からプラス成長(zhǎng)が期待されている。

（2）伝統(tǒng)ブランドのアパレルはまだ底を探っています。メンズブランドの注文はまだ正転していません。年間マイナス成長(zhǎng)を見込んでいる會(huì)社が多數(shù)を占めています。ハイエンドブランドは朗姿株式（002612）とカード奴隷迪路（002656）の業(yè)績(jī)マイナス成長(zhǎng)圧力は依然として大きいです。

紡織服裝業(yè)界の重點(diǎn)會(huì)社は2014年3四半期の報(bào)告狀況は以下の通りであると予想しています。（1）成長(zhǎng)率が20%以上の會(huì)社は8社あります。海瀾之家（成長(zhǎng)速度50%＋予想以上）、森馬服飾（増速22%、予想以上）、華紡織株式（600448）（成長(zhǎng)速度40%で、予定通り）、雅ゴア（60060600177）（成長(zhǎng)速度50%で、予想通りです。（002042）（加速度20%、予想通り）

（2）加速度が0-20%の間にある會(huì)社は5つあります。ロレツ紡績(jī)（15%増、予想以上）、富アンナ（15%増、予想通り）、國(guó)際華集団（60718）（10%増、予想通り）、山東泰A（8%増、予想通り）、上海家化（600315）（15%増、予想通り）。

（3）成長(zhǎng)率が0%以下の會(huì)社は9つあります。7匹狼（増速-40%で予想通り）、9牧王（606060566）（増速-25%で予想通り）、喜鳥（増速-15%で、予想通り）、カード奴隷ディロード（増速-75%で、予想より低い）、アメリカ語服飾（002269）（増速-30%で、予想より低い）、100%で検索します。（60339）（増速-15%は予定通り）。

投資提案：積極的に第4四半期の消費(fèi)者先導(dǎo)の業(yè)績(jī)改善を見て、持続的にイノベーションの転換會(huì)社に関心を持ちます。私たちが予想している3期報(bào)の狀況から見ると、3期報(bào)は明らかに両極化しています。消費(fèi)する蛇口は強(qiáng)い勢(shì)いを表現(xiàn)して、伝統(tǒng)の男裝とハイエンドのアパレルの圧力は依然としてわりに大きいです。私達(dá)は下半期の投資の主要な線は2つに分けることができますと思っています。（1）基本的に良い會(huì)社に関心を持って、特に業(yè)績(jī)改善の消費(fèi)の先導(dǎo)者：モデルの革新、管理の優(yōu)秀な平価男裝の先導(dǎo)者である海瀾の家は依然として50%＋の勢(shì)いを維持しています。戸籍改革制度の下落がより大きな市場(chǎng)を開くことを助けてくれると予想しています。（2）革新的な転換に関心を持つ會(huì)社：國(guó)際華集団は中央企業(yè)の軍事需要の先導(dǎo)価値として大きく過小評(píng)価され、大株主新興國(guó)際華集団は六つの中央企業(yè)の試行単位の一つであり、スポーツ産業(yè)の方向に転換したことが明確である。華紡株式大株主の株はすでに順調(diào)に推移しており、未來には自社ブランドのLINE PUREを推進(jìn)し、「みんな紡ぐ」O 2 Oモードを構(gòu)築する。

以上より、紡織服裝業(yè)界の最悪の時(shí)間はすでに二年以上経ちました。小売り端末の調(diào)整では、衣料品のマクロ小売データが底をつき始め、紡績(jī)などの分子業(yè)界はすでに回復(fù)的な成長(zhǎng)を始めており、來年上半期には業(yè)界の分化が予想されるため、業(yè)界の格付けを上乗せして（2012年1月に業(yè)界の格付けを下げて以來、中性評(píng)価を維持している）。四半期の業(yè)績(jī)見通しは改善した消費(fèi)の先導(dǎo)者に比べて、家庭用紡績(jī)の龍頭ロレツと富アンナ、平価男裝の先導(dǎo)者である海瀾の家とカジュアル服の子供服の先導(dǎo)者である森馬服飾を推薦します。これらの會(huì)社の予想値は20倍以下で、來年の成長(zhǎng)の確実性はより強(qiáng)いです。