投資信託商品が通路に行く騒ぎ：直接投資意見稿が気が狂ったA株に誤読されました。

一部の銀行に「商業銀行投資信託業務監督管理弁法」（意見募集稿）（略稱「意見募集稿」）を発行し、「投資信託商品の名義で獨立して資金口座と証券口座などの関連口座を開設し、投資信託商品の直接投資を奨勵する」と提出しました。

今、ちょうど

最も気が狂った時、意見募集の原稿も市場に誤読されました。監督層は銀行の投資信託商品に株式市場への投資を奨勵しました。

その後、銀監會は急きょデマを打ち消した。

銀行監會事務室の楊東寧副主任はこれを誤読と呼び、直接投資は直接融資ではなく、株式市場とは関係がないと表明しました。

12月6日、記者が得た意見募集稿第六十六條によると、「投資資金は國內二級市場で公開取引された株式またはその他関連の証券投資ファンドに投資してはならない。

しかし、「関連投資経験があり、リスク耐える能力が高い高資産純価値、個人銀行及び機構顧客の製品については、制限を受けない。」

楊東寧氏によると、銀行の投資信託商品は直接投資を奨勵するのは通路に行くためで、直接企業の融資需要にサービスを提供し、実體経済に直接サービスを提供するためである。

彼女はまた、今回の意見原稿は業界內で意見を求めているだけで、今後は公開的に意見を求め、解読していくと述べました。

文書によると、銀行監會は國開銀行、五大國有銀行、招商銀行、シティバンクなど24の銀行にこの文書を送り、各行は12月8日午後に銀行監會に意見をフィードバックする必要がある。

以前は銀行の投資信託商品に直接投資することは許されませんでしたが、今は180°の回転があります。

株式制銀行の本店は記者団に「銀行にとっては、これまでの方法を見直し、業務の流れを整理し直す必要がある。

長期的に見れば、銀行にとってはいいことです。短期的に煩わしい業務の流れを整理した後、銀行は信頼などの通路を借りる必要がなく、直接に企業の融資項目とドッキングすることができます。

「株式市場が狂ってしまいます」と、12月4日、銀監會が一部の銀行に意見募集の原稿を送った後、市場が非常に活発になりました。

海通証券（600837）の試算によると、現在の住民貯蓄の総規模は約50兆元で、半分ぐらいが投資信託商品に取って代わられると仮定しています。今後數年で資産管理の規模が20兆元以上増加します。

35%の配置非標、60%の配置債券、5%の配置株式の比率によって、20兆元の新規投資は12兆元の新規債券投資需要、1兆元の新規株式投資需要をもたらす。

しかし、文書を詳しく研究してみると、上記の「意見募集稿」第六十六條の規定により、銀行監會はすでに投資資金を株式市場に投資してはいけないと明確に規定している。

これは2009年の銀監會が発表した「商業銀行の個人投資信託業務投資管理の更なる規範化に関する通知」と脈々と受け継がれている。

上記通知第18、19條は意見募集稿と基本的に一致しています。第20條に「関連投資経験を有し、リスク耐える能力が強い高資産純価値顧客に対して、商業銀行は個人銀行サービスを通じてその投資需要を満たすことができ、本通知第18條と第19條の制限を受けない」と提出し、意見募集稿第六十六條とはやや異なるだけです。

実は、銀行の投資信託商品は直接上海、深市場に証券口座を開設できます。去年から規定があります。

2013年12月、中國証券登録決算公司は「商業銀行の投資信託商品に関する証券口座開設に関する通知」を発表し、「各商業銀行の投資信託商品は上海、深市場においてそれぞれ証券口座を開設することができる。」

証券口座は、証券取引所の標準化債、與信資産の証券サポート、優先株などの固定収益類の投資にのみ使用されます。

そのため、「投資信託商品の市場參入」は狂気の市場が関連政策についての誤読と言える。

脫チャンネル化防止「幾重にもネスト」

では、監督層が投資信託商品の直接投資を奨勵する深い意味は何ですか？

上記の株式制銀行の本店の人は記者に直接投資するということは、銀行の投資資金は信託、証券會社、ファンド子會社などの通路を利用しなくてもいいということです。直接企業の融資項目とドッキングすることができます。

銀監會は、國務院が多措について企業の融資コストの高い政策精神を徹底的に実行するため、投資信託資金の実體経済とのドッキングを導き、投資信託資金の運用は直接投資の形式を主とするべきだと述べました。

層層の入れ子を拒否し、「てこ、通路、チェーンに行く」ことを目標として、銀行に期限が間違って配置されていないプロジェクト融資類の製品を設立するよう奨勵します。

條件に合致する銀行に銀行投資信託管理計畫及び直接融資ツールを設立し、投資信託資金と企業のリアル融資プロジェクトの直接ドッキングを実現し、企業に融資コストを低減させ、実體経済により良いサービスを提供するように協力することができます。

金融資金と実體経済の直接的なドッキングを実現するため、銀行監會は証券會社の資金管理、基金及び保険資産管理部門の監督管理規則を參照して、投資信託商品の獨立性と破産隔離の法的効果を明確にしました。

また、投資信託商品の名義で獨立して資金口座や証券口座などの関連口座を開設し、投資信託商品の直接投資を奨勵することができます。

去年、銀監會はかつて銀行に対して各投資信託商品に対して単獨で管理、帳簿を作って、計算するように要求しました。一方で、リスクを解消するためです。一方で、銀行の投資信託を通じて直接に実體プロジェクトに投資する時、獨立した資金管理を実現することができます。

もし直接投資ができるなら、誰がこの一挙に通路を作って、他の人に費用を分けてもらいたいですか？

彼は「銀行の強みはプロジェクト投資にあり、銀行が本當に熟知しているのは信用資産を審査することにリスクがあるかどうかである。

投資信託資金の直接投資を奨勵した後、銀行と融資先の選択肢が一つ増えました。

銀行は二つの案を融資者に提供できます。一つはローンを提供することです。一つは投資資金を提供することです。融資先は融資コストが一番低い方式を選ぶことができます。

「投資信託資金を通じて直接投資すれば、銀行は職責を全うして調査し、顧客に情報を開示する必要があります。

このようにするメリットは、投資信託商品が幾重にもはまっていないことです。

銀行の投資信託商品は通路に行きますが、実際には直接融資を奨勵しています。

広発証券（000776）は、投資信託商品の直接投資を奨勵し、「通路に行く」ことで中間環節の料金を引き下げ、企業の融資コストを低減すると考えています。