A株の買収がますます激しくなり、単獨(dú)でIPOに迫る。

一年以上経って、IPO堰が塞いで、PE脫退の渇きを緩和した買収業(yè)務(wù)は新しい常態(tài)に発展しました。業(yè)界関係者は、將來的にはIPOが加速しても、買収市場が落ち込むことはないと考えています。

　　規(guī)模日ごとに増える

A株史上最長のIPOが停止した後、PEの業(yè)務(wù)重點(diǎn)は伝統(tǒng)的なPr-InPOプロジェクトから買収合併分野に移行する一方、早期投資に対する伸びも大きくなった。PEアクションの移行は、國內(nèi)のM&A市場のこの2年間のホットを生んだ。

投資グループのデータによると、2014年1～11月にA株市場の104社が上場し、募集金額は591.04億元で、平均募集金額は5.68億元である。同時(shí)に、國內(nèi)のM&A市場で取引金額を開示した買収が完了した例では、國內(nèi)のM&A取引の規(guī)模は7678.57億元で、國內(nèi)のM&A事例の數(shù)は1735件で、M&A取引の平均金額は4.43億元である。つまり、數(shù)の上から、國內(nèi)企業(yè)の買収合併の実例はすでに遠(yuǎn)くてIPOを超えて、単一のペンの規(guī)模の上でもますます接近する勢(shì)いがあります。

參加主體から見ても、買収業(yè)務(wù)の主導(dǎo)者は絶えずチームを拡充しています。昨年の下半期に続いて証券會(huì)社が買収合併基金を大挙して設(shè)立した後、今年上半期に上場會(huì)社がバトンを引き継ぎ、各路線の資本を連合して市場で買収ファンドブームを巻き起こしました。Windデータによると、11月末までに32社の上場會(huì)社が産業(yè)合併基金の設(shè)立または投資を発表しました。業(yè)界は醫(yī)薬、エネルギー、ウェア、文化メディア、環(huán)境保護(hù)などの多くの分野をカバーしています。

「一連の産業(yè)主導(dǎo)のM&Aファンドを設(shè)立することは、上場會(huì)社にとってもモデルチェンジ?アップであり、業(yè)績の圧力を緩和することができます。PE機(jī)関にとっては、多くの撤退ルートを作り出しました。同時(shí)に上場會(huì)社は運(yùn)営チームを提供しています。投資に専念し、運(yùn)営面での不足を補(bǔ)うこともできます。」ドイツと資本提攜者の邵俊さんは記者に対して、買収の人気は市場の需要が生んだ結(jié)果で、未來も大いに向上する空間があると語っています。

10月に証券監(jiān)會(huì)が改正後の「上場會(huì)社重大資産再編管理弁法」、「上場會(huì)社買収管理弁法」を発表し、法により設(shè)立された買収ファンド、株式投資ファンド、創(chuàng)業(yè)投資ファンド、産業(yè)投資ファンドなどの投資機(jī)構(gòu)が上場會(huì)社の合併再編に參加することを明確に奨勵(lì)した。これも同種の法規(guī)の中で、買収ファンドなどが合併再編に參加することを明確に奨勵(lì)するのは初めてです。業(yè)界関係者は、今後も買収市場は引き続き過熱すると予想しています。

　　方向産業(yè)基金歩を進(jìn)める

2014年初頭の新株発行の再開により、その情熱は負(fù)の影響を受けていませんでした。これはPE合併業(yè)務(wù)が代替IPOから明らかに増加した市場に発展したことを意味しています。國有企業(yè)改革の序幕が正式に始まったことと産業(yè)構(gòu)造調(diào)整の更なる深化に伴い、上場會(huì)社は資本市場に迎合して新興産業(yè)に參入して自身の業(yè)務(wù)を開拓するため、未來産業(yè)基金の発展に土壌を提供しました。

今年に入ってから上場會(huì)社の産業(yè)基金の買収合併の実例から見ると、買収の標(biāo)的は映畫、メディア、ゲーム、インターネット、醫(yī)療、環(huán)境保護(hù)などの當(dāng)節(jié)の資本市場の中の人気のある題材が多い。M&Aプロジェクトも実際に上場會(huì)社の株価の上昇を促しました。

現(xiàn)在A株市場の買収合併は戦略的買収ではなく、株価が最も直接的な駆動(dòng)力である財(cái)務(wù)的買収に基づいている。華泰連合証券買収部の取締役である労志明氏は、A株市場のM&Aのホットスポットは2級(jí)市場のホットスポットと完全に一致しており、手遊びや映畫?テレビなどを含む。買収合併は基本的に錦上に花を添え、雪中に炭を送るのではなく、戦略的な布局を行うのは少ないと指摘している。

企業(yè)の角度から見れば、日に日に激烈な競爭環(huán)境の下で、業(yè)界のシャッフルは必然的な成り行きです。すべての制度改革を混合する背景において、國有企業(yè)は専門的な管理能力と技術(shù)能力を注ぎ込み、競爭力のない企業(yè)を淘汰し、業(yè)界の良性を発展させる必要がある。これは國內(nèi)のM&Aファンドに産業(yè)基金の統(tǒng)合の道を歩まなければならないということで、現(xiàn)時(shí)點(diǎn)の上場企業(yè)の株価を押し上げるだけではない。

「將來のM&Aの方向は、特に成熟した機(jī)構(gòu)にとっては、産業(yè)基盤を強(qiáng)化し、産業(yè)統(tǒng)合の背景をしっかりとしたM&Aがあります。醫(yī)薬業(yè)界のように、現(xiàn)在7000社以上の製薬工場があります。必ず合併合併して統(tǒng)合します。」九鼎投資パートナーの朱佳氏によると、將來の買収合併は撤退手段であり、また取引手段でもあり、産業(yè)を背景にした合併がさらに継続するという。