紡績服業三季報の業績見通し：業績分化

第3四半期以來、衣料品の小売端末は底を築いて反発した。社會消費財小売総額の服裝類の狀況から見ると、8月、9月の成長率はいずれも12%前後で、四半期においても10%＋の成長率を維持する見込みです。8月の全國百社と50社の重點大企業服裝類商品の小売額は同8.6%と8.8%伸び、年度最高を更新した。全體的に見ると，第3四半期に入る。服裝種類の小売端末が回復し始め、底打ちが目立っている。

三半期報の業績は引き続き分化しており、消費者の先導力の業績は前月比で著しく改善している。第3四半期のデータを見ると、（1）消費のリーダーシップの業績は良好である。平価男裝の先導者である海瀾之家（600398）は「高価格性能比＋類直営モデル」で依然として50%以上の勢いを維持している。カジュアル服と子供服の先導者である森馬服飾（002503）は、子供服の業務は20%＋の高成長を維持しており、レジャー服業務は下半期からプラス成長が期待されている。

（2）伝統ブランドのアパレルはまだ底を探っています。メンズブランドの注文はまだ正転していません。年間マイナス成長を見込んでいる會社が多數を占めています。ハイエンドブランドは朗姿株式（002612）とカード奴隷迪路（002656）の業績マイナス成長圧力は依然として大きいです。

紡織服裝業界の重點會社は2014年3四半期の報告狀況は以下の通りであると予想しています。（1）成長率が20%以上の會社は8社あります。海瀾之家（成長速度50%＋予想以上）、森馬服飾（増速22%、予想以上）、華紡織株式（600448）（成長速度40%で、予定通り）、雅ゴア（60060600177）（成長速度50%で、予想通りです。（002042）（加速度20%、予想通り）

（2）加速度が0-20%の間にある會社は5つあります。ロレツ紡績（15%増、予想以上）、富アンナ（15%増、予想通り）、國際華集団（60718）（10%増、予想通り）、山東泰A（8%増、予想通り）、上海家化（600315）（15%増、予想通り）。

（3）成長率が0%以下の會社は9つあります。7匹狼（増速-40%で予想通り）、9牧王（606060566）（増速-25%で予想通り）、喜鳥（増速-15%で、予想通り）、カード奴隷ディロード（増速-75%で、予想より低い）、アメリカ語服飾（002269）（増速-30%で、予想より低い）、100%で検索します。（60339）（増速-15%は予定通り）。

投資提案：積極的に第4四半期の消費者先導の業績改善を見て、持続的にイノベーションの転換會社に関心を持ちます。私たちが予想している3期報の狀況から見ると、3期報は明らかに両極化しています。消費する蛇口は強い勢いを表現して、伝統の男裝とハイエンドのアパレルの圧力は依然としてわりに大きいです。私達は下半期の投資の主要な線は2つに分けることができますと思っています。（1）基本的に良い會社に関心を持って、特に業績改善の消費の先導者：モデルの革新、管理の優秀な平価男裝の先導者である海瀾の家は依然として50%＋の勢いを維持しています。戸籍改革制度の下落がより大きな市場を開くことを助けてくれると予想しています。（2）革新的な転換に関心を持つ會社：國際華集団は中央企業の軍事需要の先導価値として大きく過小評価され、大株主新興國際華集団は六つの中央企業の試行単位の一つであり、スポーツ産業の方向に転換したことが明確である。華紡株式大株主の株はすでに順調に推移しており、未來には自社ブランドのLINE PUREを推進し、「みんな紡ぐ」O 2 Oモードを構築する。

以上より、紡織服裝業界の最悪の時間はすでに二年以上経ちました。小売り端末の調整では、衣料品のマクロ小売データが底をつき始め、紡績などの分子業界はすでに回復的な成長を始めており、來年上半期には業界の分化が予想されるため、業界の格付けを上乗せして（2012年1月に業界の格付けを下げて以來、中性評価を維持している）。四半期の業績見通しは改善した消費の先導者に比べて、家庭用紡績の龍頭ロレツと富アンナ、平価男裝の先導者である海瀾の家とカジュアル服の子供服の先導者である森馬服飾を推薦します。これらの會社の予想値は20倍以下で、來年の成長の確実性はより強いです。